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2023年，随着公募基金费率改革的启动，关于佣金和降费措施的讨论逐渐升温。 券商研究机构的发展模式逐渐从向买家提供研究服务获取分布式佣金转向“更高质量”的综合研究。 新形势下，有实力的分析师和建立了完善发展机制的研究机构正在迎来最好的时代。
对于中小证券公司研究院而言，如何建立并稳定其在研究领域的核心竞争力，打造独特的品牌优势是备受关注的重要问题。
近日，华金证券研究所所长孙元峰在接受中国基金报记者专访时表示：“中小证券研究所在市场竞争中的优势主要在于打造差异化特色，以及研究专业性机制的灵活性。增强。”
在他看来，中小券商研究所在研究力量布局的精准性、对经济发展模式的适应性等方面具有较为明显的“后发优势”。 可以重点将研究力量配置到总量、半导体电子产业链、新兴产业等方面。 能源智能制造、医药生物是实体经济的重点领域。
孙元峰 华金证券研究所所长
打造“专、特、精”研究院
一年多前，孙元峰从华西证券“调动”到华发集团旗下华金证券，担任总裁助理兼研究院院长。
刚到华金证券时，孙元峰就提出了一个目标：深入研究产业资源赋能。 经过一年的发展，孙元峰表示，华金证券研究所着力打造“专、特、精”研究所，强化内部管理，不断夯实高质量发展基础。
“我们对创新创业研究院的发展有成熟的经验和规划，并快速完成了与市场主流投资研究人员的对接和沟通。 在市场竞争日益激烈的背景下，开户席位数量依然突飞猛进。 ”孙元峰说道。
2023年，华锦研究院进入了新的市场化管理模式，这既包括管理模式的转变，也包括经营理念的转变。 孙元峰介绍，公司遵循“硬前台、强中台、大后台”的设计理念，让各个团队优势互补，同时建立市场化的人才招聘和选拔机制“能上能下，优者赏之，末者淘汰”。 激发员工创造力。
目前，华金证券研究团队已全面覆盖总量、技术、高端制造、大消费、大周期五大类。 总监和全国销售总监均具有行业背景，为市场带来许多行业声音。 例如，该主任从本科到博士都是半导体专业。 他曾经自己做过芯片产品，现在兼职清华大学校友会电子系分会副秘书长。 全国销售总监来自三星中国总部。 85%的团队成员来自理工科背景，70%的成员具有工业背景。
此外，孙元峰还特别提到了目前研究团队的三大协同策略，即“集团总部+研究”、“上市公司+研究”和“投资机构+研究”，充分发挥团队的产业链资源优势和深入的研究专业知识。 协同构建集团资源服务生态圈。
“主要体现在围绕横琴粤澳深圳合作区布局，聚焦技术研发和高端制造产业，发挥集团区位优势，深度发挥团队产业链资源优势和深研专业优势，专注于深圳横琴区的上市公司，为其股东、行业、政府及战略客户、开发、维护和投资机构提供全方位的研究和交易服务。”孙元峰进一步阐述。
证券研究所对合规性的重视也是孙元峰在采访中经常提到的一个焦点。 2023年，券商研究报告业务违规罚款数量较以往快速增加。 孙元峰认为：“合规创造价值”。 他表示，科研机构越是市场化，越要注重合规，越要深刻认识到依法合规经营是一条不可逾越的“红线”。
他认为，证券研究所首先要完善合规体系建设。 其次，要强化监管合规导向，快速内化外部规则，增强研究所制度体系自我更新完善的能力。 明确合规与业务的切入点，明确机构业务管控关键节点和合规要求，将合规要求嵌入机构各领域全流程。采用“流程嵌入、工作转发”的方式进行管理，实现全面全覆盖，激励全体员工切实承担合规经营主体责任。
“研究产品”有垂直到底部、水平到边缘的基础
纵观我国证券研究所的发展历史，孙元峰认为主要分为三个阶段。
第一阶段，即2003年之前，我国上市公司仅有千余家。 因此，证券研究机构主要以内部服务为主，并在此过程中系统培养分析师队伍。
随着市场的逐步发展，第二阶段从2003年到2010年，A股上市公司数量大幅增加，超过2000家。 这一阶段，以公募基金为代表的机构投资者逐渐兴起，证券研究的重点也转向为这些机构提供服务，研究的价值更加显着地体现。
第三阶段是2011年至2023年底，国内资本市场上市公司数量攀升至5000多家，给分析师更广阔的研究空间。 但随着分析师数量的增加，券商研究报告同质化程度较高的问题逐渐显现，成为行业发展的障碍。 为了突破这一瓶颈，行业需要重点提供有价值、有深度的报告，以满足投资者对准确、全面信息的需求。
2023年，随着公募基金费率改革的启动，证券研究机构开始积极寻求多元化转型升级，逐步从向买家提供研究服务获取分布式佣金的模式转向“更高质量”的综合研究模式。
在思考华金研究院未来的发展模式时，“高品质”成为孙元峰反复提及的关键词。 他认为，高质量的研究报告是研究机构和分析师的研究成果。 与实体产品一样，它们需要回答客户和市场最关心的问题或解决投资痛点。
券商研究报告作为一种知识产品，体现了分析师搜索、加工、提炼和升华信息的能力。 据孙元峰介绍，华金研究院要求“研究产品”具备纵向到底部、横向到边缘的能力，并可以从两个维度、六大指标来判断。
“横到边”主要解决胜率问题。 研究产品重点回答有效信息筛选、市场痛点汇聚、投资方向/趋势判断三个行业问题。
“垂直到底”主要解决赔率问题。 研究产品还需要回答三个企业问题，包括企业的核心竞争力/护城河、价值弹性衡量、比较筛选模型。
“高价值的研究报告是研究机构和分析师的高质量研究产品。应该以客户满意度作为评价指标，其价值最终要通过市场反馈来体现。” 孙元峰说道。
加强区域合作和内部协调
2014年3月，华金证券引入战略投资，增资扩股，成为珠海华发投资控股有限公司重要成员公司。
近年来，党中央、国务院高度重视横琴深冀区和粤港澳大湾区建设发展，加大政策支持力度。 华发集团积极响应国家号召，不断提升综合实力，优化业务布局，在科技行业表现尤为突出。
华金证券的“珠海基因”具有得天独厚的优势。 孙元峰认为，华锦研究院应紧密结合珠海和华发集团在新能源、芯片制造、大健康等产业领域的深度布局，打造一支具有行业洞察力的团队。 和一支具有专业研究能力的研究团队。
同时，研究院可在科技、智能制造、总量等长期价值研究和成长创新研究领域发挥关键作用，从而推动华金证券在资本市场综合竞争力和服务水平的提升推动大集团研究模式创新发展，实现服务、协同、双向赋能的全面提升，为华金证券未来发展注入新动力。
值得一提的是，华金证券目前正处于发展过程中，这与集团的区位和资源优势有着深刻的联系。
未来，我们将继续发挥金融牌照优势，借助集团区位优势，依托深圳合作区，立足珠海，深化在大湾区的发展。 立足特色科研服务，以研究吸引投资、以资产带动生产、以生产引领研究。 ，强化珠三角产业特色研究院的品牌影响力。”孙元峰说。
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