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本周上证指数上涨1.16%，深证成指上涨2.09%，创业板指数上涨1.74%。 下周A股表现如何？ 我们总结了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
西部策略：本轮A股“市场底部”或将确立
综合主要资产估值比价、市场交易情绪、投资者行为等多维度指标，本轮A股底部或已确立。 随后三个利好因素预计将推动市场上涨：一是近期中美高层互动频繁释放温暖。 如果两国元首在APEC峰会上会面，将进一步改善市场风险偏好； 其次，年底的积极财政力量意味着政策层面对经济的要求不断提高，未来国家将召开许多重要会议，增量政策的落地值得期待； 第三，中央汇金的持股行为有望持续，而二级市场净减持放缓以及上市公司密集回购等，都改善了A股的微观流动性。
海通策略：A股市场年底年初有望出现转机
基本面改善和政策利好预计将为年底年初市场提供支撑。 10月18日公布的经济数据显示，前三季度GDP实际同比增速为5.2%，三季度GDP增速为4.9%，好于市场预期。 政策方面，10月24日，第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议表决通过《全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央债的决议》预算调整方案，明确中央财政将按季增发2023年国债1万亿元。 展望未来，市场预计将迎来两大启动行情的催化剂：一是中美关系有望改善。 接下来，中美高层领导人预计将在11月的APEC会议上会晤。 未来双方关系可能会出现更多积极的变化。 ，有助于提振市场风险偏好； 二是增量资金有望继续入市。 10月23日，继宣布增持四大银行后，中央汇金再次宣布增持ETF。 相关资金持续入市有望增加 提振投资者信心，未来可能会有更多资金入市。
中信策略：市场复苏临近，配置策略进入第二阶段
首先，财政力度超预期，特别是国债落实的明确信号，强化了市场对政策的认知，提升了中期经济增长预期。 持续的政策发力将提高明年经济的韧性，加快经济复苏进程，工业利润和A股三季报也验证了宏观利润周期已从底部恢复。 其次，国内发债高峰下，债券市场流动性紧张有望通过货币政策对冲，11月份降准或超额MLF延期有望实施； 欧美央行预计暂停加息，美元指数和美债收益率带来的进一步影响有限，人民币汇率有望保持稳定。 最后，汇金增持的准“平仓”效应明显，市场资金风险偏好开始增强，市场底部得到巩固，市场复苏临近。 三阶段配置策略中，受益于稳增长政策的第一阶段顺周期产品防御已取得良好成效，即将进入尾声； 11月将进入以增长恢复为特征的第二阶段，建议积极配置前期跌幅较大的个股。 技术和制药行业。
中泰策略：坚定看好市场反弹三大动力
在中美总统会晤预期和平准基金入场带动反弹右侧基本确立的基础上，框架内中央财政政策力度强于预期所释放出的政策信号会让本轮反弹的时间和空间变得均匀。 我们可以乐观地认为，本轮超跌反弹将在程度、时间和空间上进一步扩大和增加。 目前，中央财政杠杆仍在按照“收入决定支出”的原则适当提高赤字率，保持框架的稳定性。 考虑到目前房地产和债务的规模，基本面的真正逆转仍有待观察。 后续出台加杠杆促消费等更加密集的政策，需要受到基本面超预期风险的影响。 此次反弹的水平可能不仅是过去六个月新的阶段性高点，而且也是未来六个月最重要的市场趋势。 建议积极抓住本轮反弹机会。
华安策略：利好因素不断积累，可乐观
10月份市场整体下跌主要是受到经济支持政策预期扰动以及美债利率上升导致外资快速流出的影响。 不过，随着近期国债发行量的加大以及赤字率上调的实施，上证综指月底出现反弹，重回3000点。 展望11月，利好因素不断积累，A股有望在更明确的支撑下反弹。 主要变化如下：①国内宏观政策预期向好，对年底中央经济工作会议确定的明年经济目标和宏观政策力度的预期持续改善，提振了市场信心； ②美债收益率难以快速上涨，美国超预期的宏观经济数据已被消化，10年期美债收益率在触及5%的阶段性高点后预计将维持震荡格局。 北向资金流出放缓，中美关系改善，A股整体外部风险有所缓解； ③经济复苏持续向好，经济复苏动力逐步从生产端转向消费端，推动经济深度复苏。 通胀数据可能因基数走弱，但不会影响经济复苏预期； ④货币政策继续宽松，11月降幅为准保本，可用于抵消增发国债、提前批专项债和发行专项再融资债的影响，保持资金和流动性利率基本稳定。 因此，A股面临的整体环境较10月份有所改善，我们可以更加看好11月份的市场。
申万宏源策略：A股市场反弹线索已明
2024年经济前景“先高后低”。 年底年初经济好转的可能性很大。 短期变化强化了这种预期：三季度经济好转时，特别国债发行，市场对后续政策刺激的担忧被证伪。 中美经贸关系改善预期增强，出口增长回升幅度更高、可持续性更好。 同时，中美经贸关系改善是美国供给侧对抗通胀的关键信号。 年底或将迎来美联储加息真正结束的窗口。 这构成了反弹持续的线索。 11月值得关注的变化：APEC峰会是观察中美关系阶段性改善的窗口。 11月15日美国临时财政拨款协议到期，是美国2024年财政预算的又一个观察期； 国内准财政布局或将进一步加大，继续关注城中村改造具体安排。 国内可能召开重要财经会议。
中原策略：上证指数重回3000点，预计未来将维持震荡格局。
目前上证综指和创业板指的平均市盈率分别为11.90倍和31.84倍，低于近三年的中位水平。 市场估值仍处于低位区域，适合中长期布局。 周五两市成交量为9644亿元，处于近三年日均成交量的中游水平。 在国内市场经济持续向好的带动下，预计未来股指整体将维持震荡格局。 同时仍需密切关注政策、资本和外部因素的变化。 我们建议投资者短期关注汽车、医疗服务、新能源、半导体等行业的投资机会。
广发策略：A股三季报与基金共同指明配置线索
A股三季报和基金三季报共同指向阶段性配置线索。 该基金三季报显示，新能源高配已消化近一半，医药（不含产业基金）低位加仓，食品饮料仍在上涨，依然是超配比例最高的。 “低估值+困境逆转”仍然是最重要的配置思路。 估值分位数较低且潜在受益于政策打压放松或经济复苏的反转行业普遍欢迎加仓：银行、非银、建材钢铁、医药、家电、纺织服装、消费电子等。 10月28日，A股三季报披露率突破70%。 已披露的公司三季报盈利较中报有所改善，中报普遍被确认为“底利润”。 利润增速连续两个季度加速的行业：TMT中的光学光电、零部件、半导体、广告营销、旅游景区、化妆品、航空机场、乘用车、可选消费中的化工医药、电力、建材、化工、贵金属金属处于中游周期，结合行业自由现金流框架，建议继续关注出口清算期需求改善和复苏期毛利恢复情况。
华孚策略：历次超跌反弹市场的结构特征
从时间上看，市场反弹的开始大多发生在年底和年初。 过去14个超跌篮板中，有9个篮板是从第四节或第一节开始的。 尤其是2016年以来，年底年初开始反弹的概率明显加大。 从行业表现来看，历次反弹表现最好的行业并无特别明显的规律。 比如，2008年4万亿元政策后，建材等基础设施板块表现最佳，2015年二次股灾后非银金融涨幅最大，2019年计算机行业反弹最为强劲。超跌阶段后，上市公司反弹的强弱与盈利能力基本无关。 根据反弹之初的ROE对上市公司进行分组，不同分组的上市公司市场表现并无明显差异。
民生战略：反弹是风，价值是绳
本周（2023年10月23日至2023年10月27日，下同），市场在国内中长期问题担忧边际减弱、海外流动性紧张的背景下迎来预期复苏行情也有所缓解。 但多重博弈之下，市场似乎并未呈现出明显的主线，顺周期、成长趋势接连上演。 在市场基本面有望恢复之初，由于市场长期下跌，各种资产的价格已经达到阶段性底部，各种博弈逻辑似乎都有站得住脚的理由。 因此，行业轮动加速存在一定的不确定性。 合理，但是：即使所有类型的资产都面临相同的积极驱动因素，它们未来也可能面临不同的阻力。 市场就像一只风筝。 如果说反弹是风，那么价值就是绳子。 展望未来，我们还必须厘清本次复苏周期与过去宏观环境、行业结构、企业行为的差异，从真正的中期角度把目光投向能够带来利润增长和稳定回报的地方。 这是投资级别。 机会的真正方向。
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