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随着资本市场降温和监管升级，头部保险公司有望凭借成熟的管理能力和品牌优势扩大竞争优势。 在内忧外患之下，中小企业更容易受到直接冲击，其市场份额被大型保险公司进一步压缩。 蚕食。
此外，近期召开的中央金融工作会议对国有大型金融机构和中小金融机构进行了区分定位。 “严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足本地开展特色经营”的说法也在一定程度上指明了中小金融机构未来的发展方向。机构。
“惠保天下”精选了8家2017年左右成立的中小型人身保险公司，它们是在保险“淘金”时期获批成立的，当时有200多家保险公司排队审批。 他们告别了“野蛮生长”时代，进入了“野蛮生长”时代。 在“严监管”的背景下，我们面临着更大的挑战，比如宏观经济衰退、利率低迷、居民消费水平有限、监管日益严格、偿二代二期实施、保险股资金抛售等，以及渠道银行合并。 1……这也是中小人身保险公司情况的一个缩影。
这8家中小型人身保险公司分别是横琴人寿、复星联合健康、和泰人寿、华贵人寿、爱人寿、招商仁和人寿、信美人寿、北京人寿。
01
难逃“七亏八亏”定律：业务稳定、持续盈利仍是难题
人身保险行业一直有“七亏八盈”的说法。 新成立的保险公司遵循十年周期。 开业初期会出现亏损，并且在一定时间内会不断扩大。 最严重的损失期约为3至5年。 之后，损失会逐渐减少； 7-8年后进入盈利期，利润快速增长，第10年左右达到盈亏平衡年。
这8家寿险公司都逃脱不了“七平八利”法则。 他们在业务方面的表现一直不稳定。 成立以来，虽然保费收入普遍增长，但连年亏损，盈利困难。
其中，横琴人寿、和泰人寿、华贵人寿、爱情人寿、招商仁和人寿、信美人寿、北京人寿7家保险公司已实现扭亏为盈，但盈利趋势并未延续。 只有1家复星联合健康险保险公司连续两年实现盈利。
例如，本文选取的8家新成立的寿险公司中，横琴人寿是成立最早的一家。 其在2020年和2021年实现盈利，短暂打破了“七亏八亏”的规律，但在2022年再次扭亏为盈。
即使“七亏八盈”法则被打破，中小人身保险公司除了净利润增长外，还面临偿付能力下降、资本规模有限的风险。
以复星联合健康为例，成立前四年一直处于亏损状态。 2021年起实现盈利，净利润2000万元。 2022年净利润同比增长210%至6300万元。 在净利润大幅增长的同时，复星联合健康的偿付能力充足率却出现断崖式下滑。 2022年一季度至2023年三季度末，其每季度核心偿付能力充足率分别为61.83%、69.71%和69.71%。 68.05%、56.77%、54.57%、53.25%、53.80%。 偿付能力接近50%的监管红线，甚至低于行业平均水平。
满足偿付能力标准是保险公司开展正常业务的前提之一。 对于保险公司来说，这是一个至关重要的指标。 即使是目前偿付能力满足三项要求的保险公司也不能掉以轻心。 偿付能力监管新规、业务快速发展、持续亏损等，可能会快速消耗保险公司实际资本，导致偿付能力充足率快速下降。
当前，受地缘政治冲突和经济通胀影响，国内外市场环境复杂严峻，监管新规、偿二代二期实施、行业垄断竞争格局等。 无论是寿险还是财产险，中小企业无疑都会面临困难。 面临更大的挑战。
02
资金渴求难解，保险公司纷纷增加资本、发行债券以“补血”。
新监管规则下，人身保险行业核心偿付能力大幅下降。 虽然行业整体仍处于充足水平，但部分中小保险公司偿付能力明显承压。 随着偿二代二期的实施，偿付能力的压力自然会促使保险公司优化资产负债策略。 为满足监管需要，保险公司迫切需要增加资本，加强资产负债匹配。
当保险公司普遍面临较大的补充资本压力，且内生资本见效慢、远道而来的水不能解渴时，就依赖外生资本，即主要依靠股东增资和保险发债。公司补充资本。 提高偿付能力充足率已成为大多数保险公司的选择。 这八家人寿保险公司也不例外。 为了解决偿付能力问题，他们多次寻求增资“补血”。
增资方面，横琴人寿成功增资3.85亿元、复星联合健康成功增资1.94亿元、招商仁和人寿注册资本由50亿元增至65.99亿元、华贵人寿保险注册资本由10亿元增至65.99亿元。 20亿元，爱信人寿注册资本由17亿元增至20.2亿元，信美人寿获得营运资金1.76亿元； 在发债“补血”方面，招商仁和人寿成功发行39亿元资本补充债券。
然而，上述保险公司增资并不容易，过程往往充满波折。 例如，复星联合健康曾三次寻求增资未果，最终在今年5月的第四次增资中成功增资1.94亿元。 招商仁和人寿2020年至2022年四次发行资本补充债券，最终成功“补充”39亿元。
年内保险公司发债统计
一般来说，保险公司依靠股东的长期支持，可以有效补充资本，提高偿付能力和承保能力，但现实却不尽如人意。 以招商仁和人寿为例，今年前三季度，其综合偿付能力和核心偿付能力均出现下降。 其中，核心偿付能力充足率为90.82%，同比下降13.8%。 因此，单纯依靠外部资本“输血”很难从根本上解决资本困境。 保险公司必须通过优化业务结构、强化风险管理、强化投资管理等内部“造血”方式，提高偿付能力充足率，才是实现长远发展的必由之路。 基本计划。
03
更大的问题：保险公司股权结构的变化和公司治理格局的变化
在保险业转型改革和宏观经济下行的阵痛下，保险股权对资本的“吸引力”有所减弱。 此外，保险行业和公司业务发展面临的挑战加大，保险公司股权估值已难以恢复。 偿二代二期实施后，大批保险公司密集推出“补血”融资模式。 部分中小保险公司原有股东开始退出，并引入新一批股东，股权交易频繁。 2017年的新一代保险也面临着股东和股权结构变化的现实。
其中，北京人寿、爱情人寿、复星联合健康三大保险公司出现大股东退出和新股东入市的情况。
北京人寿第一大股东之一北京供销合作社拟转让其持有的北京人寿全部13.9860%股权。 转让成功后，北京供销社将退出北京人寿股东名单。
复星联合健康、爱情人寿迎来新股东。 复星联合健康的关联方复星医药和新股东广东地方国企顺德科技将各持有复星联合健康保险14%的股权，并列为第二大股东。 爱爱生活股东由原来的11家增至12家，新股东新里程健康将持有爱爱生活15.8416%股权，打破原有股权分散格局，稳居第一大股东。
横琴人寿、华贵人寿、招商人和人寿三大保险公司均出现大股东持股及权力结构变化。
此前横琴人寿五家股东各持股20%的格局被打破。 原股东珠海华创投资持股比例增至32.90%，成为横琴人寿第一大股东； 增资方案中，华贵人寿新股东干盛国资认购华贵人寿19.17%的股份，新股东嘉信辉煌认购华贵人寿7.5%的股份。 原股东茅台集团持股比例由20%增至33.33%，重回第一大股东地位； 招商仁和人寿原股东招商金控持股比例升至33.3%，超越中国移动成为第一大股东。
值得注意的是，上述新股东及增持的原股东中，80%为地方国资，这也与近年来地方国资的进入趋势一致。 面对保险公司增资、股权转让的需求，民间股东普遍不愿意投资，也不会轻易增资保险公司。 有的甚至选择减持或退出。 相反，地方国有资本却往往选择逆势而上，逐步加大投资力度。 对当地保险公司的控制力。
此外，部分保险公司因股东债务问题出现股权质押、冻结等情况。 例如，和泰人寿40%的股权被质押或冻结，质押或冻结的股权涉及4名股东合计6亿股。
目前，受地缘政治影响，市场不确定性显着增加，这也给保险公司的资本运作和股权结构带来了巨大的不确定性。 大股东变动，新股东强势进入，原股东问题重重。 股东结构的频繁调整往往伴随着战略调整和管理层变动，这不仅使公司治理面临更多挑战，也在一定程度上影响保险公司战略决策的灵活性。 以2017年的保险公司为代表的性别、小型和新兴保险公司各有各的难处。
04
结局值得思考：中小新险企遭遇的是系统性困境
上述2017年保险公司的生存特点，也是中小新险公司共同遇到的困境。 在当前全球经济放缓、监管严格、“降本增效”的背景下，中小新险公司在资金供需错配的负循环中深陷经营困境。
一方面，无论是寿险还是财产险行业，市场份额都高度集中。 在严格的“保银合一”下，中小新险公司所依赖的银保、券商等中介渠道的优势相对减弱。 保险公司自身存在品牌效应有限、风险承受能力较低等问题，进一步加大了其业务发展的压力，盈利难度加大。
另一方面，严格监管导致准入门槛较高，资金流入减少，中小新险公司难以获得足够的资金支持。 在整体经济环境压力下，中小新险公司因盈利能力不足，利润转资本受阻，导致部分公司偿付能力下降，资本补充压力持续。
为了应对资金困难，中小型新保险公司纷纷寻求增资。 然而，增加资本并不是一件容易的事。 在保险业转型改革和宏观经济下行的阵痛下，中小新险公司难以提供长期稳定的资本回报，对资本的“吸引力”下降。 此外，保险行业和公司业务发展面临着越来越大的挑战。 保险公司股权估值难以恢复。 不少股东已退出市场，行业股权交易日趋频繁。
很难吸引外部资本，短期内也不可能产生足够的内部资本。 保险公司缺钱的问题比以往任何时候都更加严重。 于是，中小新险公司就陷入了不断亏损、低迷的无限循环之中，形成了系统化的运营体系。 挑战。
中央金融工作会议提出了制度定位问题，明确提出“支持国有大型金融机构做优做强，成为服务实体经济、维护金融稳定的主力军”。 同时，“严格中小金融机构准入标准和监管要求，因地制宜开展特色经营”。
大型国有金融机构与中小金融机构的差异化定位无疑在一定程度上预示着其未来发展方向的差异。 有分析认为，这种差异化定位是近年来中小金融机构受到冲击的体现。 机构无序扩张，追求重资产经营，乃至金融风险的理性调整。 未来，大型机构可能会更加注重防范系统性风险，而中小金融机构则可能走向完全区域化，甚至不排除合并、重组甚至退出。
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