福田汽车的焦虑：两线作战吃力，商用车老大根基动摇

编辑：佚名来源：财经新闻网

2018-10-23 09:08:01

　　用宝沃支撑起的福田汽车“商乘并举”战略，如今，成为了福田汽车的死穴。

　　在全球汽车工业大变革时期，福田汽车商用车板块的盈利能力，已不足以支持新能源和乘用车双线作战的长期投入。

　　过长的战线、资源的全面消耗，已开始动摇福田汽车作为商用车老大的根基。

　　出售宝沃汽车，对当前的福田汽车来说，也许是最好的选择。

　　最好的时代，最坏的时代

　　2014年，福田汽车(600166.SH)以500万欧元从德国买回消失50年的宝沃品牌时，是寄希望于它来补齐公司 “商乘并举”战略的短板。

　　福田汽车以农用车起家，最终成为产品覆盖商用车全系、中国最大的商用车企业之一。

　　作为中国商用车行业大佬，福田汽车“商乘并举”战略，是在看清行业形势下作出的长期战略布局。

　　当时，商用车行业在经历了过去多年的高速增长之后，增速逐渐放缓，各大企业之间的市场竞争，已从增量用户的获取，变成对存量客户的残酷争夺。

　　数据显示，2013年和2014年，福田汽车营业收入和净利润连续大幅下滑。

　　商用车市场结束野蛮生长趋于稳定之时，中国的乘用车市场依然增势喜人。特别是在SUV车型的带动之下，自主品牌车企及时抓住市场需求，大多活得滋润。

　　2016年，宝沃汽车以SUV车型BX7切入国内乘用车市场，是在当时市场形势下的最好选择。

　　借助“德国品牌”的概念，产品上市首年，宝沃凭借BX7单一车型，创下了年销4万辆的业绩，平均每月销量高达5000辆。

　　此时，中国乘用车市场已步入SUV车型高速增长的末期，市场变化带来的影响，让中国车企在2017年呈现出明显的两极分化。

　　这一年，对中国的二三线自主品牌车企来说，无疑是个伤心之年。

　　市场越来越向一线车企集中，合资车企开始放下身段，密集进入自主品牌占领的市场。

　　宝沃自然也不能幸免。

　　商用车根基动摇

　　业务的天平刚一倾斜，福田汽车作为商用车老大的根基已开始发生动摇。

　　宝沃未能快速在市场站稳脚跟，商用车的盈利能力已大不如前，用商用车反哺乘用车的战略，已让福田汽车显得吃力。

　　财报数据显示，2014年以来，福田汽车的营收规模呈现大幅上涨之势，但归属净利整体下降趋势明显，扣非净利更是连续4年录得大幅亏损。

　　特别是在2017年，公司以517亿元的营业收入，仅录得归属净利润1.12亿元，扣非净利润亏损高达8.3亿元。

　　斑马消费统计发现，刚刚过去的几年，福田汽车商用车板块已显出疲态，销量增速表现不敌行业平局水平。今年上半年，更是逆行业趋势出现同比下滑。

　　数据显示，今年上半年全国商用车整体销量同比增长10.58%，福田汽车商用车销量同比下滑5.77%。

　　福田汽车曾连续多年占据中国商用车销量榜榜首，在2017年被东风汽车超越，屈居第二。

　　福田汽车布局了商用车全系产品，但品类发展良莠不齐，资源和资金被大量占用。

　　商用车产品线过长，同时投入乘用车研发，相关产品还在孵化期，远不能转化为利润。

　　工程机械、皮卡、VAN类产品都未实现盈利，导致了公司主营业务亏损。皮卡、VAN类产品产能利用率低，单车制造成本难以控制，导致亏损。

　　商用车销量下滑和乘用车持续亏损的双重打击之下，今年上半年，福田汽车归属净利亏损9亿元，扣非净利亏损超过10亿元。

　　这一惨状，在福田汽车的历史上还从未有过。

　　转型期两线作战吃力

　　“商乘并举”战略，正在成为扼住福田汽车咽喉的那只手。

　　近几年，全球汽车工业从传统燃油车向新能源大举转型，同时应付乘用车和新能源两场“烧钱”的战役，对福田汽车的“战斗力”是极大考验。

　　2014年以来，正是新能源补助的持续助攻，让公司得以持续屹立A股不倒。

　　主营业务不能正常造血，命运的主动权就不在自己的掌握之中。

　　新能源补贴政策一点风吹草动，都会让福田汽车的财务状况伤筋动骨。

　　补贴退坡，则影响产品销量；补贴周期的长短，则会考验公司的资金链。

　　年报数据显示，2017年新能源国地补贴占用资金近50亿元，影响资产负债率增加2.65%。

　　2017年末，福田汽车短期借款高达94.47亿元，比年初增加60亿元，直接导致公司全年财务费用高达4.46亿元。

　　公司对乘用车持续投入，宝沃汽车的表现却每况愈下。

　　2016年推出BX7之初，曾让宝沃有过短暂的高光时刻，随后推出的BX5、BX6，均未能达到预期。

　　搜狐汽车的数据显示，从去年10月到今年9月，BX7仅有4个月份销量超过千辆，最惨的2月仅卖出200辆左右。

　　今年新推出的BX6，销量更是惨不忍睹，6月-9月，最高月销量仅为200台左右，最低的7月，销量仅为十位数。

　　目前整个宝沃品牌几乎全依赖于去年上市的BX5，但每月2000台左右的销量，显然很难支撑起整个品牌的持续发展。

　　产品销售不畅，直接导致产能利用率低下。

　　北京宝沃设计产能18万辆，实际产能13.8万辆。产能利用率从2016年的77.38%降至2017年的54.3%。

　　公开数据显示，北京宝沃的财务状况正在进一步恶化。

　　2017年，北京宝沃营业收入50.96亿元，净利润-2.75亿元；今年1-8月，营业收入21.84亿元，净利润-11.48亿元。

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