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从近期对上市公司的相关处罚来看，处罚的力度和速度明显大于以往。 12月以来，*ST太安堂、如意集团、*ST汇辰、*ST博天等多家公司因财务造假或严重信息披露违规被罚款1000万元以上； 森源集团甚至因操纵证券市场被罚款6.16亿元。
在严惩“泪有刺”、典型严重违法行为的同时，对小问题“及时整改”、“早打早打痛”，成为证监会发力的又一重要方向。 例如，现在需要小额非法减产来回购所有减产。 交易产生的任何利润必须上缴上市公司，任何损失必须由公司自行承担。
受访者表示，完善的登记制度需要更加透明、公平的市场环境。 整治资本市场乱象的监管力度不断加大，势必进一步加强。 企业违法行为的严重程度各有不同，违法行为的处罚越重越好。 目前针对不同情况开出的“罚款”体现了具体问题具体分析的特点。 对情节严重的，加强事后处罚；对情节轻微的，加强及时纠正。 这有利于稳定企业主体预期，营造良好法治环境。 促进资本市场长远发展。
违规严重：千万罚款频发
在11月8日举行的2023金融街论坛年会上，证监会主席易会满在谈到资本市场下一步发展时表示，将着力解决犯罪根源、加强协作会同公安、司法部门，持续做好资本市场防控工作。 推动打假体制机制健全，完善行政、民事、刑事立体问责体系，加大对金融造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为的打击力度，严厉处罚不履职的中介机构。职责，绝不绥靖政策。
严厉查处违法行为一直是监察工作的重要任务之一。 由于全面注册制提高了信息披露要求，今年对资本市场乱象的处罚力度似乎比往年更大。
据21世纪经济报道记者统计，上市公司被证监会立案调查，2022年总计约100起； 截至12月20日，2023年以来案件已超过130起。这意味着2023年上市公司发起的调查数量将较2022年增加约30%。
立案侦查案件增多，处罚力度相应加大。 以往，市场抱怨的30万、60万元的“小额罚款”，现在已经很少见了。 相反，它们被往往花费数千万甚至数亿的巨额罚款所取代。
操纵证券市场、财务欺诈和信息披露违规是罚款超过千万的最常见原因。 其中，操纵证券市场的处罚最为严厉。
例如，据森源电气12月9日公告，其原控股股东森源集团因操纵森源电气股票，被证监会没收违法所得3.08亿元，并罚款3.08亿元。 同时，森源集团当时的现任股东相关高管（实际控制人、董事长、董事会秘书）和交易员被处以罚款。 这意味着，因违规操纵股票，森源集团被罚款6.16亿元，并失去对森源电气的控股权。
无独有偶，12月18日，金拓股份实际控制人因串谋操纵金拓股份股价，被证监会没收违法所得1.65亿元，并罚款4.96亿元。 。 违法所得和罚款总额6.61亿元。 金拓股份实际控制人等两名涉案高管同时被判处五年市场禁入。
此外，恒润股份有限公司董事长目前因涉嫌内幕交易罪被刑事拘留； 恒润科技董事长、总经理也因短线交易被立案调查。
与操纵证券市场相比，财务欺诈是更为常见的资本市场违法行为。 12月3日至12月8日短短六天内，四家上市公司因连续财务造假被罚款近千万元。 其中，*ST汇辰2018年至2022年持续作虚假记录，被罚款共计1600万元； *ST博天2017年至2021年持续虚假记录，公司被罚款1300万元，时任董事长、总经理被逐出市场。 禁赛7年； *ST太安堂虚增利润且未按要求披露关联交易，合计罚款超1300万元； 日海智能2018年至2021年“金融浴”，共计罚款940万元。
轻度违规：“早打或者早打都会痛。”
值得注意的是，处罚越重越好。 在法律专业人士看来，违法违规行为也分为三级、六级、九级。 对于不同性质的问题，处罚力度存在较大差距。 只有罪刑对等，才能更好发挥法律震慑作用，维护资本市场良好生态。
仔细观察近期上市公司开出的罚单发现，千万级罚单虽然屡见不鲜，但“红脸出汗”式的轻罚更为常见。 在受访专家看来，此类处罚意在“打早打小痛”。 对于轻微违法行为，既要及时处罚，又要给予改正的机会，是更加理性的处理方式。
以违规减持为例，证监会对不同类型的减持违规行为实行差别化罚款。
一方面，对于违规程度较小的违规减持，声誉处罚+股份回购是主要选择。
例如，对于12月14日被广东证监局责令改正的小松股份违规减持案，其控股股东华新创利于今年4月10日发布减持公告，并于8月进行了减持。 25日和9月4日。减持。 其中，9月4日的减持属于违规减持，涉及违规股份占小松总股本不足1%。 广东证监局要求责令华新创利改正、回购股份、上缴募集资金。 12月14日晚，华新创利宣布道歉并承诺回购。 次日，其回购股份并将所得款项交给小松股份。 事件就此结束。
在受访专家看来，如果小松违法减持金额不大，且不涉及减持以外的其他违法因素，要求其回购股份并道歉是一个相当合理的处罚方式。 “这样的处罚意味着，首先，减持的股东白做了，白做了，还得道歉，吃力不讨好。其次，按照短期减持的相关规定，交易中，股东因违规减持而受到处罚，如果受到处罚并回购股份，未来六个月内将无法再次减持，白白延长了所有减持股份的锁定期。而且，对于看重声誉的股东来说，监管罚款对他们具有隐含的约束力，可能会对后续各类融资、业务合作等产生副作用。” 上述专家表示，“如果处罚过重，会给减持者带来过大的压力，也不利于拉开不同违规行为之间的处罚差距。”
另一方面，对违规减持行为严重，特别是涉及减持以外的其他违法行为，将给予明显更重的行政处罚。
一个典型的例子是Wole Home。 8月27日减持新规出炉，沃乐家居不符合减持条件。 9月5日至9月6日，沃乐家居大股东及一致行动人逆势减持2244万股，占沃乐家居总股本7.1124%，当总减持比例达到5%时失败按要求停止交易。 因实施犯罪并大比例减持，沃乐家大股东及其一致行动人共计被罚款近5000万元。
北京赢合律师事务所合伙人胡钦艳表示，证监会对上市公司不同程度的违规行为给予不同程度的处罚，体现了比例处罚的原则。
上市公司严重和轻微违法行为频繁发生，破坏资本市场秩序，应受到相应处罚。 然而，针对不同程度的违规行为，处罚应有所不同，以体现公平和效率。
对于欺诈、内幕交易、操纵市场等严重违法行为，要采取严厉处罚措施，包括罚款、禁止参与资本市场等。 这些行为不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的公平性和透明度。 必须采取严格措施，维护市场稳定健康发展。
对于轻微违法行为，可以采取警告、批评教育等从轻处罚措施。这些行为虽然违反了相关法律法规，但并未对投资者利益和市场秩序造成重大影响，因此较适当采取较轻的处罚措施。
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