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中信证券：市场底部正在巩固，抓住当前布局机会
一系列政策落地后，还有额外政策的空间。 国内经济拐点已逐渐明朗，并将不断得到数据验证； 强势美元的外部扰动减弱，人民币汇率预期企稳，市场反应也有所减弱。 市场成交的快速萎缩表明抛售消化已接近尾声，市场底部正在巩固。 长假前后是重要的布局点。 建议坚持顺周期、科技、白马三阶段战略布局。
首先，在一系列已落地政策的综合作用下，国内经济复苏的拐点将不断被数据验证，后续政策仍有发挥作用的空间，直至出现趋势性的变化。经济疲软与预期疲软完全逆转，其拐点逐渐清晰，这将为市场信心的稳步恢复奠定基础。 其次，美债供需格局恶化推高美国长期利率。 美股往往会下跌但不会上涨。 美元指数走强，但人民币汇率预期保持稳定。 A股对外部干扰的反应也变钝，中美两国成立了经济工作组。 这也将有助于提振经济和市场信心。 最后，长假前市场交易量迅速萎缩，各类基金抛售已接近尾声。 数据核查期间，场内、场外资金仍处于观望状态。 随着节后数据集中披露，入场意愿将明显增强，当前市场底部正在巩固。
中信证券：守住筹码迎市场
前期政策探底确认后，经济数据环比好转，中美关系回暖，市场探底信号强烈。 建议守住筹码，迎接新一轮的行情。 配置思路：围绕“低位+根本性好转的确定性”进行布局。 考虑到节后将迎来三季度业绩预告披露期，应特别关注三季度业绩较上季度明显改善的方向。 行业推荐：有色金属、石油、半导体、通讯、酒类、消费建材、银行、汽车配件等。
在当前低位+未来没有明显负面消息的组合下，配置上不宜减仓。 相反，适合围绕“低位+基本面改善的确定性”进行布局。 考虑到节后将迎来三季报业绩预览披露期，需特别关注。对于三季度业绩较上季度大幅改善的方向，关注三个线索：1）资源类产品方向同时受益于供给逻辑和需求复苏的行业，如有色金属、石油等； 2）房地产后周期链条有望受益于后期房地产销售形势的改善以及潜在政策的催化。 + 选择性消费，重点关注消费建材/家居、银行、酒类； 3）通信、消费电子/半导体，第三季度业绩明显向好。
国泰君安证券：市场波动但交易有望展开 关注增长和金融
上周，全球主要市场均出现大幅回调，但部分投资者仍将市场调整归咎于国内经济政策环境。 过度悲观预期和节前避险情绪共同导致市场交易意愿低迷。 对于后市，我们认为指数仍以震荡行情为主，但存在反弹机会：1）国内方面，股价再次进入底部区域，市场对增量经济政策和政策有预期。市场政策； 2）海外，9月FOMC会后加息预期对美债利率的边际影响减弱，中美经济金融合作的推进也有望为当前的经济发展提供友好环境交易反弹。
微观结构良好但预期背离较大的个股存在机会，反弹重点关注成长类和金融类。 金融股看政策预期，科技股看设备材料，AI算力有望反弹。 投资的重点不是行业公司是否超出预期，而是交易策略是否有空间。 当行业比较从高风险特征转向低风险特征时，应选择风险特征低、预期差异大、微观结构好的行业和公司。 推荐三大主线：1）AI算力交易结构优化，关注新催化下的反弹机会； 科技股主线仍为股价调整充分、产业催化和经济改善的高端装备材料，看好机械/军工/电子等。 2）经济和市场政策预期增强，有望带动金融板块个股探底反弹； 经济环比企稳，微观结构向好、周期性消费预期差异较大的方向值得关注。 3）对于稳健投资者来说，具有特许经营优势的高股息央企是为数不多的选择之一：运营商/石油石化/高速公路等。
中金公司：A股情绪指标处于历史低位，市场继续下跌的风险较小。
当情绪指标触及历史底部位置时，解读后市的关键在于影响市场的主要矛盾能否得到有效缓解。 最近的经济数据显示出边际改善。 在经济出现小幅好转但很难说企稳之前，政策可能还有继续加码的空间。 而回顾历史上长期调整后的重要探底区域，支持实体经济和资本市场的政策密集出台，市场预期的逆转通常相对滞后，形成阶段性的“筑底期”。 这种预期的逆转往往要经历量变到质变的过程，需要耐心。 上周五指数的明显反弹或许意味着边际利好变化的出现。 配置层面，近期高分红风格表现较好，反映出投资者在业绩真空期和政策变化阶段更加关注当期收益。 当前的政策环境相对积极，且仍处于发展过程中。 虽然近期房地产产业链等重点政策支持领域有所调整，但预计仍将表现相对较好。 一些受益于工业催化的科技增长细分领域，建议与景气预期相结合。 自下而上的布局。
行业建议：以政策引导为主线，兼顾技术增长细分。 建议关注三个配置思路：1）受益于房地产政策边际变化、基本面修复空间大、弹性相对较高的房地产连锁相关行业，如家电、家居等房地产后周期相关产业； 部分需求改善、库存和产能等供给格局改善，业绩弹性较强的领域也值得关注，如白酒、白色家电、航海设备等。 2）与国内宏观经济关联度不高的领域，股息收益率高、现金流质量高，尤其是受益于“一带一路”和“国企估值重塑”的建筑、油气、电信等央企。 3）结合新技术、新趋势以及具有产业催化的技术增长细分领域，我们认为半导体产业链四季度有望迎来周期逆转和技术共振。 一些领先企业推出新产品的消息提振了消费电子产品。 学历也提高了。
海通证券：港股有望重回升势
预计港股将重回上升趋势。 ① 6月份以来，港股恒生科技领涨。 多项指标显示港股仍处于历史底部，具有中长期配置价值。 ②美联储结束加息后，海外资金在港股的压力有望缓解，南向资金继续逆势流入，或将成为港股的支撑力量。 ③港股近期表现强劲，得益于基本面预期改善。 未来，随着库存周期回暖，内地经济及港股盈利有望持续复苏。
结构上，重点关注顺周期条件下的房地产经纪和消费，科技是中长期的重点。 中短期需要围绕政治局会议稳增长、活跃资本市场等亮点作出部署。 中长期来看，技术仍是股市主旋律，应从政策和技术层面关注业绩释放方向。 一是数字基础设施、信息创新等领域正在开展政策努力。 数字经济中的数字基础设施、数据要素、信息创新等领域订单和业绩有望提振。 二是技术变革下的人工智能和上游半导体领域。
兴业证券：四季度市场有望由量变转向质变，触底迎来复苏
站在目前的底部区域，无论从胜率还是赔率来看，我们都可以保持乐观等待变化。 未来随着更多信号和催化剂的出现，四季度市场有望从量变转向质变，触底反弹，迎来复苏： 1、近期密集的政策宽松下，房地产市场已显示出边际改善的迹象。 2、此前，汇率压力、美债利率上升、地缘政治等多重因素导致外资流出，但现在这些因素也有所缓解。 三、市场资金供需格局持续改善。 4、随着TMT、消费等板块拥堵回落至历史低位，结构性因素的拖累将逐渐减弱，市场更有可能形成向上的合力。 因此，随着政策保障加速落实、基本面和利润企稳恢复、小额资金供需逐步改善等积极信号，四季度市场有望迎来复苏。 目前底部区域，仍建议坚定信心，保持耐心，等待量变到质变的转变。
配置上，我们重点关注三大方向：1）《118个细分行业中等景气研究框架》显示经济利润率正在改善，同时受益于政策宽松带动的上行周期； 2）继续战略看好三大周期共振，底部有望反转的半导体； 3）中长期继续关注低波动股息资产。
光大证券：节假日持股首选。 节后五个交易日上涨概率超90%
国庆后市场普遍表现良好，节后五个交易日上涨概率超过90%。 预计今年节后A股市场也将表现良好，持股过节是首选。 一方面，从历史角度看，节后A股很可能因流动性变化而上涨，值得投资者参与。 另一方面，当前市场处于较低水平，投资划算，激活资本市场、稳定经济的政策也在推动。 整体指数易涨难跌，预计方向将逐步震荡上行。 综合来看，预计今年节后A股大概率会表现良好。
行业配置方面，建议重点关注非银行、电子、军工、食品饮料、房地产和家电等。 其中，电子重点关注华为产业链和半导体设备； 军工重点关注卫星应用、船舶、军用半导体； 非银行机构专注于保险； 地产专注于房地产开发； 家电以空调为主； 食品和饮料以白酒为主。
申万宏源证券：市场已处于窄幅波动的中后期
反弹证实这仍然是一个“真正的震荡市场”。 反弹原因：上周美元指数和美债收益率创新高，但人民币汇率守住底线。 微软类似的催化剂导致AI板块在7月份出现调整，在9月份出现反弹。 主要区别在于性价比不同，反弹指向市场性价比和微观结构的改善。 一些政策的乐观预期已经发酵：稳定A股市场预期、化解地方债务风险、扩大A股对外开放等。 市场对后续政策的催化作用有基本信心，但对政策效果可持续性的预期仍较低。
市场整体选股中标率已连续7个月下降。 从历史经验来看，窄幅震荡行情已经进入中后期。 如果你不默默地爆炸，你就会默默地死去。 此时结构选择的重点是布局未来的重大转折点，电子是首选。 高景气是可持续的，但机构配置相对较高的军工行业正在撼动市场轮动的重要方向。 “交易通货再膨胀”可以博弈周期，但无法打破窄幅波动。 稳定A股市场预期或强化特殊估值逻辑。 中期来看，我们将继续看好海外地图AI应用机会。
华安证券：假期可以持股，是时候配置复苏链和增长潜力方向了
展望后市，市场仍将总体维持震荡格局。 国庆假期前后不存在大调整风险，可以持股过节。 国内支持力度逐步加大。 一是保经济政策持续落实。 继存量贷款减少、一线城市推出“认房不贷”后，广州继续在一线城市中率先优化限购，释放积极信号。 预计后续支持经济复苏的政策将多方向落实，如加快地方政府专项债券的发行和使用； 二是经济基本面边际修复持续，高频数据显示生产端开工率仍处于高位，能源、有色等价格维持上涨态势三、后市成交量大幅萎缩，出台积极资本市场措施的必要性和预期增加。 此外，海外风险目前正在逐渐消化，美联储加息预期的打压并未对人民币汇率产生进一步影响。 因此，外部干扰对A股的影响有限。
现在正是配置适度复苏链和增长潜力方向的最佳时机。 人民币汇率稳定，外部冲击有限，影响本身不会持续。 但随着国内经济温和复苏，市场预期有望继续修正，预计将在四季度成为最大修正。 边际变化的方向。 增长潜力方向的核心在于华为带来的突破和突破。 聚焦三大主线、一个主题。 三大主线包括：（一）增长潜力回升行业，重点关注技术催化和根本改善兼具的电子、通信配置； （2）适度复苏链，其中一是支持经济边际改善和流动性宽松的金融风格，可以由保险、银行、券商等配置； （3）适度的服务链，第二个是逐步恢复并有望改善的消费，主要包括大宗商品消费，重点是食品饮料、医药、生物和家电。 主题是：“一带一路”高峰论坛国际合作仍有更多潜力。 随后的二十届三中全会也有望为国企改革提供重要催化剂，因此建筑装饰领域的央企也可以进行配置。
粤证券：持股过节，关注消费板块
我们统计了近10年国庆节前后A股市场和西南第一产业板块主要指数的表现。 总体来看，国庆前市场相对保守，节后指数上涨的可能性较大。 其中，大盘指数相对稳定，中小盘指数赔率较高。 从各行业情况来看，节前上涨概率普遍不高，而节后该板块上涨概率明显高于节前。 对于节假日消费、旅游相关的大消费行业来说，节前节后的确定性相对较高。 增长型行业在平均收益方面处于领先地位。 节后，申万一级板块31个上涨概率不低于60%，其中21个板块上涨概率超过80%。 上涨概率90%的行业大多集中在消费、度假旅游相关行业。 如美容护理、汽车、交通等。
展望后市，若经济数据改善的可持续性得到验证，市场有望树立信心，完成筑底并重回上升通道。 考虑到A股市场日历效应显着，建议国庆前稳健布局，抢占消费等确定性较高的板块。 具体配置为：1）聚焦扩大内需的大消费领域+产业政策边际变化：今年中秋、国庆假期出行热度高。 从订票数据来看，9月22日全国铁路共销售火车票2695.2万张，创下单日售票新纪录。 9月13日至22日，铁路累计销售车票1.99亿张。 餐饮、酒业、旅游在节日的催化下有望表现良好。 此外，消费电子、房地产市场、乘用车均在10月份迎来消费旺季，需求端有望提振。 关注社会服务、食品饮料、医药生物、家电等行业。 2）具有长期投资价值的硬科技领域机会：国内外大型企业正在加速布局人工智能、计算硬件、芯片等领域。 在我国数字经济和人工智能的政策红利下，相关行业的长期投资价值凸显。 另外，主题方面，可以关注近期将举行新品发布会的华为相关产业链。
（文章来源：券商中国）
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