财联社1月4日讯，今日9点26分，大理药业开盘跌停，报10.62元，成交4.78万元，换手率0.01%。如此低的成交额就跌停，实在罕见。 大理药业开盘跌停在今年以来并非孤例，今年先后有多家
上市公司经历此种惨状。今年，印纪传媒7月9日开盘成交2.39万元跌停，当日市值蒸发21.41亿元；顾地科技2月13日开盘成交1.59万元跌停，当日市值蒸发11.71亿元；新日恒力7月5日开盘成交8900元跌停，当日市值蒸发11.3亿元。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 大理药业的无量跌停并非偶然因素。其背后的原因与逻辑值得深思。个股的无量跌停，也反映了当前A股流动性丧失，在港股资金流动趋弱的前提下，A股港股化似乎也正在成为现实。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 A股港股化正成为现实
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 成交量低迷、悲观的资金情绪在2018年资本市场表现明显，而今，低迷的行情正由港股市场蔓延到国内整体资本市场。 截止2017年底，港股市场股价低于1元的
股票市场50%左右的数目，但成交量却仅仅达到市场的5.4%。而目前来看，a股市场似乎正在复制港股市场的低迷走向，蔓延至行业板块甚至
上市公司。据同花顺统计显示，2017年以来股价涨幅超过100%的个股共有259只，跌幅超过50%的个股159只，其中跌幅超过60%的有21只。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 2018年以来，市场总体震荡走弱，上证指数多次在2500点附近，而这种悲观情绪在进入2019年后并没有缓解，近日上证指数围绕2450点震荡，近3个交易日总成交金额仅有3104.7亿元，1月2日和3日，沪市成交额分别为975.9亿元、1069亿元，今日午间收盘，沪市成交额872.9亿元。深证指数同样表现低迷，自2018年12月之后，除个别天数外，深市成交额均处于1500亿元之下。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 从换手率和成交额上看，截至今日午间收盘，除了10只停牌股，两市共有142股换手率不足0.1%，换手率低于1%的
股票高达2462只。周平均换手率低于0.1%的
股票达到105只，低于1%的有2389只，其中，周平均换手率最低的四只
股票分别为中国石油、*ST康达，中国人寿和珠江钢琴。 在成交额方面，除了10只停牌，有30只股成交额不足200万，375只股不足500万元，1028只股低于1000万元。此外，成交额超过5亿元的仅有36只，超过10亿元仅9只。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 业绩下滑 募投项目中止
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 今年以来，大理药业业绩大幅下滑，部分IPO募投项目也宣告终止，公司经营状况难言乐观。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 大理药业于2017年9月在上交所挂牌。“两票制”实施后，公司业绩承压严重，自去年第四季度开始，已经连续四个季度业绩下滑。今年前三季度扣非净利润更是亏245.99万，同比减少106.47%。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 在今年医药股黑天鹅频出的情况下，大理药业的业绩和经营状况都表现不佳。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 大理药业为中西药注射剂生产商，上市前公司的业绩增长就表现乏力。2015年至2017年，公司实现营业收入2.67亿、2.76亿、2.73亿，同比增-21.18%、3.3%、-1.1%，净利为6229.27万、6216.57万、4445.25万，同比减少37.75%、0.2%、28.49%。而上市后，大理药业业绩疲态尽显，连续四个季度净利润下滑。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 今年前三季度，营业收入3.07亿元，较上年同期增加57.31%，归母净利润540.63万元，较上年同期减少86.15%，前三季度扣非净利亏245.99万，基本每股收益为0.04元，较上年同期减92.31%。业绩承压，盈利水平近两年也表现出明显下滑趋势，根据2018年三季报，公司净资产收益率水平相较去年同期下滑近90%。 而大理药业业绩变脸的原因，与公司背后的经营问题密切相关。今年前三季度，公司销售费用2.09亿，占营收的比例接近七成，同时管理费用花销大。但公司产品销量下滑，产能利用不饱和，今年被迫终止多项IPO募投项目。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 值得注意的是，大理药业前三季度计入当期损益补助为212.7万，占利润总额比例为33.8%。扣除非经常性损益后后，大理药业今年前三季度净利润实际为亏损245.99万，同比减少106.47%。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 大理药业曾在半年报中说明，“两票制”全面实施后，公司产品不经由代理商流通，而是由公司直接销售给配送商，并由配送商直接销售至医院。公司就相关的区域渠道开拓、市场和学术推广等工作向广服务商支付服务费，销售费用由代理商转移至公司自身，导致支出大幅增加。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 财联社查阅资料发现，近两年，大理药业销售费用增长近四倍，已经超过公司业绩增速。2015年至2017年，大理药业销售费为2217.03万、2337.22万、1.07亿，占当期营收的比例8.2%、8.3%、39%。今年前三季度，大理药业销售费用高达2.09亿元，同比增长271.44%，占当期公司营收的比例达68%。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 今年前三季度，大理药业根据各生产线的生产情况计提了停工损失，报告期内公司管理费用达2824.74万，同比增长71.4%。
cLH财经新闻网cLH财经新闻网 2017年，大理药业IPO募集资金3.15亿计划投资中药注射剂现代化发展项目、药品研发技术中心建设项目等。截至9月30日，四个主要的募投项目投资进度分别为6.35%、11.36%、0.13%、0%、100%。10月29日，大理药业公告称拟终止中药注射剂现代化发展项目和药品研发技术中心建设项目下属三个子项目。公告显示，三个子项目涉及募集资金8016.82万元，已累计投入16.5万元，主要用于支付前期编写环评报告书费用，但基本上并无无实质进展。
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