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截至2022年底，我国共有保险集团（控股）公司和保险公司（以下简称“保险公司”）206家，保险资金运用余额25.05万亿元，同比年增长7.85%。
这25万亿元保险资金具体的资产配置是怎样的？ 中国保险资产管理业协会近日发布的《中国保险资产管理行业发展报告（2023）》（以下简称《报告》）揭示了保险公司资金运用的最新趋势。 据了解，共有196家保险公司参与了上述报告的调查，涉及总投资资产23.86万亿元。
报告显示，去年资本市场的动荡导致保险资金投资收益普遍较差。 行业整体收益率分布集中在3%以内，机构总数占比75%。 从大类资产配置结构来看，2022年末，保险资金总体保持以利率债、信用债和银行存款（含现金和流动资产）为主的配置结构，合计占比55%，利率债、信用债更是如此。同时，股票已连续两年超过股票，成为保险投资第四大资产。
75%保险公司去年综合回报率低于3%
去年资本市场的波动给保险公司的资产带来了不小的压力。 从A股上市险企业绩来看，去年总投资收益率较2021年有所下降，降幅在1至2个百分点左右。 本报告揭示了去年全行业的投资业绩分布。
总体来看，185家保险公司的调查数据显示，2022年整体行业综合收益率分布集中在3%以内，机构总数占比75%，中位数在1.5%至2%范围内（包括的） 。 也就是说，75%的受访机构综合回报率在3%及以下。 2021年，一半以上机构综合收益率在3%至6%之间。
从各收入区间对应的保险公司投资资产规模来看，2022年，综合收益率在2%至3%（含）区间的机构投资资产总额最高，占占行业总投资资产的58.3%。
值得一提的是，从报告数据来看，2020年、2021年综合收益为负的保险公司几乎没有。但在参与2022年投资收益数据调查的185家保险公司中，有14%的机构综合收益为负。返回。 回报率低于0。
报告还披露了行业财务回报率的分布范围。 与综合收益率的概念相比，财务收益率不包括计入所有者权益的可供出售金融资产的浮动损益，更接近于金融资产中总投资收益率的概念。上市保险公司的报告。
报告数据显示，与综合收益率相比，2022年行业剔除浮动损益的财务收益率较高，整体收益率集中在0%至4%（含）之间，中位数范围为3.25%至3.5%（含）区间。
（2020-2022年保险公司综合收益率区间分布）
与保险公司普遍设定的5%的投资回报率精算假设相比，2022年保险业的投资端无疑将面临不小的压力。
不过，业内人士普遍认为，保险资金等长期资金不应对一段时间内的投资业绩波动反应过度。 重要的是要经历循环。 因此，可以延长评估周期，从长远角度审视其回报。 近期进一步引入中长期资金进入资本市场的监管政策方向中，推动保险资金等股权投资长期考核机制的建立和完善也是其中的重要组成部分。
那么目前保险公司对于保险投资的考核周期是怎样的呢？ 报告统计显示，不同规模机构的投资收益目标考核期限存在差异。 2022年，年度评估机构占全行业的比例为66%，比去年同期提高0.5个百分点。 超过50%的保险集团和超过80%的特大型机构（投资资产≥5000亿元）注重中长期评估。 2020年至2022年，超大型机构（1000亿元至5000亿元之间）在中级及以上考核机构中的比例有所上升，但中小型机构平均考核周期有所缩短。
信用债和利率债是“最大”配置
报告数据显示，从大类资产配置结构来看，2022年末，保险资金将保持以利率债、信用债和银行存款（包括现金和流动资产）为主的整体配置结构，合计占比55%，与去年基本持平。 平坦的。
不同类型的保险公司有不同的投资偏好，但总体来说，利率债和信用债是“最大”的配置。 具体来看，寿险公司（尤其是大型和超大型公司）利率债（30.7%）和信用债（13.9%）的配置比例显着，而财产险公司更倾向于投资信用债（18.7%）和银行存款（18.7%）。 14.8%）和利率债券（13.1%），集团公司主要投资于股权（38.3%），再保险公司债券投资占比近50%（信用债券28.5%，利率债券14.4%）。
（2020-2022年保险资金主要资产配置结构）
从资产细分来看，截至2022年底，债券仍占据保险投资的绝对第一位，占比42.2%。 其他排名靠前的资产配置类型包括：银行存款占比8.5%，股权投资占比7.8%。 %，股票占7.5%，信托计划占5.7%，债权投资计划占5.5%，公募基金（不含货币基金）占5.4%。 2020年至2022年，利率债占比提升6.2个百分点，投资组合产品（固定收益）占比提升0.9个百分点； 信用债和信托计划分别下降3.1和2.1个百分点。
其中，股权投资资产配置占比为7.84%，排在利率债、信用债和银行存款之后。 已连续两年超过股票，成为保险资金第四大资产配置类别。 截至2022年底，参与调查的196家保险公司股权投资资产为1.86万亿元。
如果看资产类别，保险公司股权投资中，2022年末，保险公司和非保险公司对非上市公司股权的投资规模分别为2586.97亿元和8948.16亿元，占比13.90%和 48.06%。 %; 股权投资基金中，保险股权投资基金和非保险股权投资基金规模分别为961.80亿元和4238.59亿元，占比分别为5.17%和22.77%； 股权投资计划规模1881.57亿元，占比10.11%。
从机构类型来看，不同类型的保险公司在股权投资方式上有不同的倾向。 寿险公司主要以非上市企业股权和股权投资基金为主，占比分别为47%和30%； 财产险公司主要以非保险非上市企业股权为主，占比56%； 保险集团（控股）公司几乎全部分配给非上市公司股权，占比97%，其中非保险非上市公司占比过半； 再保险公司股权投资计划占比34%。
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