科技股：乐观且谨慎

　　本报实习记者 牛仲逸

　　近期市场跌宕起伏，但科技股异常强势，不断涌现涨停潮。分析人士表示，科技股持续走强，背后投资逻辑既有短期事件驱动因素，又有对新一轮科技浪潮袭来催生投资机遇的乐观预期。

　　但也有机构认为，当前以科技股为代表的成长股普遍估值过高，短期涨势过大；而从美股表现来看，纽交所FANG+指数27日大跌5.6%，为2014年9月以来最大单日跌幅。五大科技巨头市值本月已蒸发近2000亿美元。因此，在乐观的同时也应保持谨慎理性。

　　揭示反弹路径

　　自2月12日上证指数、深证成指确立反弹演绎至今，过程虽一波三折，但科技股所带来的赚钱效应始终不减。在这一个多月时间里，从2月12日用友网络(600588,股吧)、上海钢联(300226,股吧)、卫宁健康等涨停开启科技股升势，到本周二科技股集体大爆发，盘面错综复杂，那么科技股内部是如何构造？

　　观察盘面发现，此次科技股反弹的演变路径始于工业互联网，纵深演绎于“独角兽”，集中爆发于进口替代，中间又穿插着云计算、5G等题材。具体看，可以细分为以下几部分：首先，以用友网络、汉得信息(300170,股吧)为代表的工业互联网；其次，以浪潮信息(000977,股吧)、中科曙光(603019,股吧)、光环新网(300383,股吧)为代表的云计算；第三，以紫光国芯、士兰微(600460,股吧)为代表的国产芯片；第四，以亨通光电(600487,股吧)、中兴通讯为代表的5G；第五，以卫宁健康、久远银海(002777,股吧)为代表的医疗IT；第六，以信息发展(300469,股吧)、赢时胜(300377,股吧)为代表的区块链；第七，以恒生电子(600570,股吧)、生意宝(002095,股吧)为代表的金融科技；第八，以科大讯飞(002230,股吧)、思创医惠(300078,股吧)为代表的人工智能；第九，以易华录(300212,股吧)、东方国信(300166,股吧)为代表的大数据等等。

　　事实上，2017年下半年有关科技蓝筹的投资主题已经引起投资者的广泛关注。

　　分析人士表示，本次科技股行情涉及面更广，更注重企业内生成长。不少优质的科技型公司PEG小于1，已进入布局的合理区间，TMT行业增速显著优于其他行业，高业绩增速能够消化估值，当前正迎来中长期布局良机。

　　寻找新的投资视角

　　在新经济的春风里，新一轮的科技周期渐行渐近，当下市场已有充分预期，但是也要看到，短期内科技龙头股的大幅上涨主要还是靠风险偏好提升，靠政策支持力度不断超预期，靠资金从蓝筹股撤离转向自身。那么从产业角度看，还有哪些新的投资视角呢？

　　安信证券分析师表示，寻找第三轮进口替代的投资机会。国内外因素共同作用，市场将迎来迎接新一轮进口替代浪潮。中国当下已经完成了资本密集型行业的进口替代，技术密集型行业的进口替代成为下一个阶段的新目标。

　　预计技术密集型行业将成为本次进口替代的主战场。特别是在一些高端技术领域，由于过往我国的技术竞争力不够，大量市场被国外进口产品所占领，成为新一轮进口替代产业的新机遇。把握好未来的进口替代的投资机会，需要从两个方向着手：一是持续存在大规模进口或者贸易逆差的技术密集型产业；二是国家战略重点支持的领域。建议重点关注下列五大领域：首先是集成电路，进口额最大，严重依赖进口，涉及国家安全，产业政策重点扶持。其次是OLED显示面板，OLED将逐渐取代LCD成为下一代显示面板的主流并完成国产化过程。第三是航空航天技术，北斗和大飞机是两大重要支柱。第四是医药制造，伴随医改红利，医疗器械与仿制药两个领域高速增长可期，进口替代空间巨大。第五是数控机床，2025年中国的关键工序数控化率要从当前的33%提升到64%。

　　但也有机构建议应理性看待。他们认为，当前以科技股为代表的成长股普遍估值过高，短期涨势过大；而从美股表现来看，前期风靡美股市场的“FAANG”组合近期成为投资者竞相抛售的对象。纽交所FANG+指数27日大跌5.6%，为2014年9月以来最大单日跌幅。数据显示，五大科技巨头市值本月已蒸发近2000亿美元。