财经新闻网消息：
国内：经济企稳回升持续
7月份制造业PMI继续回升，经济持续复苏。 制造业需求的改善在PMI各分项中表现得较为全面，订单的改善已经推高了企业的预期及其补库行为。 此外，企业预期也发生逆转，中小企业预期自3月份以来首次回升，大型企业预期持续走高。 供给端的高频数据也印证了经济复苏的情景。 上游原材料开工率和产量呈现边际改善迹象，甚至处于同期历史高位，中游半钢轮胎持续高景气。 制造业需求的复苏带动了上游原材料的供应，开工率的上升进一步证实大宗商品价格的上涨来自于需求的边际复苏，而不是供应的收紧。 全面数据的反弹意味着本次修复只是一个开始，而非“昙花一现”。 全球制造业PMI企稳，国内出口下滑或已告一段落。 2022年，全球将进入紧缩货币周期，制造业衰退加速。 全球需求下降也将导致中国外需下降。 随着欧美紧缩货币政策接近尾声，制造业需求明显企稳，这对我国出口无疑是利好。 对于需求较为敏感的中小企业来说，7月新出口订单PMI有所改善，出口持续下滑的局面或将结束。 企业经济前景的改善或将提升其投资意愿。 7月BCI前瞻指数也出现改善迹象，尤其是销售预期，大幅上升。 此外，投资前瞻指数也小幅上升。 虽然目前企业投资预期仍较为谨慎，但后续销售和经济逐步复苏有望带动企业投资意愿提升。
海外：货币政策小幅转向，美元升值受阻
美国财政部公布的第三季度借款计划较5月计划增加2740亿美元，总规模达1.007万亿美元。 财政部国债融资规模超预期，引发惠誉下调美国信用评级。 惠誉下调美国信用评级后，美元指数延续反弹走势。 但值得注意的是，主要关注点是未偿国债利息与收入的比率，这反过来表明高利率政策受到制约。 美国新增非农数据低于预期，货币政策进一步收紧的预期有所降温。 美国7月非农数据略低于市场预期。 数据公布后，美元指数和美债收益率双双下跌。 目前市场认为基准利率已经走到了尽头。 这两件事同时发生表明美元的涨势即将结束，大宗商品和风险资产的利好势头将持续。 目前，美国非农工资环比增速仍处于0.4%的高位。 其中，商品生产行业工资平均环比增速自4月份以来持续回升，服务业则基本持平。 近期，美国制造业出现复苏迹象，工资上涨进一步印证了大宗商品需求的复苏。 与此同时，随着美国“宽松财政政策”的延续，全球制造业和出口国的动力正在重新凝聚。
对政策预期的思考：要求证伪和确认来自不同立场
市场投资者普遍对政策抱有期待：期待强有力的实际刺激来“证明”经济能够复苏； 对他们所追逐的新兴产业的要求是，实质性事件的出现能够“证伪”其逻辑。 如此完全不同的要求背后，其实是仓位的差异：我们之前计算过，目前整个基金的中位数/沪深800的超额收益将更多地取决于6月份之后TMT板块的表现。 政策预期的博弈是短期内容易形成共识的点，其重复也是波动的根源。 不过，顺周期交易的投资者要注意我们提醒的：国内短期周期见底+美元走软+全球制造业逐步触底+国内政策保护是多重因素叠加，会稳中有升。多重驱动力下影响深远。
做多中国市场，无需担心波动
波动带来短期损失的担忧，但真正的担忧应该是，当史诗般的机会展现时，它与你无关。 坚守阵地，继续布局以下机会； 我们建议：首先，关注将跟随国内需求复苏和海外顺风而行的大宗商品相关资产（石油、铜、铝、煤炭、贵金属和钢板）。 二是受益国内政策预期逆转，改善此前对“低资产板块”的悲观预期，尽管近期波动加大，但应配置而不是下车：非银行将具有韧性和可持续性资本市场（保险、券商）活跃预期下，房地产政策调整，同时关注城中村改造下的建筑、建材、房地产、家电等时间。 第三，做长中国离不开新能源产业链，全球制造业可能在3-4季度见底，早抢可能带来利好：包括新能源汽车（整车、锂电池）、光伏、专业机械、工程机械、机械零部件等
风险提示：国内经济大幅下滑； 海外经济衰退超出预期； 海外加息幅度超出预期。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018