编辑：佚名 来源：财经新闻网
中国证券网讯 近期，巨头方面无人驾驶动作频频，百度拟明年发布全自动驾驶公共汽车，同时还和金龙客车签约，预计2018年量产无人驾驶巴士。美国智库布鲁金斯学会16日发布研究报告称，自动驾驶汽车技术近年来发展迅猛，已成为人工智能领域投资的最前沿。在过去三年，全球对自动驾驶汽车技术的投入超过800亿美元。
百度加速布局自动驾驶 多款自动驾驶车望明年落地
据中国交通新闻网10月19日消息，10月17日，百度与金龙客车签署战略合作协议，计划于2018年实现商用级无人驾驶微循环车的小规模量产及试运营，此举将国内自动驾驶量产计划提前了两年，在中国客车乃至汽车工业“智造”的进程中迈出里程碑式的新步伐。
这款无人驾驶微循环车将是国内首款量产的无人驾驶巴士，“Apollo基因”将注入其研发全流程。Apollo平台除了提供自动驾驶解决方案之外，还渗透到整车设计全过程，包括整体车辆外观和内饰设计、人车交互系统的整体设计、特定场景需求架构设计以及微循环车特定的自动驾驶系统设计等环节。
Apollo与金龙客车此前便达成了深度合作伙伴关系。金龙客车是Apollo首批生态合作伙伴，也是首个加入Apollo生态的客车企业。早在2017年4月初Apollo计划发布时，金龙客车就同百度建立了联系，2017年6月份双方正式签署了技术合作协议。在9月20日Apollo1.5开放技术发布会上，借助Apollo1.0高效的赋能，金龙微循环公交实现了平稳的自动循迹驾驶以及流畅的控制体验。在大会上，双方表示还将继续深化合作，推进自动驾驶的商业化项目，并根据行业标准和政策法规的发展和要求，适时的推动自动驾驶在中国的示范运营。
百度董事会副主席、百度集团总裁兼首席运营官陆奇表示：“商用汽车将是自动驾驶技术率先商业量产的产品。Apollo平台和金龙客车携手合作，通过双方各自在人工智能和车辆制造方面的突出优势，不仅可以创造丰厚的商业价值，还能改善历史已久的中国交通问题，助推中国汽车产业升级。Apollo平台将快速帮助中国汽车工业实力在数年内实现跳跃性增长。”
李彦宏周二在《华尔街日报(博客,微博)》WSJ D.Live全球科技大会上表示，通过今年推出的阿波罗（Apollo）开源自动驾驶平台，百度押注自己能够成为无人驾驶汽车行业的一个主要参与者。李彦宏称，百度正在与北京汽车股份有限公司合作，计划到2019年实现部分自动驾驶汽车的量产，到2021年实现全自动驾驶汽车的量产。
全球自动驾驶投资提速 科技巨头争相进入
美国智库布鲁金斯学会16日发布研究报告称，自动驾驶汽车技术近年来发展迅猛，已成为人工智能领域投资的最前沿。在过去三年，全球对自动驾驶汽车技术的投入超过800亿美元。
据科技日报10月19日消息，报告称，自动驾驶汽车涉及多个技术领域，不仅包括机器学习技术，还包括传感器和导航技术、自适应地图测绘技术、车对车通讯技术等。2014年8月至2017年6月，全球范围内与自动驾驶技术相关的投资、合伙、并购等160多项商业行为，涉及总金额高达800亿美元。福特、梅赛德斯、苹果、英特尔、微软等众多汽车公司和科技公司，纷纷投入重金，以期在该领域获得竞争优势。许多创新公司也纷纷参与其中，并开始发挥越来越大的作用。
研究人员称，他们所收集的160多项商业活动情况是完全基于公开信息，囿于数据收集的局限性，800亿美元可能不完全准确，但相信全球在自动驾驶技术领域的投资总额要超过这一数字。
报告指出，这些投资活动主要集中在美国，此外还有中国、德国、以色列和英国。投资主体既有汽车制造商和车辆运营商，也有原始设备制造商、微芯片制造商和软件公司。所投资领域则涵盖了几乎所有与自动驾驶相关的技术。
研究数据显示，2016年是全球自动驾驶汽车技术投资活动的一个拐点，自2016年开始，投资活动明显增多，目前仍呈上升趋势。报告称，2018年全球对自动驾驶技术的投资总额将会远远超过800亿美元，且会在未来一段时间内继续上升。
日前发布的罗兰贝格《汽车行业颠覆性数据探测》预计，中国在继成功抢占电动汽车市场先机之后，有望成为自动驾驶领域的领导者。
【个股解析】
无人驾驶7只概念股价值解析
路畅科技半年报点评:业绩符合预期,前装业务拓展顺利
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文 日期：2017-08-18
业绩符合预期。公司2017年上半年实现营业收入41,584.59万元,同比上升8.51%;实现归属于上市公司股东的净利润1,718.97万元,同比下降35.77%。预计2017年前三季度净利润为2505.65万元-4047.59万元,同比变动-35%―5%。
前装业务取得质的飞跃。尽管公司进入前装的时间较晚,但很快得到了汽车厂家的认可,经过几年的开拓,前装业务已经取得了质的飞跃,已经与国内的汽车厂家浙江吉利控股集团(远景X6/X3车型、博瑞车型)、上汽通用五菱(电动车E100车型)、汉腾汽车(X7/X5车型)、东风雷诺(科雷嘉)、郑州宇通客车(600066,股吧)、神龙汽车(3008/308/C4L车型)、广汽丰田(丰田GT03车型)等建立了合作关系;海外前装方面,先后与马来西亚宝腾车厂、尼桑车厂、起亚车厂、巴西丰田车厂、巴基斯坦丰田车厂、本田车厂建立合作关系且实现供货。
形成完整的智能驾驶产品线和解决方案。公司目前主要产品从车机逐步拓展到智能驾驶舱、智能座舱、智能驾驶及车联网相关产品,形成了完整的智能驾驶产品线和解决方案。(具体包括智能车机、全液晶数字仪表、360全景、电动尾门、感应尾门、T-BOX、ADAS、HUD、流媒体后视、行车记录仪、高清后视等产品及车联网产品和智能化出行解决方案)公司2017年上半年,汽车用品业务线实现营收0.83亿,同比增长435.66%,主要是电动尾门等产品带动,侧面证明公司的新产品线开始进入收获期。
投资建议:伴随着汽车智能网联、电动化趋势的不断发展,公司前期通过高研发投入形成的完整的智能驾驶产品线和解决方案有望逐步落地,推动公司业绩持续增长。预计2017-2018年EPS为0.4、0.68元,调整为增持-A评级,6个月目标价34元。
亚太股份(002284,股吧):1Q17业绩符合预期,期待新项目贡献
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2017-05-08
事件概述:
公司发布2017年一季报:实现营收10.27亿元,同比增长21.3%;归属于上市公司股东的净利润0.44亿元,同比增长2.3%。同时公司发布2017年中期预告,预计公司实现归母净利润0.79亿元-1.19亿元,同比增长-20% -20%。
事件评论:
1Q17业绩符合预期,1H17有望企稳。1Q17公司实现营收10.27亿元,同比增长21.3%,环比增长3.8%;归母净利润0.44亿元,同比增长2.3%,环比增长131.6%。公司业绩基本符合市场预期,预计1H17业绩有望企稳。
期内,公司营业收入提升主要由于:1)主营产品质量获得合资车企认可,加快向大众、通用、神龙等品牌渗透;2)汽车电子控制系统符合底盘电控化趋势,业绩增长较快,未来有望成为公司业绩新增长点。而公司净利润未随销售收入同步增长的主要原因在于:公司募投项目处于建设期尚未达产,折旧费用、研发投入等费用不断增加。
1Q17盈利能力向好,电子化有望改善盈利水平。1Q17毛利率17.9%,同比增长1.1pp,环比增长2.8pp;1Q17净利率4.4%,同比减少0.8pp,环比增长2.4pp。费用方面,公司销售费用率同比增长0.2pp,环比减少0.6pp;
由于近期研发费用增长较多,管理费用率同比增长0.9pp,环比基本持平;
财务费用率同比减少0.2pp,同比增长0.5pp。此外,公司汽车电子控制系统产品技术附加值高,未来业绩增长有望继续提升公司整体盈利能力。
公司有望向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。公司向启创、智波科技(集团入股)、钛马信息、苏州安智,整合控制算法、环境感知、车联网和系统集成资源,结合自身电控制动技术,意图打造最完整的智能驾驶平台。此外,公司拟发行可转债募集不超过10亿元资金用于新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块和制动系统电子控制模块的技改项目,未来有望向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。
投资建议:
公司作为制动系统龙头,传统主业稳定增长,并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能汽车,构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈,未来发展看好。预估17-18年EPS 分别为0.25、0.31元,对于PE 为47X、38X,受所在行业估值中枢下调影响,下调公司目标价至16元,维持“买入”评级。
风险提示:汽车销量不如预期;各项目进展低于预期。
均胜电子(600699,股吧):业绩符合预期,智能驾驶稳步推进
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司研究员：刘洋日期：2017-08-23
业绩简述
公司发布2017年半年报,2017年上半年实现营收130.91亿元,同比增长119.99%,实现归属上市公司股东净利润6.16亿元,同比增长151.31%。毛利率18.13%,同比下滑2.32个百分点,净利率6.08%,同比增长1.48个百分点,EPS0.65元。
经营分析
业绩符合预期,资产出售增厚业绩。报告期内,KSS与PCC实现完全并表,累计增加公司营收85.42亿元。人机交互业务受主要客户之一福特国内销量增速的下滑,同比下滑7.3%。新能源汽车电子业务营收同比增长20.15%,保持较快增长。同时,上半年公司出售智能制造业务,产生税后投资收益约2.2亿元,增厚公司业绩。毛利率较去年同期下滑2.32个百分点,其中HMI业务毛利率下滑1.78个百分点,KSS与PCC全年并表也对总体毛利率产生影响。期间费用率13.68%,同比下滑1.41个百分点,销售费用率、管理费用率与财务费用率分别同比变动-1.48%、+0.88%和-0.82%。
做强做大被动安全业务,智能驾驶加速推进。报告期内,KSS新增订单13亿美元,PCC新增订单2.2亿欧元,保障后续稳定增长,同时KSS与高田签署资产购买谅解备忘录,意向购买高田硝酸铵气体发生器业务以外的资产,欲做强做大被动安全业务。智能驾驶领域,KSS目前已经投入商用的ADAS系统主要有前视摄像头和360环视系统,上半年新增订单近1.3亿美元。同时,KSS正在开发更高集成度的域控制器,实现多种传感器(摄像头、雷达、激光雷达)的融合,目前,相关系统研发正在积极推进中,测试车辆已经开始小范围场地和路面测试。
投资建议
公司在无人驾驶、新能源汽车电子深度布局,技术全球领先,将通过外延+ 整合向国际化零部件巨头迈进,发展空间大,成长性好。预计2017~2019年EPS分别为1.06元、1.25元、1.49元,给予买入评级,6 个月目标价36元。
风险提示:全球汽车行业产销增速不及预期,并购高田进度不及预期。
上汽集团(600104,股吧):扣非净利增12%,产品结构改善,未来增长可期
类别：公司研究 机构：申万宏源(000166,股吧)集团股份有限公司 研究员：蔡麟琳 日期：2017-09-05
高毛利产品改善结构,扣非净利增12%。上汽半年报净利润同比增6%、扣非净利润增12%,非经常损益主要是少了7亿元政府补贴、而该补贴为先进制造和金融补贴、大部分将在下半年拿到。公司自主Q1盈利6亿元、Q2持续盈利,产品结构也在不断升级,上汽大众和上汽通用皆呈现营收增幅>销量增幅的良好态势,上汽大众净利润同比增11.3%、上汽通用净利润同比增8.1%。我们做了一幅图,详细拆分了上汽的半年报情况。
合资基本面向好,将推出多款新车。上汽大众明年将推出3款SUV、两款新能源车型,帕萨特也将迎来换代。上汽通用年底将推出GL6,2018年还将推出对标Q3的凯迪拉克SUV、别克品牌基于凯越的全新轿车以及英朗的PHEV。上汽通用五菱虽然上半年净利润有下滑,但我们通过详细分析,认为公司在渠道、定位、研发、体制等方面有明显的优势,“商”转“乘”有望顺利进行。随着宝骏新560的上市和510自动挡的推出,未来前景光明。
自主盈利改善,新能源优势明显。目前上汽乘用车的研发进度明显加快,如今一年最少诞生4款全新车型、2-3款改款车型、2款以上新能源车型。今年年内上汽乘用车将有7款新车上市,明年还将有4-5款新车上市。公司也在考虑逐步进行研发支出的资本化。公司在新能源领域布局领先,我们预计公司今年新能源销量将超过5万辆,明年销量有望翻倍。
受益集中度提升,维持买入建议。公司作为国内的领军车企,拥有良好的抗风险能力和抢市场能力。上半年公司市占率达到23%,同比提升0.2百分点。旗下合资产品周期到来、利润弹性大,自主品牌也厚积薄发迎来拐点、公司在新能源领域也走在了市场前列。公司激励体制也出现变革,是具有大空间的长期标的。维持买入评级。由于行业增速下降,我们微幅下调了公司的利润预测,未来两年分别下调4%、3%。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8396亿、9152亿及9976亿元,归母净利润分别为355亿、387亿及422亿,对应EPS分别为3.04、3.31及3.61元。给予公司2017年11.5倍估值,对应目标价位35元。
万安科技(002590,股吧):业绩增长符合预期,静待智能驾驶落地开花
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司研究员：王建伟 日期：2017-08-29
主业增长符合预期。受益于2017 年上半年公司不断优化产品结构,推动产品升级以增强盈利能力,同时加大市场开发力度,公司上半年主营业务稳健增长。同时,公司通过改善生产管理体系、提高汽车电子的研发投入、加强公司精细化管理及完善市场营销团队等举措进行战略经营改善,未来业绩有望维持持续稳定增长。
智能驾驶布局版图趋于完善,静待汽车行业革新开花结果。公司在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB 往前端感知层和决策层切入,至今已在ADAS 的前中后三端形成完善战略版图规划;能源化方面,公司轮毂电机参股Protean 设立合资公司、无线充电入股Evatran 并合资建设产能,适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,智能化布局已基本成型,我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业,新业务的拓展将为公司打开成长空间。
维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局,目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间,预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.36/0.52/0.72 元,维持“买入”评级。
风险提示。智能驾驶领域拓展不及预期。
模塑科技(000700,股吧):1H17汽车零部件业务营收稳定增长,利润率下滑
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2017-09-04
上半年汽车零部件业务营收稳定增长,利润率下降导致利润负增长。公司上半年合并报表营收实现18%的增长,主要子公司都有所贡献,其中:主要配套大众、通用、奇瑞、捷豹路虎的上海名辰1H17 营收增长24%,主要配套华晨宝马的沈阳名华营收增长13%,主要配套神龙、东风的武汉名杰营收增长6%结束多年以来的负增长。这三家公司营收在总营收中的占比基本与去年同期保持稳定,分别为29%、40%、14%。合并报表综合毛利率为21.7%/-1.6PP,三项费用率为17.4%/+1.5PP,净利率为4.89/-3.0PP。其中,主要参控股子公司净利率除沈阳名华外,其余均明显下滑,预计都在一定程度上受到年降和原材料涨价影响:沈阳名华净利率12.0%/-0.2PP,上海名辰3.0%/-1.5PP,武汉名杰6.0%/-5.2PP,参股子公司北汽模塑4.7%/-0.6PP。最终除沈阳名华利润有所增长外,其余三家子公司利润均负增长。
医院手术量持续增加,带动营收增长。公司医院业务去年已逐渐步入正轨,随纳入社保、地方知名度逐渐打开,医院上半年已开展了61 例心外手术,心内手术204 例,较去年同期明显增长。上半年医院共创收0.14 亿元,净利亏损0.41 亿元,与去年同期的0.39 亿元相仿,但去年同期营收仅0.02 亿元。预计未来随医院手术量继续上升、宣传持续推进,医院业务将顺利渡过亏损阶段,扭亏为盈。此外,公司上半年未出售在手的金融资产,江苏银行股票已于8 月初解禁,未来可提供可观投资收益。
稳定增长的豪华车市场和宝马新产品周期将对公司业绩形成支撑。长期来看,在消费升级的大背景下豪华车市场将受益于中产阶层与富裕阶层的迅速扩大,公司在稳固与宝马、奔驰合作关系的基础上,开拓沃尔沃、奇瑞捷豹路虎亦有成效。短期来看,宝马新5 系近期已上市,有望推动今年销量实现15%以上的增长。宝马配套业务在公司汽车零部件业务中的占比较高,按净利估算占40%以上,加之配套宝马的利润率在12%左右,明显高于其它几家子公司,公司业绩将显著受益于宝马新车投放,预计2017 年带来5pp 以上的净利增速。同时公司海外业务不断开拓,公司随宝马在美国和墨西哥建立的生产基地将分别于2018 年和2019 年先后投产,满产后预计每年带来1.13 亿元左右净利。
投资建议。
公司汽车零部件业务将稳定受益于国内豪车市场增长以及海外新市场的开拓,医疗业务有望于两年后扭亏为盈,在手金融资产也将持续为公司提供现金支持。随北美项目逐步投产和医疗业务逐渐减亏,公司2017 年起尤其2018 年业绩状况将迎来显著改善,不考虑公司近期针对收购集团所有江阴道达等资产所发起的增发,预计净利润分别同比+14%和+44%。我们对公司汽车零部件主业、医院业务、金融资产进行分部估值,认为公司合理的总市值约68 亿元,相较于当前55 亿元的总市值约有23%的上涨空间,维持“买入”评级。
风险提示:豪车消费偏淡、宝马新车销量低于预期、明慈医院经营低于预期。
四维图新(002405,股吧):杰发科技完成并表,全产业链生态布局值得期待
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰 日期：2017-08-28
核心观点:
公司半年报财务数据分析。
公司2017年上半年实现营业收入8.33亿,同比增长16.8%;实现归属母公司净利润1.21亿,同比增长54.85%;扣非后归属母公司净利润为1.14亿,同比增长61.56%。杰发科技自2017年3月起开始并表,当期并入收入1.61亿元,其他传统业务线中导航业务实现收入3.94亿,同比下降3.14%;车联网业务实现收入2.1亿,同比下降5.14%;高级辅助驾驶及自动化驾驶实现营业收入1023万,同比增长18.19%。费用方面,管理费用率和销售费用率均有一定程度下降,主要为并表口径变更影响。报告期研发投入为3.83亿元,占收入比重为45.98%。公司预计2017年1-9月净利润区间为1.31亿~1.61亿,变动幅度为30%~60%。
战略布局落地,各业务有序推进。
今年上半年公司完成“芯片+算法+软件+地图”的业务战略布局落地,成功纳入原联发科子公司杰发科技,实现汽车电子芯片资源的整合。公司在专业垂直化战略的驱动下,依托在车联网服务领域多年积累的坚实基础,已然实现对整个车联网产业链的全面布局。报告期,公司的导航地图业务、车联网业务、自动驾驶业务、企事业服务及其他业务有序发展,同时公司也持续加大研发投入,在自动驾驶、车联网业务线多个产品取得重要进展。
考虑到杰发科技2017年3月2日完成工商变更登记,且17、18年业绩承诺分别2.28亿、3.02亿,预计17-19年EPS 分别为0.29元/股、0.38元/股、0.46元/股,按最新收盘价计算PE 分别为88、66、55倍。公司目前基本实现车联网产业链的全面布局,在相关技术、产品持续加大研发投入,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。
风险提示。
公司与杰发科技整合不达预期的风险;杰发科技在前装市场面临激烈竞争。
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