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董事责任险为何受青睐（专题）
近年来，D&O保险逐渐成为保险市场和资本市场的高频词。 相关信息显示，今年以来，已有近百家A股上市公司发布公告称拟为公司董事、监事和高级管理人员投保该类保险。 某快递物流公司每年保额约7.5亿元，成为今年董事责任险保额最高的公司。
D&O保险能提供什么风险保障？ 为什么在市场上很受欢迎？ 记者进行了采访。
分散不履行职责风险，确保赔偿责任落实
董事责任险全称是“董事、监事及高级管理人员责任险”。 在我国，董事责任保险并不是一种新型保险。 为加强公司治理，提高上市公司质量，2002年，中国证监会、原国家经贸委发布了《上市公司治理指引》，其中规定：“经股东大会批准，股东、上市公司可以为董事购买责任险。” 当年1月底，万科企业与平安保险签订保单，成为董事责任险的首个购买方。 据统计，目前我国投保此险的上市公司有数百家。
D&O保险主要提供哪些风险保障？
“当保险公司‘董事、监事、高管’（, , and ）在履行职责过程中因疏忽给投资者造成损失，投资者向‘董事、监事’提出索赔时、高级管理人员”、“董事、监事、高级管理人员”依法承担民事赔偿责任时，保险公司按照保险合同约定承担赔偿责任。” 北京大学经济学院风险管理与保险系主任郑伟表示，该类保险保障的是“董建高”个人，也包括意外发生后为控制或减少损失而支付的必要且合理的费用。的发生。
董事责任险也可以为投保的上市公司提供相应的保障。 “董事责任险可以在日常监管执法和投资者民事索赔阶段提供咨询费、应诉费、律师费、民事赔偿等保险保障，有效减少相关主体承担的财务损失，增强上市稳定性。公司利润。”中国平安财产保险股份有限公司总部高端产品部负责人沉乐行说。
“董事责任保险让赔偿得以落实和落地，同时也保障了投资者的权益，防止‘董建高’因个人经济原因无法赔偿，使投资者损失无法挽回。” 中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向南说。
D&O 保险还可以降低投资者二次损失的风险。 在某些案件中，被告上市公司实施高额补偿后可能产生非经常性损益，影响当期经营业绩，导致股价下跌、市值缩水，给投资者造成额外损失。 引入风险转移和缓冲的保险机制，有利于减少可能发生的二次伤害。
有投资者担心：拥有D&O保险的公司是否意味着其经营风险更高？
“从国际上成熟的保险市场和资本市场的经验来看，这种说法是不正确的。这些市场的大多数上市公司都会投保董事责任险，这是企业加强风险管理、有效提升企业绩效的正常方式。”治理。”王向南说。
“市场上对董事责任险存在一些误解，投保了并不代表上市公司就可以‘为所欲为’。” 郑伟表示，董事责任险有一系列免责条款，不会为故意或欺诈行为提供风险保证。
加强上市公司风险管理效率促进资本市场健康发展
专家表示，近年来，我国资本市场体系建设不断完善，市场日趋成熟理性。 在这种情况下，董事责任险“升温”也就在所难免了。
“随着新证券法的修订出台和一系列规范性文件的出台，保护投资者合法权益被摆在更加重要的位置，保护力度明显加强。在同时，新证券法明确了代表人诉讼制度，这将使“董监高”在履行职责不当时面临更大的赔偿。这不仅促使上市公司更加关注“董监高”的行为规范履职，也激发了他们应对相关薪酬风险的需求。” 郑微说道。
近年来，股东诉讼案件增多，一些典型案例引起了市场的广泛关注。 2021年11月，广州市中级人民法院对投资者诉康美药业等虚假陈述责任纠纷一案作出一审判决。 被告康美药业赔偿投资者损失24.59亿元，公司5名独立董事承担连带赔偿责任。 D&O保险的作用再次被市场看重。
中国社科院法学研究所商法研究室主任陈杰认为，投保董事责任保险有利于上市公司吸引和留住优秀人才，让董事和高管科学决策。在遵守法律法规的前提下，创新进取，进而提高公司的经营质量和效率。
D&O保险还有助于加强对上市公司的外部监管。 “保险公司通过合同条款规范公司和董事的行为，督促上市公司合规经营，这相当于把风险管理壁垒往前移了。” 郑伟表示，一方面，保险公司通过派专人参与被保险企业的风险管理，帮助后者控制和减少损失； 同时，还可以发挥保险费率的杠杆效应，即经营风险越高，保费越“贵”，促进保险公司规范化管理和“董监事”的全面履职。和高级管理人员”，增强协同治理效能。
国务院办公厅近日印发的《关于上市公司独立董事制度改革的意见》提出，鼓励上市公司为独立董事购买董事责任保险，支持保险公司开展相关责任保险符合上市公司需要的业务，降低独立董事正常履行职责的风险。 的风险。 业内人士认为，这为董事责任保险更好地发展释放了积极信号，也将有助于更好地发挥独立董事的作用。
“健康的资本市场需要高质量的上市公司和高质量的公司治理。独立董事制度作为上市公司治理结构的重要组成部分，应当促进公司规范运作，保护中小股东合法权益。”中等投资者，促进资本市场健康稳定。实践中，独立董事权责不对等、监督手段不完善、履职保障不足等风险有望通过董事责任化解。保险，解除独立董事正常履职后顾之忧，更好发挥独立董事制度的积极作用。 郑微说道。
业内人士表示，除董事责任险外，招股说明书责任险、证券中介职业责任险等相关险种也有望迎来发展机遇。 通过构建更加完备的保险服务体系，将更好地助力我国资本市场的长期健康发展。
推动形成更加完善的D&O保险业务体系，提供更安全可靠的风险保障
近年来，虽然董事责任险的“热度”有所上升，市场前景被看好，但总体而言，参保的上市公司仍然比较有限。 专家认为，推动董事责任保险更好发展，必须在产品标准化、国产化方面不断发力，同时不断完善配套体系，推动董事责任保险覆盖面广，织密保障网络。
“要加快推动董事责任保险产品条款的规范化。” 郑伟表示，由于董事责任险的专业性和复杂性较高，一定程度上提高了理解难度和交易成本。 推进条款标准化，如制定D&O保险行业示范条款，有助于降低交易成本，提高企业投保意愿。
“如何更好地结合我国法律、监管要求和市场特点，完善董事责任险产品设计，是我国保险业、法律界和相关企业共同面临的问题。” 陈杰举例说，要科学界定董事责任险产品。 责任保险合同的责任范围和免责范围、“故意行为”的认定、“损失”的限制等，应当结合实际进一步明确。
此外，董事责任险业务积累的历史数据相对有限，保险公司对精算模型和费率的把握仍较困难。
“对此，可以通过再保险等方式分散董事责任险的操作风险，推动形成更加完善的董事责任险业务体系，为需求方提供更安全、更可靠的风险保障。更稳健的供应方风险管理。” 郑微说道。
产品利率也是市场关注的焦点。 王向南认为，董事责任险业务可综合考虑公司规章制度、内控程序、“董监高”个人情况等因素，采取差异化的产品设计和费率，在承保时向保单持有人提供明确的条款和费用。 率计算方法。
“根据公司的风险情况，调整相应的费率，可以更好地撬动费率，促使上市公司主动做好相应的风险管理工作。” 郑微说道。
业内人士表示，推动董事责任险高质量发展，还需要提高市场经营者的风险意识，正确认识董事责任险产品的功能，充分认识不同产品条款和条件的差异。保证，避免简单的“唯价论”。 为责任保险高质量发展营造更好环境。 （记者曲新明）
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