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（原标题：蹭世界杯热点怒刷存在感的华帝，被“猪队友”坑到跌停）
国际金融报记者 吴鸣洲 见习记者 蒋佩芳
在“冷门频爆”的俄罗斯世界杯中，法国队淘汰阿根廷队，顺利晋级八强。而因押中了法国队晋级，推出“法国队夺冠，华帝退全款”的营销方案，华帝股份上周末怒刷一波存在感。
然而，令人意外的是，7月2日，本该受利好刺激的华帝股份股价竟以跌停收盘。
从消息面看，华帝股份是受其经销商拖累。今日早间，《北京晨报》报道，6月29日，广东省中山市第二人民法院发布公告，裁定查封北京天津华帝燃具股份有限公司。此前，华帝京津公司总经理因负债上亿元，到期无力偿还失踪。京津公司是华帝股份全国第二大经销商。据知情者透露，京津公司总经理已经失联十余日。
华帝股份回应：已采取法律手段
根据华帝官网的信息，华帝在北京和天津的授权网点分别是北京华帝燃具销售有限公司（以下简称“北京华帝”）和天津市华帝燃具销售有限公司（以下简称“天津华帝”）。
工商系统显示，北京华帝和天津华帝的实控人均为王伟，且均担任这两家公司的法人代表、执行董事、经理的职务。此外，王伟还控制着廊坊市华帝燃具销售有限公司和张家口华帝燃具销售有限公司。
2013年-2017年，北京华帝一直在华帝股份前五大客户之列。
根据2017年年报，北京华帝的销售额约为1.63亿元，占销售总额的比重为2.84%。而在2014年年报中，公司将北京华帝和天津华帝的销售额合并统计，两家公司的销售额为1.94亿元，占销售总额的比重为4.59%，为公司的第二大客户。
如被查封的公司确实是华帝在北京和天津的授权网点，那么该公司对华帝的影响可谓是举足轻重。业内人士认为，华帝股份的当务之急是在北京、天津两地找到新的接盘方。
今日午后，华帝股份在其官网中发布回应声明称，关于日前京津代理商原因不明失联一事，华帝已第一时间采取法律手段，确保消费者权益不受影响的同时已经保全公司财产未受损失。
华帝股份在声明中还强调，目前华帝公司与各大区域经销商之间的合作运营一切正常，关于京津地区的事件已交由司法机构按照相关法律法规程序处理，一切以相关司法机构处理结论为准。
华帝股份目前仍依赖线下渠道
“从上述声明来看，华帝经销商跑路跟华帝是两码事，经销商跑路并不影响华帝的承诺。”家电观察家梁振鹏告诉《国际金融报》记者，本来家电行业的利润并不太高，如果经销商自身没有做好财务管理的话，就会欠其上下游合作伙伴的钱。因此，（华帝）经销商的跑路主要是其欠上下游合作伙伴的钱，比如：经销商可能会欠下一级零售门店的钱，或者欠厂家的货款。
2017年，华帝股份线下渠道的营业收入为35.3亿元，占总营收的比例为61.7%，实现23.6%的高速增长。电子商务渠道的营业收入为12.8亿元，占总营收的比例为22.4%，同比增长高达56.9%。
目前，华帝股份仍是更加依赖线下渠道，但是对线下渠道的依赖在进一步减小。
其中，线下销售主要采取区域总代理制，区域总代理制即由公司划定销售区域，每片销售区域设立一名一级经销商，由一级经销商负责该区域的产品销售和市场拓展工作，公司设立营销总部管理公司销售业务，负责对销售网络整体规范、监督、培训与提升。
华帝股份称，公司的销售模式是先款后货的结算方式，确保销售效率，同时以大区为管理单位对全国销售区域进行统一战略部署及管理，公司与优质经销商共同打造多层次、深渗透、全覆盖的销售渠道生态。由于要向高端转型，华帝还鼓励经销商多开旗舰店，增厚一二三四线市场的渠道资源，同时将现有的专卖店形象进行升级改造，给消费者提供更加高端专业的购物体验。
事实上，这一销售模式在行业内并不少见。
格力电器在2017年年报中指出，公司与经销商建立了“先款后货”的交易规则，控制交易风险，避免因经销商拖欠货款而陷入财务困境，保证了公司持续充沛的现金流。
受益于此种销售模式，华帝股份的存货和现金流表现都较为良好。
2017年，华帝股份的存货为4.6亿元，占总资产的比例为10.93%；2013年-2017年，华帝股份的经营性现金流累计为20.32亿元，甚至超过了同一时间段内的累计净利润（16.04亿元）。
一位注册会计师对《国际金融报》记者表示，这意味着，公司对存货、应收账款的内部管理控制较好，利润的含金量较高，能够带来现金流入。但对于经销商来说，如果盲目扩张，库房积压越来越多，便会导致资金压力越来越大，甚至陷入困境。
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