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“交换通”正式登陆。 为规范内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，人民委员会中国银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通管理暂行办法》（以下简称《办法》），自4月28日起施行， 2023.
所谓“互换通”，是指境内外投资者通过香港与内地基建机构对接，参与香港金融衍生品市场和内地银行间金融衍生品市场的制度安排。 . 据了解，本办法适用于“北向通”，即在中国香港与其他国家和地区的境外投资者（以下简称“境外投资者”）在香港与香港之间进行交易、清算、结算。及内地基建机构。 互联互通等方面的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。
办法规定，“北向通”初始可交易产品为利率互换产品。 “北向通”利率互换的报价、交易和结算货币为人民币。 境外投资者可通过中国人民银行批准的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令。 “北向通”交易在境内电子交易平台成交，一经成交即视为完成并确认。 存续合同的转让应当通过境内电子交易平台办理，中国人民银行另有规定的除外。
近年来，我国银行间债券市场对外开放程度不断提高。 2017年以来，“债券通”南北通开通成为中国金融市场对外开放的重要里程碑。 随着境外投资者债券持有量的扩大和交易活动的增加，其利用衍生品管理利率风险的需求不断增加。 2022年7月，中国人民银行、香港金融管理局、香港证监会联合宣布实施“互换通”和常设货币互换安排。 2023年2月17日，中国人民银行发布办法征求意见稿。
如今，随着“互换通”正式上线，业内人士纷纷表示，中国债券市场对外开放“又进了一步”。 从“债券通”到“掉期通”，从场外债券到场外衍生品，内地与香港金融市场的互联互通也在不断深化。
“‘掉期通’是中国金融市场对外开放的又一重要里程碑，将释放境外投资者参与国内衍生品市场的潜力。” 彭博亚太区总裁李冰认为，“Swap Link”有望成为国内外投资的大好机会。 实现双赢。 它为投资者提供了更多可用的衍生工具，这将进一步促进外资参与中国市场，同时也为国内做市商创造重要机会。
“‘债券通’经过六年的发展已经非常成熟，从债券现货交易到衍生品交易，‘掉期通’的推出是中国金融开放的又一重要举措。” 德意志银行全球新兴市场中国区交易总监、德意志银行中国上海分行副行长徐兆廷表示，“掉期快线”的正式推出是中国金融衍生品领域对外开放的重要一步。 它为境外客户投资我国银行间债券市场提供了重要的避险手段，降低利率风险是人民币国际化的重要“拼图”。
值得注意的是，措施明确。 参与“北向掉期通”的境内投资者应具有较强的定价、报价和风险管理能力，具有良好的国际声誉，具有支持开展“北向掉期通”报价交易的业务。 具有制度和专业人才队伍的国内金融机构法人。 同时，境内投资者开展“北向通”业务前，应与中国人民银行认可的境内电子交易平台签订协议。
在额度管理方面，为保障市场平稳运行，“北向通”充分考虑了境外投资者投资银行间债券市场的情况。 全市场初始每日净交易额度为200亿元，清算额度为40亿元。 人民币。 未来可根据市场发展情况适时调整配额并向社会公布。
《办法》还要求，境内外投资者及相关金融市场基础设施应将“北向通”交易相关数据报送中国人民银行批准的交易报告数据库，并妥善保存所有交易相关数据和交易信息记录. 同时，境内外清算机构建立中央对手方清算机构互联互通，按照金融市场基础设施原则要求和各自中央对手方清算风险管理制度，分别管理境内外清算参与者的风险，共同管理相互净风险，包括建立专项风险储备资源以覆盖境内外清算机构违约情景下的潜在损失，并建立相应的违约处置安排以控制溢出风险。
“未来，我们将根据市场发展情况适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便捷高效的风险管理工具。” 中国人民银行有关部门负责人表示。 此外，两地监管部门将根据不同情况，本着风险可控、对等互利的原则，适时考虑扩大“南向通”。 （姚劲）
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