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一、核心观点
A股2023年10月小幅上涨。截至10月27日，本月上证指数下跌2.98%，深成指下跌3.35%，创业板指数下跌3.69%。 板块方面，汽车、电子、生物医药等表现良好。 本月北向资金净流出376.36亿元，投资者情绪尚未恢复。
三季度我国经济温和好转，预计将超额完成全年5%的经济增长目标。 三季度GDP增速温和改善，9月份出现结构性改善。 前三季度GDP累计增速达到5.2%，三季度增速为4.9%。 9月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长5.5%。 总体来看，经济积极因素继续增多。 但需求端的复苏仍有待观察。 房地产行业弱势格局短期仍将延续，逆周期调节政策仍需继续落实，进一步支撑经济运行向好。 海外方面，地缘政治风险带来一定程度的不确定性，黄金的避险属性凸显。 随着国内经济积极因素不断增多，市场预期有望改善，基本面边际回升将为市场复苏提供支撑。
利好因素不断积累，看好11月维修市场。 随着基本面改善、政策利好等积极因素不断积累，A股市场有望出现好转，我们看好11月A股市场。 具体支撑来自几个方面：1）国内宏观政策预期向好，市场对国内中长期担忧有所缓解。 建议关注中央经济工作会议政策预期； 2）中美经贸改善预期上升，外部风险有望推迟； 3）资金方面，货币政策将继续宽松，财政政策有望进一步加大力度，保持资金稳定。 具有长期增长动力的行业才能创造稳健的业绩，良好的业绩是永不褪色的投资理念。 受益政策利好+经济复苏利好的板块是11月配置的主要方向。 投资策略应重点关注低估值价值股+受益于政策支持板块的成长价值股。 11月，我们建议战略性配置消费、科技、券商等板块价值股。
2023年11月月度排名前十的黄金股（排名不分先后）包括
超图软件：核心受益万亿国债，GIS龙头开辟新增长极，全年业绩有望高增速。 1）深耕GIS产业链上下游，持续构筑护城河，聚焦G端，有望充分受益万亿国债发行。 2）该公司是华为顶级合作伙伴，未来有望受益于华为链条的增长。 3）信息创新和数据要素有望迎来加速发展，公司作为国产GIS基础软件有望多点开花。 4）进军遥感产业市场，开启第二条增长曲线。 5）前三季度业绩高增长，明年预计将延续高增长态势。
中国移动：数字经济需求与数字元素等政策利好相结合。 提速降费政策边际缩减，迎来量价齐升。 运营商行业景气度有望提升； 龙头地位有望进一步提升，高股息率核心资产优势突出。
比亚迪：随着旺季临近，月销量环比快速增长，海外出口稳步推进。 随着阳光王U8产品的上市，比亚迪由海洋、王朝、方方宝、阳光王、电子组成的品牌矩阵已基本形成。 涵盖从家用到豪华、从大众到个性化的一切，充分满足用户全方面、全场景的用车需求。
中金黄金：以巴冲突引发中东地缘政治动荡，刺激金价短期上涨； 中期来看，美联储进入降息周期，金价有望进入新一轮上涨周期； 作为A股唯一的黄金央企平台，公司在新一轮国企改革、增长重塑中加快优质资产注入。
珀莱雅：我们认为，公司一方面在传统品牌（主品牌珀莱雅、护肤品核心品类）和优势渠道（线上渠道）保持持续增长，另一方面大力推广多品牌、多品类、多渠道的生态。 发展策略以消费者需求为导向，顺应渠道变革趋势。 新品牌、新品类增速突出。 组织平台为公司生态成长提供保障，最大化资源共享，提高生产运营效率； 持续的品牌升级、新品发布、爆款热销，提升品牌形象、传播品牌精神； 杂志、综艺、代言人整合营销扩大品牌知名度； 雄厚的科研创新能力成就品牌品质保证。
中信证券：行业龙头地位稳固，持续受益政策红利。 在高管层定调、资本市场利好政策持续落实的背景下，公司资本实力雄厚，经营风格稳健。 作为行业龙头，预计将持续受益。
迎嘉贡酒：迎嘉贡酒是徽酒行业的增长标的，具有α，核心逻辑是产品周期驱动。 东藏系列经过多年的运营，自2020年以来发展迅速，并且仍在不断发展中。 在利润高于竞品、渠道扩张以及省内消费升级的推动下，预计明年仍将延续增长趋势。 该系列产品约占公司整体营收的一半，预计将推动公司明年整体业绩保持快速增长，进一步推动未来实现百亿营收目标的进程。 Q4等于对明年相对乐观的增长预期。
学大教育：1）供给端：“双减”政策下行业供给有限，1015新政后，不合规课外教育培训机构供给有望进一步清理。 公司作为合规机构，受益最大； 2）需求方：高中现阶段课外培训需求相对刚性且不断增长。 一是未来十年高考适龄人口仍将增长； 二是政策提出有序扩大高中招生+职业教育一体化，有望进一步扩大高考生源； 3）公司新业务拓展顺利，已建成3所中等职业学院。 公司的收购和托管已开始加速拓展针对高考复读生、艺术考生的全日制服务。 目前招收进展顺利，预计2024年新业务将开始贡献利润。
暴丰能源：EVA即将投产，内蒙古项目助力其成长。 新建、扩建项目逐步投产，公司迎来新的利润增长点； 煤炭自给率不断提高，化工项目逐步投产。 积极推进内蒙古项目建设，继续巩固烯烃领先地位。
中煤能源：中煤能源是一家大型能源国有企业。 煤炭资源储量和探明储量在上市公司中排名第二。 长斜煤占比高，盈利稳定性好。 它具有显着的内生和外延生长。 集团增持对其有所提振。 信心。
2、风险提示
1）海外加息幅度高于预期的风险； 2）国内政策落实不及预期的风险； 3）市场情绪不稳定的风险； 4）地缘政治风险。
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