财经新闻网消息：
★近期数据进一步强化了人们对美国通胀韧性的看法。 1月份CPI和PPI均超出市场预期。 叠加美联储最新公布的会议纪要，对于美联储降息的预期明显减弱。 美国10年期国债收益率小幅走强，本周最高升至4.35%，创2024年以来新高。美国公布2月制造业PMI创17个月新高，服务业创17个月新高三个月低点。 日本1月份出口同比猛增11.9%。 欧元区2月综合PMI由47.9%升至48.9%，略高于预期。 欧洲经济的复苏可能会出现曲折。
国内方面
★决策层继续采取一系列保市场、稳经济的措施。 上证指数在连续八天上涨后，于周五重新站上3000点大关。 1月份，70个城市房价跌幅10个月来首次收窄，提振地产股走势。
★高频数据来看，下游复工复产在春节后第一周启动。 但目前复工进度缓慢，部分复工集中在正月十五以后。 同时，受大面积寒潮天气影响，本周物流运输、投资建设等均受到不利影响。 行业方面，本周上下游工厂逐步复工复产。 轮胎、聚酯、涤纶等行业复产步伐较快，沥青等行业开工率恢复有限。 投资方面，本周受天气影响，下游开工复工缓慢。 建设主要以续建项目为主。 新开工时间可能较晚，水泥、钢材等实物商品需求暂时不明显。 房地产方面，30个城市新房销售面积逐季回升，但仍明显低于近四年同期约60-70%。 二手房市场回暖较快。 消费方面，随着企业复工，全市地铁客流量迅速回升，接近节前水平。 节后出行量较往年增长30%左右。
债券市场
★本周LPR降息超预期，债市走强。 2月18日至2月23日，春节后首周股市走强，但股债拉锯失败，市场呈现股债牛市格局。 LPR降息带动的广谱利率下降是债券走强的主要驱动力。
★2月18日至2月23日，10年期国债主动债累计跌幅3.85bp，10年期国债主动债累计跌幅4.75bp。
★信用债方面，信用债收益率均有所下降。 本期各级别、各期限城投债收益率均出现下降，其中3年期AA级城投债收益率下降幅度最大（-16.56bp）； 本期各期限、各级别的中票收益率均出现下降，其中1 AA级中票收益率降幅最大（-13.25bp）。 信用利差大多被动扩大。 本周影响债市的主要因素是央行LPR下调和股市走势。 近期将进入数据真空期。 到月底，预计市场整体波动性较强。 不过，随着3月份的临近，市场预计两会进一步炒作稳增长。 政策，对债券市场造成干扰。
★经济复苏乏力，货币政策基调宽松，信贷宽松有待验证，资产荒格局持续。 债市整体风险不大，调整仍是加仓机会。 信用债方面，收益率绝对值和信用利差均处于历史低位，曲线较为平坦。 缺乏利差保护的信用债需要警惕风险，尤其是高等级信用债，低等级信用债仍存在一定风险。 探索空间，维持票面策略优先，探索高收益二级债券交易策略。
权益
★近期，国内稳增长、稳预期、稳市场政策措施积极出台实施，部分领域改革预期有所增强。 受此影响，节后首周A股实现“开门红”，上证指数连续八日上涨，重回3000点。 上图，单周上涨4.8%。 自2月初以来，中国资产引领全球反弹，尽管反弹正在进行，但市场复苏预计将持续。
★首先，针对国内经济和物价环境，稳增长信号陆续释放。 本周央行下调5年期LPR利率25bp。 此次降准超出市场预期，有望缓解居民和企业融资压力。 二是资本市场改革释放积极信号。 近期，证监会召开系列座谈会，听取各方面关于加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展的意见和建议。 三是前期流动性紧张状况明显改善。 在券商加强融资融券监管、汇金公司扩大购买宽基ETF范围等措施支持下，春节前市场调整和流动性的负反馈得到明显缓解。 指数反弹风险不升反降。
★展望未来，虽然指数恢复至关键整数关口后不排除交易层面出现短期扰动，但考虑到目前A股市场估值仍处于历史底部，且处于显着估值水平。与全球市场相比处于较低水平，纵向和横向比较均具有良好的投资吸引力，上述利好因素仍将有助于继续提振投资者信心。 风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅超过大盘。 预计短期内小盘风格仍将占据主导地位，但与大盘的融合将放缓。 从行业配置来看，年初以来多次调整、预计近期将在技术进步驱动下的TMT领域仍有望表现相对较好。 互联网、计算机和电子行业预计将继续活跃； 随着两会临近，稳增长政策预期上升，设备更新和消费品相关行业可能存在阶段性机会； 关注高股息领域的配置节奏。
重的
想
状态
明亮的
上述报告是对【粤财信托重大资产配置周报】的摘要，参考了彭博社、Wind等公开信息。 欲了解更多详情，请联系您的专属顾问。
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