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继去年10月对新兴市场进行评级后，摩根士丹利策略师于8月2日发布报告，调整了对新兴市场的排名和看法。
其中，引起市场广泛关注的是，报告将中国股市评级下调至“E-”，并建议投资者在本轮上涨中获利了结。
报告认为，7月政治局会议提供了良好机会，但目前的宽松措施可能是零碎、渐进的，可能不足以抵消投资者的怀疑情绪，投资者信心可能仍脆弱。 此外，结构性挑战缺乏详细的解决方案。
报告还显示，在摩根士丹利27个新兴市场的配置框架中，中国内地市场的排名此次从第3位下降至第13位。
除了重点关注中国大陆市场外，上述报告还同时将台湾股市评级下调至观望，因为“虽然很难判断市场是否已经在人工智能驱动的市场见顶”主题投资者和散户投资者，我们认为许多因素已被定价并转向观望。” 与此同时，韩国股市也出现了类似的见顶趋势，但鉴于估值较低和量化策略师对溢价的偏好，仍保持超配（Over-）。
澳大利亚的评级也被下调。 摩根士丹利认为，澳大利亚央行紧缩政策的延迟影响将继续影响家庭收入和利率敏感行业。 盈利仍处于降级后期，因此澳大利亚评级下调至卖出（Under-）。
获得上调评级的是印度市场，摩根士丹利认为印度市场正在成为外国直接投资和投资组合流动的受益者，政府加大改革和宏观稳定议程为强劲的资本支出和利润前景奠定了基础。 印度的年轻化人口结构也支撑了股市的流入。
高盛直指沪深300有望涨至4500点
国际投行对新兴市场的看法并不一致。 与摩根士丹利的策略师不同，高盛相对积极和看涨。
7月26日，高盛分析师认为，随着政治局会议确定了下半年经济政策基调，中国市场的“政策底”已经形成，短期反弹窗口已形成。中国股市现已开市。 高盛最新数据显示，7月22日，其对冲基金客户净买入中国股票，创九个月来最快增速。
高盛认为，政治局会议的政策相对于市场低迷预期来说可以算是一个上行惊喜。 预计未来12个月MSCI中国指数和沪深300指数的价格回报分别为9%和15%，即MSCI中国指数有望达到70，沪深300指数有望上涨至4500点。
此外，目前海外投资者持仓相对较轻，这为未来提供了较大的上涨空间。 数据显示，截至2023年6月，全球主动管理基金在中国资产配置中相对基准权重落后390个基点； 对冲基金投资者对中国股票的净敞口（相对于其全球股票头寸）仍然较低，今年 1 月份下降了 460 个基点。
公募政策态度明确，震荡上行概率大
事实上，针对这次政治局会议，公募基金认为市场已经明显将政策从低于预期、低于预期转变为超出预期。 其中，重点是鼓励私营经济发展； 厘清我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，及时调整优化房地产政策； 强调要活跃资本市场，提振投资者信心。
信心堪比黄金。 在这种预期下，相应地，市场迎来了与宏观经济周期密切相关的顺周期板块的大幅上涨。
招商基金高级战略分析师邓和全表示，政策预期强化后，国内外金融经济环境也发生积极变化。 国际上，随着美联储加息接近尾声，美元指数的强势表现或将结束，人民币汇率也有望逐步企稳。 汇率稳定有利于境外资金增强对中国资产配置的信心。 国内方面，下半年稳增长政策仍需继续努力，实现占GDP 5%以上的增长目标。 预计我国后续货币政策将以保持流动性充裕为基础。 标准化、降息等货币政策工具可期。 综合来看，权益类资产可以考虑在市场底部区域适度增加配置。
外部方面，摩根士丹利分析师担心房地产问题。 国内公募基金认为，政治局会议对房地产和债务的描述有望缓解市场对房地产低迷的担忧。 与此同时，下半年财政支出预期也将伴随隐性债务。 解开并提起。
中欧基金表示，前期对经济长期增长中心的担忧、情绪低潮以及增量资金缺乏等因素持续制约A股表现。 经过一个多月的政策博弈，政治局会议基调有望缓和此前混乱的市场预期以及后续刺激政策的快速落地，或将进一步表明政策底部和市场底部正在逐步到来。 随着美元走弱背景下全球风险偏好回升，市场或将迎来企稳复苏期。
此外，中欧基金还指出，对于资本市场而言，人们对市场活动的关注有望带来情绪的放松，这些设置有望缓解当前市场的情绪和资金压力。
对于反弹能否持续，创金合信基金股权投资总部执行董事黄涛认为，反弹持续的概率很大。 他指出，市场前期处于过于悲观的状态，以至于在央行明确降息举措后，市场在7月倒数第二周仍创出今年新低。 当出现明显的利好信号而市场仍然下跌时，说明市场已经见底信号。
“从实际政策和经济复苏的高频数据来看，这种过于悲观的预期和判断显然是错误的。那么上半年交易的主要逻辑，除了股市走势出现新的变化之外， TMT行业，其他的都要做，及时修正。” 黄涛认为，考虑到近期A股投资者的羊群效应越来越极端，这种上半年过度关注TMT，放弃除TMT以外基本上所有板块的配置方向也将是系统修复。
他总结道，对于市场整体来说，目前是政策底、估值底、基本面底的共振周期叠加。 即使反弹，也不会简单地沿着牛市三阳线的方向走，而是大概率会出现震荡向上的大基调。
卖方负责人：市场前景看好，期待更多实质性提振措施出台
多位卖方首席经济学家、首席宏观研究员、首席策略师对记者表示：市场对投资观点的包容性很强，没有必要对某个机构、某个人的个别言论过度担忧或放大担忧。 可以更乐观一些。
券商负责人认为，当前正处于经济复苏和产业升级的关键时期，保持推动高质量发展的战略定力是共识。 管理层的各项政策体现了对资本市场的重视和关注。 在货币流动性持续宽松、经济发展各项政策陆续出台的情况下，当前各种积极因素正在积累和增多，从量变到质变。 预计下半年经济形势将企稳回升。 减少。
比如，在提振消费方面，中银证券全球首席经济学家管涛表示，今年上半年，我国一般公共预算支出13.39万亿元，仅占年度预算的33.8%完成情况，不仅与近三年同期平均水平相比。 下降2.0个百分点，较2015年至2019年同期平均水平下降14.0个百分点。同期，累计新增地方政府专项债券2.30万亿元，同比下降32.4个百分点%，完成年度新增地方政府专项债券额度的60.6%，远低于去年同期93.3%的进度。 这或许是政治局会议不出台更多财政刺激措施的重要背景。
他认为，在预算执行缓慢的情况下，进一步增加财政赤字或地方政府专项债数额可能还为时过早。 上述与促进消费有关的内容，丰富了下半年扩大投资的场景，有助于缓解政府投资项目储备不足的问题，推动地方政府专项债券加快发行和使用。
在股票投资策略上，一定要看到结构性趋势带来的机会。 华福证券首席经济学家严翔对财联社记者表示，中国经济长期向好的趋势没有改变，我们应对未来中国经济中长期发展充满信心。 在相关政策利好下，未来股市可以更加积极乐观，下半年市场状况将明显好于上半年。
一方面，从经济周期来看，目前正处于利润下滑周期末期，PPI同比增速已回落至-5.4%，大概率企稳回升。下半年出现反弹。 另一方面，当前“政策底”无疑已经显现，管理层的各项政策体现了对资本市场的重视和关注。 在此背景下，市场信心开始慢慢恢复。 与此同时，此前波动较大的香港股市上周表现良好，显示出国际资本对中国经济信心的恢复。
展望下半年，彦翔进一步表示，就股市而言，当前“政策底”已经显现，但由于前述价格因素制约上市公司盈利能力，当前市场特征“在蜗牛壳里做道场”又出现了。 总体指数波动不大，结构分化较大。 回过头来判断，第一，我们对市场整体可以更加乐观，市场上涨的可能性和空间显然更大。 二是打破局面的关键仍然是推升利润复苏的价格因素。 目前国内出口同比、国内PPI同比、欧美制造业PMI都处于很低的位置。 下半年复苏的可能性很大。 盈利向上弹性较大。
银河证券策略分析师兼团队负责人杨超对中国A股市场的发展前景仍持波动向上的看法。 他对财联社记者表示，正如中央政治局会议所说，经济复苏是波浪式发展、锯齿状过程。 情绪和信心的改善并非一朝一夕就能实现。 目前的政策是有长远利益的。 我们要用发展的眼光来看待政策对经济的拉动作用。
虽然当前中国经济确实面临较多困难，但经济触底企稳的格局已经清晰。 7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业持续向好。 未来中国经济持续增长的确定性仍然较高。 关于市场情绪和信心。 随着政策温暖的释放，短期内情绪明显好转； 待经济和业绩逐步好转后，市场情绪会更加乐观。
他表示，当前投资者信心较弱，观望情绪浓厚。 一方面，他们在等待政策落地，观察其实际效果。 另一方面，他们也在等待业绩的确定性。 因此，短期内股市仍将维持震荡格局。 位置比较低，但总有破风破浪的时候。 A股仍然是投资业绩较高的资产。
值得注意的是，记者在采访中观察到，业内普遍期待更多实质性政策的出台，这将成为后续市场启动的引擎和支撑。 瑞银证券中国股票策略师孟磊强调，额外重磅政策刺激的出台可能成为市场上涨的催化剂。 在孟磊看来，增长动能放缓已经被消化，盈利复苏、政策宽松和资本流入带来了上行空间。
“短期来看，假设政策支持温和，由于高频经济数据疲软以及新兴基金疲软，我们预计市场估值将在当前水平盘整。不过，随着盈利持续回升，市场估值可能会温和反弹充裕的宏观流动性将部分流入A股市场，北向资金也可能随着底层市场表现回暖而回归。 孟磊说道。
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