编辑：luosen 来源：财经新闻网
（原标题：高盛：明年风险资产看涨但回报低 “金发姑娘” 命不久矣）
高盛全球股市策略团队发布2018年展望，建议投资者保持入市持有风险资产，但也警告“金发姑娘”状态快要走到尽头。
经济学家Christian Mueller-Glissmann率领的团队预计，明年全球股市走向利好，但回报更为趋平。投资者应关注的核心问题是：“金发姑娘”状态何时以及如何开始消散。
“金发姑娘”（Goldilocks）意为一切刚刚好的市场状态，保持低位的通胀与适度的经济增速，恰好可以提振风险资产价格，尚不会诱发“高处不胜寒”的崩盘风险。
但高盛认为，明年的情况可能出现显著改变，消费价格与利率同步走高。全球央行持续收紧货币政策和通胀逐步复苏，将推动债券收益率上扬，进而压低股市的回报率。
具体到美国，今年拖累通胀不能达到2%目标的临时因素会消散，接近充分就业也会推高薪资增幅。预计到2019年底前，美联储在每个季度都会加息25个基点，虽然跟历史标准相比略显缓慢，但与现有的市场计价相比格外鹰派。
市场可能低估了美联储稳步加息的决心，也没有充分计价入明年加息四次的可能。芝加哥商交所（CME）根据联邦基金利率期货的交易计算得出，明年3月加息的概率为60%，下一次最可能加息的时点是明年9月，接近或少于美联储官方预计的加息三次。
（上图来自“CME美联储观察工具”截图）
研报指出，尽管明年股市可以消化逐步抬升的利率，源自主要央行可供预测的政策正常化路径，但更为平坦的收益率曲线可能就是“金发姑娘”状态消失的挽歌。
华尔街见闻曾在11月提到，高盛给出的2018年七大顶级交易的头一个，就是做空10年期美国国债，基于对美联储进一步加息和美债期限溢价因缩表回归正常的预期。
其他顶级交易还包括了：做多MSCI新兴市场股市指数，做多欧元区五年、五年远期通胀互换，做多全球新兴市场债券指数EMBI，以及做空美国高收益债券指数iBoxx等。
另外，高盛全球股市团队还给出了三点2018年的策略。一个是增持近期销售增长10%和长期盈利增长10%的流动性股票，二是增持具有高度并购潜力的公司个股，三是增持能从美国国防开支增加中获利的个股。
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