券商助力民企纾困的“实招”在快速落地。继13日承销发行浙江省首单纾困专项债后，浙商
证券牵头的纾困
基金也已呼之欲出。上证报自浙商
证券获悉，该纾困
基金预计规模逾百亿，计划采取设立浙商资本母
基金，与
银行、地方政府合作筹集子
基金的方式募资，再通过系列资产管理计划进行纾困对象企业股权的“转质押”，在降低企业融资成本的同时化解原有的质押风险。
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 浙商
证券相关负责人周为军此前接受上证报采访时表示，“在纾困专项债发行后，公司紧接着还要成立多只纾困专项
基金，以集合资管计划支持民企发展。”
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 那么，在纾困债、纾困
基金引来“资金活水”后，券商将如何让资金精准“浇灌”困难民企，为实体经济解渴解忧？
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 就此，有业内人士指出，纾困
基金一般会由各地政府主导，用于救助大股东股权质押比例较高的当地优质民营
上市公司。目前，通行的救助模式是由
基金向企业提供资金支持，专项用于
上市公司归还高息
银行贷款，同时办理股权转质押，将公司股东原来质押给
银行的股权按一定比例转质押给纾困
基金。
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证券酝酿设立的纾困
基金是否会比照上述模式运作？周为军透露，纾困
基金的投资策略及投资方向将广泛灵活，以提供流动性支持的财务投资为主要方式。同时不谋求
上市公司控制权，以保持
上市公司股权结构和治理结构的相对稳定为主要考量。纾困的介入领域包括
股票质押式回购、场外质押融资等。
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 “对困难民企来说，纾困
基金所要求的回报率低于
上市公司原有贷款利率，
基金可帮助企业归还
银行贷款，最终降低
上市公司资金成本。
上市公司股东可将股份转质押给
基金，并重新约定质押比率，以有效缓解因股价进一步下跌导致的质押平仓风险。”相关知情人士指出。
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 他还透露，目前，交易所鼓励各地的省属、市属AA+级以上平台发行纾困
基金，这类发行人因自身信用较好可实现低成本募资。这部分资金投向
基金后，一般能获得高于其融资成本的收益率，因而也算是一种“多赢”。
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 11月13日，浙商
证券刚刚承销发行了浙江省首单纾困专项债——台州市金融投资有限公司2018年公开发行纾困专项公司债券(第一期)。纾困专项债刚完成发行，浙商
证券就又酝酿设立纾困
基金。钱从何来？周为军表示，在
基金的出资方面，浙商
证券目前已和一家城商行接洽。已确定成立的子
基金有1只，计划规模约50亿元。
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 对于纾困对象，企业画像也已明晰。周为军透露，
基金将主要在优势特色产业中选择救助标的，重点选择高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的
上市公司。尤其是资产质量优越，竞争力突出的行业龙头，和具有核心技术壁垒的高科技企业。具体将从信息、电商、医药、现代服务等主导产业中选择细分市场龙头进行重点扶持。
dOM财经新闻网dOM财经新闻网 (文章来源：上海
证券报)
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