财经新闻网消息：
【2月黄金股收益走势图】
【历史收入图】
【战略视角】
（一）逻辑：
①自2019年MLF-LPR联动机制形成以来，出现了两种降息模式，即对称降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR同额下调）而非对称降息（5年期LPR下调幅度或大或小），对市场和风格的影响各不相同。
② 两次对称降息，分别是2019年11月和2023年6月。降息后市场反应普遍平淡，降息前后均以成长型为主。
③ 5年期LPR降幅较小的四次非对称降息中，2020年2月、2020年4月市场反应积极，增长型为主； 2022年1月和2023年8月，降息后市场持续下跌，价值型和高股息板块占据主导地位。
④在5年期LPR降幅较大的两次非对称降息（2022年5月和8月）中，房地产下行压力加大是核心原因。 降息后房地产能否企稳反弹，是决定市场走向的关键因素。 风格 从短期顺周期价值来看，中期高景气增长占主导地位。
⑤央行近期货币政策力度明显加大。 继超预期下调存款准备金率50bp后，近期5年期LPR又超预期下调25bp。 当前市场呈现“价值设定、增长大戏”的结构，积极布局顺周期可选消费，中期继续看好AI产业周期带动的蓬勃增长。
风险提示：海外通胀超预期； 地缘政治动荡加剧； 产业政策推进可能慢于预期； 早期历史数据存在个别缺失值； 比较研究的局限性等
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