财经新闻网消息：
中信建投研报指出，在终端创新和AI赋能的支撑下，电子行业预计2024年进入景气通道。终端创新方面，手机和PC市场正在复苏，折叠屏手机和XR出货量预计将快速增长，OLED渗透率不断提高，AI手机和AI PC有望催化消费者需求并带动相关供应链的增长。 在AI赋能方面，AIGC引发了内容生成范式的革命。 算力需求旺盛，GPU、HBM等供应紧缺。 国内的计算能力、存储以及相应的先进工艺和先进封装都受益。 目前半导体库存持续减少，存储、CIS等部分行业已见底，预计2024年需求回升。
其核心要点如下：
1、终端创新不断，AI赋能边缘侧应用。 IDC预计，2023年全球智能手机市场出货量将达到11.5亿部，同比下降4.7%。 不过，随着消费者需求逐渐复苏，全球智能手机市场或将在2024年重回增长正轨，全球智能手机出货量将同比增长4.5%。 与此同时，技术创新不断，折叠屏技术逐渐成熟，成本快速下降，渗透率快速提升。 预计全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增长至2027年的1亿台，复合年增长率为51%，重点关注LTPO、铰链、超声波指纹、OLED、卫星通信等创新。 作为下一代人机交互终端，随着Apple Pro于2024年上市，硬件供应链和应用生态系统日趋成熟，XR即将在其产业链中爆发。 高通、联发科、英特尔等巨头加大对AI的关注，相继推出了骁龙8Gen3、天玑9300、Lake等产品。 AI+手机和AI+PC硬件配置领先，大机型进入手机和PC终端，有望催化消费者需求。 传统终端有望在AI赋能下开启新增长。 建议关注：折叠屏手机、XR、OLED、AI手机+AI PC。
2、人工智能迎来算力时代，国内算力产业链加速发展。 AIGC 引发了内容生成范式的一场革命。 云算法已向大模型多模态发展。 硬件基础设施已成为发展的基石。 GPU、HBM等供不应求。 在英伟达、AMD对华高端GPU芯片供应受到限制以及海外HBM产能短缺的背景下，国产计算芯片和存储芯片正进入国产替代的窗口期。 后摩尔时代，计算能力需求爆发，制造工艺技术取得突破。 一方面，算力急需高性价比的解决方案，先进封装工艺迭代成为新的发展趋势。 国内封测龙头积极布局； 另一方面，先进制程在台积电、三星电子等龙头企业进入3nm时代，国内龙头企业也在奋力追赶。 建议关注：国产GPU/CPU、先进工艺代工及配套设备和材料、先进封装及配套设备和材料、国产DDR5和HBM。
3. 零部件和上游复苏迫在眉睫，进入周期的右侧。 半导体库存持续减少，部分行业库存已降至健康水平，呈现底部反弹趋势。 预计2024年需求回暖，受益于2022-2023年降价去库存，以及23H2以来下游库存积极补充，内存、CIS、射频、SoC库存高点大幅回落。 由于供应端的生产控制，存储器将于2023年9月开始全面上涨，CIS和RF的需求也在改善。 随着手机、PC、服务器等核心终端需求触底回升，以及AI赋能云端和设备端，终端算力、存储能力、传输能力以及各类硬件配置升级，终端客户的需求机器换人将受到刺激。 。 2023年设备/部件订单将保持高增长。展望2024年，各大存储和逻辑厂商将出现新的扩产需求，产线国产化水平将大幅提升。 随着国产设备的增加，预计资本支出较2023年将实现同比增长。 /零部件/材料先进工艺和关键工艺取得技术突破，装备/零部件/材料景气度提升。 建议关注：存储/SoC/CIS/RF周期反转、国产设备/元器件/材料的技术/订单突破。
我们认为，2024年电子行业将聚焦三大主线：（1）终端创新：传统智能终端整体销量将保持平衡，新兴技术的发展和成熟有望为智能终端注入新的增长动力。行业。 其中，折叠屏、卫星通信等创新领域有望迎来快速增长。 XR等新兴智能终端也正处于重要拐点，Apple Pro有望成为引领行业发展的标杆。 将最流行的大型AI模型集成到终端设备中进行本地运行已成为科技巨头重点关注和投资的领域。 鉴于其潜在的广泛应用和影响，该行业的未来演变值得持续关注。 （2）国内算力产业链：在AI技术快速发展的背景下，未来大型模型的能力上限有望进一步提升。 计算硬件作为基石，受到美国出口限制，国内供应链正进入发展窗口期。 （3）周期恢复：半导体库存持续减少，部分行业库存已降至健康水平，呈现底部反弹趋势。 预计2024年需求回升，设备/元器件/材料环节有望受益于各大存储和逻辑厂商新的扩产需求，以及产线国产化水平显着提升的趋势。
4、投资建议
智能终端创新：1）移动终端：折叠屏、钛合金3D打印、OLED、卫星通信； 2）先生； 3）AI终端：存储与计算一体化，AI PC。
算力国产化：1）算力芯片； 2）先进封装； 3）升腾产业链
周期恢复：1）SoC； 2）储存； 3）CIS； 4）无线电频率； 5）设备及零部件：设备、零部件； 6）材料。
风险提示
未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，美国政府存在继续加征关税、设置进口限制或其他贸易壁垒的风险； 5G网络仍处于普及阶段，相关技术成熟度有待提高，应用尚未形成规模化。 5G应用不及预期的风险； 宏观环境不利因素可能导致全球经济增长放缓，居民收入、购买力和消费意愿受到影响，存在下游需求低于预期的风险； 大宗商品价格尚未企稳并持续上涨。 原材料成本有可能上涨； 全球政治局势复杂，主要经济体之间争端加剧，国际贸易环境不确定性增加，可能导致全球经济增长放缓，进而影响市场需求结构，国际政治经济形势风险。
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