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我们看好医药板块估值的底部配置价值。 今年以来，近245亿元资金涌入医药医药ETF，份额飙升逾421亿股。 同时，13只医药主题基金通过优化个股和景气子板块，今年以来的回报率都在10%以上，表现最好的达到了39.45%。 但也有16只医药基金今年以来的跌幅仍在10%以上，分化明显。 基金经理认为，医药板块基本面正在回暖，叠加的估值压力得到充分消化。 预计今年的表现会好于去年。 对于投资者而言，左侧的积极布局和耐心，将让其长期享受行业发展的红利。
看好基本面、估值和股价表现的复苏
医药医疗ETF今年净买入245亿
医药市场虽然震荡，但今年基金跌多买少的趋势明显。 数据显示，截至今年5月5日，年初以来，市场30只医药医疗ETF合计份额猛增421.38亿股，资金净流入总额近245亿元.
其中，华宝中证医疗ETF今年累计获利125.08亿股，资金净流入63.56亿元，最新规模升至215.12亿元； 易方达沪深300医疗健康ETF今年也累计获利140.47亿股。 资金净流入68.48亿元，最新规模186.63亿元。 还有博时恒生医疗保健ETF、国泰中证生物医药ETF、天弘国证生物医药ETF等基金较多。
国泰基金认为，自2018年12月以来，医保局对医药行业进行了多次集中采购，涵盖化学仿制药、生物药、高值耗材、中药等领域。 大部分领域已完成集采，降费目标初步实现，集采政策开始呈现回暖趋势，2023年政策面的不确定性也将大大降低。 “板块前期调整的时间和幅度都比较充足，短期市场波动无需过于悲观。”
华宝医疗ETF基金经理胡杰也表示，随着医疗板块一季报的发布，可以明显看出今年医疗行业的回暖趋势。 民营医院、医疗器械、医美的同比增速非常可观。 、康复器械等板块逐步走出疫情和集中采购的影响，实现恢复性增长。 在CXO板块，受去年同期疫情基数影响，龙头企业增速不是特别突出。 但非疫情业务仍有30%左右的增长中枢，复苏步伐基本符合预期。 此外，从一季度投融资情况来看，全球生物医药板块融资额为70亿美元，与去年下半年单季度水平持平，呈下降趋势被阻止了。 从国内新药研发来看，一季度新申报临床试验数量同比增长12%，新申报IND数量同比增长5% . 缓慢出现。
多只医药主题基金表现出色
但今年仍有近60%的亏损
数据显示，截至5月5日，市场294只医疗主题基金（按不同份额分别计算）中，今年有116只实现正收益； 其中，今年以来回报率超过10%的有13家，表现最好的是宏图创新。 医疗保健，今年的回报率为39.45%，申万灵信医药先锋A、泰新医疗A、宝盈医疗健康沪港深今年分别实现了20.32%、18.86%、17.31%的回报率.
宏图创新基金廖兴浩表示，目前该基金对中医药的配置权重较高，其次是医疗器械和化学制剂。 中医药再平衡背后的逻辑在于，2020年以来，国家密集出台多项中医药发展政策，带动整个行业景气度出现明显上行变化； 此外，2021年多家中药企业将推出股权激励，这是一个非常明显的信号，表明其开始对自身业务发展充满信心； 而中药板块自2016年以来持续跑输整个医药板块，导致其机构持股和估值特别低，即赔率会比较高。 “我们会站在‘景气度轮换’的角度，选择景气度相对较高的子行业进行配置。”
“我们认为，2023年医药行业整体表现将明显好于2022年。一是医药板块自2021年7月以来持续下跌，估值压力已得到充分消化；二是集采政策和医保谈判政策放缓 三是医药行业国内外投融资数据见底，进一步提振预期；四是经济复苏环境下，居民外出，诊疗需求回归常态，去医院和药店的人次也在逐渐回升。” 廖兴浩说道。 .
不过，今年医疗主题基金的表现分化明显。 今年仍有近60%的医疗基金处于亏损状态。 今年以来，有16只基金跌幅超过10%，跌幅最大的为12.66%。
看好医药板块估值触底
布局在左边，耐心等待
多位基金经理看好医药股后续行情。 胡杰表示，展望二季度，即将开展的IVD发光集采、OK镜集采、北京电生理集采有望进一步提升国产品牌在设备领域的份额。 同时，基于去年四季度以来集采规则明显边际放宽，预计降幅不会太大，对相关板块和上市公司较为有利，逻辑上未来可以实现量价比。
“长期来看，我们认为医疗是一个长坡厚雪道品种，当前医疗板块处于历史估值底部，中证医药指数近八年处于1%估值分位数附近。”年，相关政策可能呈现向好的趋势，可以积极左侧布局，耐心等待，长期配置，享受医疗行业长期发展的红利。” 胡杰说道。
廖兴浩坦言，目前医药板块整体估值约为25倍（TTM，整体法），低于2010年以来36倍的均值。目前医药行业整体估值仍处于底部区域，配置价值相对较高。 2023年一季度，全行业呈现回暖态势：一是中药、连锁药店、经济复苏叠加渠道补货需求，一季度延续去年四季度的增长态势； 二是医疗服务、医疗器械、医院制剂、商业流通、医药等行业，经济复苏带动终端需求快速回升，业绩环比快速增长。 “目前，我们还是看好医药板块二季度的表现。因为复苏还在路上，加上去年二季度基数偏低，可能还会出现一个小高峰。”第二波疫情，将带来用药和诊疗需求。”
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