20人的团队，十几亿的管理规模，从写字楼旁出租的一个大套间里，开始起家。创办于2014年的宽投资产，成立之初在国内的2万多家私募
基金管理人还不算突出，经过5年的发展，在业内已经小有名气。 私募
基金00j财经新闻网00j财经新闻网 宽投资产目前拥有20余名具备国内外顶尖名校统计学、数学、金融工程及计算机科学硕士以上教育背景的专业人才。在四年多的时间里，宽投资产发展稳定，产品也从Alpha策略拓宽至指数增强策略、CTA策略、全天候策略、类固收策略等多条产品线。
00j财经新闻网00j财经新闻网 近日，财联社专访了宽投资产的创始人兼投资总监钱成。2012年，钱成博士回国参与了国内最早一批Alpha策略研究团队，致力于A股Alpha因子的研究，在量化对冲领域也有着丰富的实战经验。
00j财经新闻网00j财经新闻网 策略最重要的还是稳定性
00j财经新闻网00j财经新闻网 钱成在美国密歇根大学安娜堡分校获得应用数学硕士、统计学博士学位，回国后参与了国内最早一批Alpha策略研究团队。2014年底，上海宽投资产成立。
00j财经新闻网00j财经新闻网 毕业于应用数学和统计学专业的钱成，平时会花不少时间阅读专业论文，在各种论文提供的信息中获取优化模型的灵感，并在实践中检测其有效性。宽投资产的选股模型，是基于交易的量价数据以及财报及分析师分析等基本面数据，利用统计方法建立起来的多因子模型，并通过不断优化有效因子，剔除冗杂因子构建起具有Alpha收益的
股票集合。
00j财经新闻网00j财经新闻网 “量化选股和基本面选股各有优势。举个例子，你看一家公司的财报，可能会对这家公司有所了解，如果你去他们的项目上实地调研，也许会更加清楚他们公司的具体情况，避免踩到财务造假的坑里面。量化相较于主观，一次看3000多家公司的时候，虽然深度不够，但是数量够多，加上计算机本身提供的数据处理能力，就会在广度上形成自己的优势。”
00j财经新闻网00j财经新闻网 目前宽投资产的量化模型一年近150倍的换手率。“所以，量化模型在计算收益的时候，也必须将高昂的交易费用计算考虑在内。”
00j财经新闻网00j财经新闻网 “但挖因子只是量化模型的一方面，”钱成表示，由于量化模型只在一定资金规模中有效，当资金规模过大量化模型的收益就难以保证，“所以容量本身就是策略的一部分。一方面，对应策略在规模达到一定程度后就不再接资金，另一方面，如何扩容也是策略研发的一个重要环节。”
00j财经新闻网00j财经新闻网 “但最重要的，还是策略的稳定性。”
00j财经新闻网00j财经新闻网 “我们不预判市场 只是做应对”
00j财经新闻网00j财经新闻网 钱成认为，2019年至今，上证指数从2400点到突破3000点的大幅上涨，目前看来已经不是之前大家所理解的“修复性反弹”这么简单。“从2月以来，频繁出现的几次单日成交量超万亿的情况可以佐证，这是一波攻击性非常强的上涨。”
00j财经新闻网00j财经新闻网 不过，对于市场和宏观经济未来的走势，钱成表示，“市场的涨跌、个股的涨跌是充满不确定性的，我们量化投资的工作，并不是对未来做预测，而是针对市场的现状做出应对。”
00j财经新闻网00j财经新闻网 对于国内的量化投资而言，2004年国内出现第一只涉足量化领域的公募
基金，但受限于当时金融市场的政策制约，早期的量化产品大部分以套利策略为主，直到2010年4月推出股指
期货后，量化
基金才出现了可行的对冲工具。2014年，量化对冲
基金在国内迎来了一个爆发期。通过量化的方式选出一篮子带有超额收益
股票的同时，利用股指
期货的空头做对冲，将超额收益转化成绝对收益的方式，却在2015年股灾期间成为大盘下跌的“罪魁祸首”。
00j财经新闻网00j财经新闻网 2015年9月，中金所对股指
期货出台了“十手限仓”以及大幅提高股指
期货平日内仓位手续费的限制措施，一时之间市场流动性趋于枯竭，大量Alpha策略量化
基金失去了价格发现的机制。
00j财经新闻网00j财经新闻网 成立于2014年的宽投资产，其第一只产品遭遇了突如其来的股指日内交易限制，在公司发展上也面对了很大挑战。宽投资产将产品线从
股票对冲策略拓宽至CTA策略，率先推出了量化商品CTA套利策略的产品。与此同时，在大盘经历了2015年的股灾和2016年的熔断之后，宽投资产认为已经到了一个布局指数的时点，便在2016年熔断市之后，推出了沪深300指数增强
基金。
00j财经新闻网00j财经新闻网 不过，市场永远是变化的。在2016年大获成功的CTA策略，却在2017年遭遇挑战，市场上各类相关产品的规模也随之不断缩减，而另一边，则是量化策略在2018年弱市之中绝地逆袭，Alpha产品的规模又出现了一波增长。
00j财经新闻网00j财经新闻网 钱成表示，“我们从2012年开始做Alpha策略的研究，算是国内比较早的一批专注这个行业的人，所以现在的产品线也比较丰富，在各种行情中也有相应的产品可以应对。”
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