2018年年底证监会和上交所部署的2019年工作任务中均将科创板列为资本市场制度建设的首要工作。据新华网报道[1]，科创板规则征求意见稿的大方向已定，部分细节在做最后修订，向社会公开征求意见指日可待。我们在2018年年底发布了科创板系列研究的第一篇《对科创板的几点预判》，综合媒体有关科创板最新进展的报道，我们对科创板的细节有以下几个方面的预期：
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 注册制：信息核查职能重心或转移至交易所，注册制背景下的发行节奏也是二级市场关注的焦点。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 投资者准入门槛：个人投资者门槛或将兼顾流动性和稳定性需求。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 发行制度：有望实施更为市场化的询价制度安排。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 “绿鞋”机制及战略投资者：如若询价机制放开，两项机制或得到更为广泛的应用。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 IPO上市条件：尚未盈利的优质成长企业有望准许在科创板上市。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 同股不同权公司仍有望登陆科创板。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 交易机制：连续竞价交易势在必行。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 做市商：增加流动性的补充制度安排。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 涨跌幅限制：现有涨跌停限制可能有所放宽或取消。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 股价波动调节机制：助力投资者理性投资。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 每手股数：不排除可由企业自行设定。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 停牌机制：逐步向国际化接轨。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 T+0:有望弥补由投资者门槛限制带来的流动性不足。但能否施行依然面临较大的不确定性。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 退市机制：绩差股、垃圾股或限制从严。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 时间表、募资规模预估及
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 对资本市场的可能影响
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 科创板时间表及市场规模预估：1)近期或出台科创板规则征求意见稿；2)2019年上半年之前或迎来首批科创板
上市公司；3)初步预期2019全年的科创板上市企业或在150家左右，粗略预估募资规模500-1000亿元；4)未来科创板有望吸引体量更大的海外中概股或独角兽企业上市。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 对资本市场的可能影响：结合以上分析，我们认为科创板对资本市场的短中期影响至少包括以下四个方面：
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 1)对A股市场有一定资金面压力但影响相对有限；
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 2)更多优质成长性企业将在科创板上市，带动主题预期提升的同时对现有公司也有一定的资金分流影响；
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 3)市场化发行预期下，通过网下或战略投资者形式参与需要注重基本面投资而非简单的“打新”操作；
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 4)创投类企业和券商将受益于科创板的事件驱动效应，或有阶段性表现。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 从长期来看，科创板的推出与顺利发展有望对丰富资本市场层次、尝试完善资本市场监管、改善中小企业融资压力、推进科技创新与经济转型等做出积极贡献。
Zm6财经新闻网Zm6财经新闻网 (文章来源：资本邦)
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