编辑：佚名 来源：财经新闻网
新城控股：业绩再超预期，全国布局扬帆起航
研究机构：广发证券
17 年公司实现主营业务收入同比增长 44.9%，归母净利润同比增长99.7%，每股收益 2.71 元/股，每 10 股派红利 8.1 元，分红率达到 30%。公司营业利润增速高于主营业务增速，其一，公司毛利率水平大幅提升，由 16 年的 27.9%增长到 35.6%，其二，公允价值变动及投资收益同比增长92.2%。 18 年计划竣工面积同比增长 26%，为业绩的持续增长提供了保障。
销售规模是支持公司业绩水平不断提升的核心要素， 2017 年公司实现地产合同销售面积 927 万平米，同比上升 61%，销售金额 1265 亿元，同比上升 94%，规模和增速均创公司历史新高，其中公司操盘项目完成销售金额 957 亿元，同比增长 100%，占公司销售总额比例的 76%。 18 年公司计划实现销售金额 1800 亿，同比增长 42%，继续维持高增长。
2017 年公司拿地总建面 3393 万方，同比大幅增加 138%，拿地金额为 894 亿元，同比增加 67%，占销售金额 71%， 17 年全年新增进入 36 城市，创历史新高。在全国范围内的二线及周边三四线城市展开了立体布局。
盈利预测与投资建议：预计公司 18、 19 年 EPS 分别为 3.76、 4.99 元，维持“买入”评级。
风险提示：房地产行业景气度持续下行影响公司销售，新进入城市销售低于预期
招商蛇口：招商漳州收购启动，优质资产保驾护航
研究机构：广发证券
公司发布公告称，拟以支付现金方式向控股股东招商局集团购买招商漳州 78%股权，成为招商漳州控股股东。招商漳州作为大股东的重要储备项目，此次注入显示出招商局集团对于上市公司不遗余力的支持。
漳州开发区为国家级开发区，位于中国东南沿海沿港建设，区位优势明显。开发区辖区面积 56.17 平方公里，其中国家级经济技术开发区规划面积 31.4 平方公里，在新十年的发展战略中，漳州开发区将采用招商蛇口经典的“前港、中区、后城”的发展模式，打造新兴生态型港口城市。
招商蛇口启动漳州资产注入进程，这对公司未开发展及优质资源储备具备非常重要的意义。根据公司公告显示， 招商漳州在漳州开发区内的土地储备资源丰富，截至 2017 年底，招商漳州合并口径存货中的土地储备面积合计约为 12000 亩（800 万方），其中包含双鱼岛上土地面积 3300 亩。
盈利预测与投资建议预计公司 17、 18 年 EPS 分别至 1.54、 1.80 元，维持“买入”评级。：
风险提示：现金收购方案尚未确定，资产对价水平将会影响上市公司核心利润。
华泰股份(600308,股吧)：业绩增长符合预期，造纸及化工盈利持续改善
研究机构：广发证券
2017 年公司实现营业收入 136.59 亿元，归母净利润6.74 亿元，加权平均净资产收益率 9.864%，较上期增加7.034 个百分点。分季度拆分，四季度营业收入 37.62 亿元，归母净利润 1.91 亿元，因受国家供给侧结构性改革以及造纸行业复苏等因素影响，公司新闻纸、铜版纸、包装纸、溶解浆等产品价格持续提高，实现产品产销两旺，营业收入显著增长，净利润稳步回升。
公司不断推进转型升级和技术改造，17 年造纸业务毛利率增长 3.38pct至 15.42%，化工业务毛利率增加 6.24pct 至 24.63%。 造纸业务原新闻纸生产线向附加值高、市场销路好的高档文化纸、精制系列牛皮纸、白牛皮方向发展，提升产品附加值，提高市场竞争力。化工业务利用黄河三角洲地区丰富的盐矿资源， 在盐化工基础上， 向下游延伸产业链条，发展附加值高的精细化工产品。
受益于环保政策趋严及供给侧改革， 公司造纸及化工业务盈利能力提升， 伴随公司产业结构调整推进，有望持续放大业绩弹性。
盈利预测与投资建议：不考虑定增项目，我们预计 2018-2020 年公司实现主营业务收入 149.95、158.47、164.51亿元，归母净利润分别为 8.01、 9.01、 9.83 亿元，当前市值对应 2018 年9.38xPE，维持公司“持有”评级。
风险提示：纸浆等原材料价格波动，废纸进口趋严推涨国废价格；造纸行业新产能投产影响供需格局，下游需求超预期下滑。化工业务下游产品价格下跌。
北新建材(000786,股吧)：绿色建材龙头业绩进入释放期
研究机构：东兴证券
公司 2017 年实现营业总收入 111.64 亿元，同比增加 36.88%，主要是龙骨业务及石膏板业务收入增长所致。其中石膏板营业收入为 98.83 亿元，同比增长 36.76%， 2018年公司改变了低价拓展市场的战略，开始根据成本上涨和市场情况开始提价，石膏板综合单价为 5.22元/平方米，同比提升 22.79%。提价的情况下公司的销量保持上涨达到 18.21亿平方米，同比上涨 11.38%。公司充分放权给区域公司，泰山石膏分区域分种类和批次的价格上涨，效果显著使得公司销售出现量价齐升。
公司目前在建轻钢龙骨生产线，预计未来与石膏板产品协同效应将进一步提升。 分产品来看， 2017 年度石膏板、龙骨、其他产品、工程及劳务分别实现营业收入 98.83 亿元、 8.91 亿元、 3.39 亿元、 0.27亿元，分别同比增长 36.76%、 46.25%、 28.46%、 -45.74%。分季度来看， Q1/Q2/Q3/Q4 营业收入分别为11.79 亿元、 27.82 亿元、 35.46 亿元、 30.57 亿元，营业收入逐季增长，势头良好。
提价能力显现，发展绿色建材推进隔墙应用。公司依靠自己全国范围内全覆盖，深入县级市等销售网络，充分受益于行业需求的提升。同时公司市占率水平超高，在市场上的议价能力也提升， 2017 年提价充分显现公司的市场控制力，随着公司市场控制力的提升，公司从原先拓展市占率，逐步进入提价增利的阶段，公司进入业绩高增长的另一个阶段。公司研发实力雄厚， 有国家级企业技术中心、院士专家工作站、博士后流动站、工程硕士站，行业内授权专利 2,734 件。利用自身研发实力积极向实业转化， 和房地产企业合作积极推动传统砖头砌块墙体向石膏板符合墙体替代。
盈利预测与投资建议： 预计公司 2018 年到 2020 年的营业收入为 147.73 元、 172.06 元和 178.30 元，归属于母公司净利润分别为 34.68 亿元、 40.92 亿元和 42.53 亿元， EPS 分别为 1.94 元、2.29 元和 2.38元，对应 PE 分别为 13 倍、 11 倍和 10 倍，考虑到公司产品潜在市场空间巨大、公司市场控制力强、业绩进入释放阶段、国外市场拓展带来广阔发展空间。维持公司“强烈推荐”的投资评级。
风险提示：提价增利、国外拓展效果不及预期。
中兴通讯：业绩符合预期，不断加大5G研发投入
研究机构：东北证券
业绩符合预期，经营活动现金流状况大幅改善。 公司 2017 年实现营业收入 1088.2 亿，同比增长 7.5%，归母净利润为 45.7 亿，同比增长293.8%，整体毛利率为 31.07%， EPS 为 1.09 元，经营活动产生的现金流量净额为 72.2 亿，同比增长 37.3%。现金分红 13.84 亿元，每 10 股派发 3.3 元人民币现金（含税）。 其中处置努比亚部分股权等因素产生的投资收益 25.40 亿。
国内外业务拓展顺利，三大业务线保持增长态势。 按照区域来看，国内市场实现营收 619.6 亿元，同比增长 5.82%，占比 56.9%；国际市场实现营收 468.6 亿，同比增长 9.78%，占比 43.1%；按照业务划分，运营商网络实现营业收入 637.8 亿，同比增长 8.32%，毛利率同比提升 0.92个点，主要是因为 4G 系统产品、光接入产品、光传输产品增长；政企业务实现营业收入 98.3 亿，同比增长 10.41%；消费者业务实现营业收入352.1 亿，同比增长 5.24%，主要是由于国际手机产品和国内家庭终端产品增长。
研发持续保持高投入， 蓄势待发为 5G。 公司蓄势待发为 5G， 2017年研发投入 129.6 亿， 占营收比 11.9%， 每年研发投入均保持在销售收入10%以上。公司是 5G 技术和标准研究活动的主要参与者和贡献者,作为IMT-2020 的核心成员，牵头负责超过 30%课题的研究。 公司拟非公开发行 A 股股票，募集资金总额不超过 130 亿元。其中 91 亿拟用于“ 面向5G 网络演进的技术研究和产品开发项目”。
盈利预测及投资建议： 公司持续加大 5G 核心产品研发投入，强化产品竞争力，抓住全球电信市场技术和格局变化的机遇， 不断提高市场占有率， 整体未来有望保持稳定增长。 预计公司 2018-2020 年营收分别为 116.82 亿元、 127.38 亿元和 139.79 亿元，归母净利润分别为 51.34 亿元、 62.53 亿元和 76.81 亿元， EPS 分别为 1.22 元、 1.49 元和 1.83 元，动态 PE 为 27 倍、 22 倍和 18 倍，维持“买入”评级。
风险提示: 市场竞争导致毛利率下降； 5G 建设不及预期。
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