财经新闻网消息：
23年中期策略报告：新一轮投资范式，拥抱确定性！ A股维持了23年的市场复苏判断，目前正处于新一轮投资范式转变的早期阶段：无风险利率下降，风险偏好下降，配置更追逐“确定性溢价” ”。
人民币汇率大幅波动是“新投资范式”背后市场不确定性大幅增加的表现之一。 从代表性来看：从行业角度看，人民币贬值对行业的影响主要有四个方面：①贬值有利于出口占比高的行业； ②货币贬值增加进口原材料成本； 行业的财务成本； ④贬值的表现之一是经济增长预期疲软，对应顺周期行业景气压力较大，但另一方面，具有显着逆周期属性的行业受益。 对市场风格的影响：人民币贬值对小盘股的负面影响最小，有利于高股息的相对回报。 核心本质——本轮人民币大幅波动背后的本质是市场不确定性增加，投资者需持续关注“确定性溢价”下的“新投资范式”！
本周稳定增长的信号继续显现。 我们重申，需要审视本轮稳增长的特殊性。 当前的“新范式”不会因为“稳增长预期上升”而发生逆转。 本周稳增长信号主要集中在结构性支撑，但总量亮点不足：在《促进居民消费若干措施》有限的应用场景下，对总消费的刺激可能有限； 而央行二季度例会与一季度例会相比，多了“加大逆周期调节力度”的新表述，但在具体措施上，依然坚持结构高质量发展。 我们重申，有必要思考“新投资范式”下本轮稳增长周期的“同异”：本轮政策力度和形式仍存在重大不确定性，更重要的是，当前全球新一轮投资范式产生共鸣。
新一轮投资范式下，“杠铃策略”依然是最好的应对。 （1）数字经济AI+：6.28发布《AI+：积极抓住第二次震荡期的布局机遇》。 参考5.18的报告，我们提醒大家要更加积极地看待AI+。 当前，我们认为今年内第二次动荡期的部署机会值得把握； （2）中国专项评估：我们认为当前的“中国专项评估——中央国企重估”具有天时、地利、人和三要素； （3）高股息：确定性溢价将成为未来引导A股投资的重要线索，高股息资产正处于长期牛市的早期阶段。
行业配置：新范式下，继续聚焦确定性资产的“杠铃策略”，择优稳定增长。 （1）技术奇点的确定性：数字经济AI+：光模块、AI芯片、游戏、广告营销； （2）可持续经营的确定性：“中国专项评价-央企重估”，低估值&高股息&高自由现金流筛选油气勘探、电力、炼油； （3）高股息/低杠杆/低估三因素择优稳健增长：家电（厨卫电器/照明设备/白色家电）、汽车（商用车）； （4）港股初露曙光，配备“一定溢价+成长期权”：AI+（互联网巨头/AI服务器/通信设备商）、央企重估（电力/通信运营商/建筑） ）、精选必需消费（啤酒）； 广义的流动性敏感型增长（创新药物/设备/黄金）。
风险提示：疫情反复管控、全球经济增速超预期、海外不确定性等。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018