编辑：佚名 来源：财经新闻网
和讯股票（微信号：istocknews）消息 数据显示，3月5日秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价为696元/吨，较2月5日的758.6元/吨的高点已回落62.6元/吨，下降幅度为8.99%。
关于煤炭价格下降，方正证券(601901,股吧)认为主要原因是煤炭供需关系较春节前有了较大的缓解，一方面是近期需求逐步回落，主要表现在六大电厂日均煤耗下降；另一方面则是煤炭供给仍然较为稳定，节前政府煤炭保供应措施稳定了煤炭供应。
方正证券对此表示，煤炭是火电的主要成本，煤炭价格的高位回落能够使火电企业的盈利能力得到一定改善，使火电企业的盈利能力实现阶段性的触底反弹。
从煤炭产能方面来看，方正证券指出，煤炭去产能任务剩余不多，去产能进度有望放缓。国家发改委主任何立峰在十三届全国人大一次会议记者会中介绍，煤炭17年去产能目标为1.5万吨，实际超预期完成 2.5 亿吨，2016 年完成2.9亿吨，两年化解过剩产能5.4亿吨，“十三五”规划的煤炭产能退出目标是8亿吨，18年如果能够完成去产1.5亿吨任务，那么最后两年仅剩1.1亿吨，预计未来去产能的速度相较前两年有望放缓。
另外，煤炭新增产能仍然有限，去年我国煤炭产量 34.5 亿吨，同比增长了 3.2%，目前发改委批复的新增产能约 2 亿吨，且大多项目投产期在下半年，因此预计全年能够新增煤炭供给不到 1 万吨，整体煤炭供应量保持稳定。
需求方面，3月8日六大电厂日均煤耗为64.1万吨，已较春节的最低点提升了23.59万吨，与去年同比降低1.45万吨，基本同去年工厂复工后的日均煤耗一致，且高于前年12.2万吨。随着采暖季的结束，电力需求将小幅萎缩，我们判断日均煤耗已经到阶段性高点。在供应稳定的情况下，需求趋弱，且火电企业煤炭库存仍在高位，近期火电企业补煤炭库存的动力不足，煤价未来存在继续下行的空间。
对此，方正判断日均煤耗已经到阶段性高点。在供应稳定的情况下，需求趋弱，且火电企业煤炭库存仍在高位，近期火电企业补煤炭库存的动力不足，煤价未来存在继续下行的空间。
政策面上，政府工作报告提出，要求一般工商业电价平均降低10%，降低电网环节收费和输配电价格，直指电网降费；同时今年2月发改委印发了《关于核定区域电网2018-2019年输电价格的通知》，规定了华北、华东、华中、东北和西北区域电网首个监管周期两部制输电价格水平。
方正判断今年电改将加速推行。虽然目前火电煤电联动尚未执行，市场预期煤电联动的概率较低。而当前政府层面并未提出要求降低火电上网电价，在煤价仍然维持高位的情况下，火电电价下调的可能性极小，火电电价具有支撑。
方正重点指出，在今年政府工作报告和最新能源局发布的《2018年能源工作指导意见》中仍然将火电去产能作为重点工作，今年将淘汰高污染、高能耗的煤电机组约400万千瓦，尤其是不达标的30万千瓦以下煤电机组。火电继续坚定去产能，将有利于存量机组提高利用小时数，大机组占比较高的公司将受益更大。
综合上述因素，方正认为火电企业盈利能力将阶段性的触底反弹，目前火电企业PB已接近历史低位，看好火电的投资机会。推荐关注华能国际(600011,股吧)、浙能电力(600023,股吧)、皖能电力(000543,股吧)。
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