财经新闻网消息：
配置建议
第 01 部分
近期股债拉锯效应日益明显，春节前后市场对主要资产类别的避险情绪明显。 配置方面，近期股市有所回升，预计短期内市场将维持低位震荡。 建议稍微增加分配。 债券方面，随着收益率持续走低，债券市场整体风险有所上升。 近期债券市场波动性明显加大。 建议规避久期、品种、仓位等方面的波动风险，谨慎配置。 另类资产中，当前位置的风险释放程度相对较好。 建议稍微减少中性策略，预留资金备用。
①：本表配置减少和增加的含义仅代表本月配置较上月的变化，并不代表资产的长期配置比例。
宏：
第02部分
欧美经济衰退风险加大，国内消费复苏，生产端疲软
国际方面
美国高于预期的通胀数据给美联储下一步货币政策走向增添了不确定性。 1月份，新增非农就业岗位35.3万人，几乎是预期值的两倍。 工资增速扩大，平均小时工资增速明显高于前期值。 面对通胀数据下降和放缓以及强劲的就业形势，美联储降息可能会被推迟。 在欧洲，通胀已恢复下降趋势。 1月份，核心CPI同比上涨3.3%，环比继续回落。 但1月份综合PMI终值为47.6%，继续处于收缩区间。 德国作为欧元区核心经济体，2023年将继续下滑，第四季度GDP萎缩0.3%，再次出现技术性衰退迹象。 总体而言，美国通胀已变得有些粘性，欧洲衰退风险有所增加。
国内方面
受去年同期春节高基数影响，全国居民消费价格同比下降0.8%，连续四个月负增长，但环比上涨0.3%，并且已经连续两个月增长。 耐用品消费恢复，狭义乘用车零售额同比增长57.4%。 节假日期间消费继续回暖。 2024年春节出行人数同比2019年增长45%，预计家庭消费企稳回升。 供给方面，1月份PMI录得49.2%，连续第四个月位于收缩区间，但较上月小幅回升。 房地产销售仍处于下滑趋势，1月份房地产企业销售额同比下降33.3%。 政策上，我们积极提高财政质量和效率。 1月份启动2024年地方债发行，预计今年地方债发行规模将适度增长。 央行宣布自2月5日起降低金融机构存款准备金率0.5个百分点，为市场提供约1万亿元长期流动性，继续努力稳增长。 综合来看，国内消费需求有望回升，而生产端则相对疲软。
全面的
发达经济体出现一些分化迹象，美国通胀继续呈现一定程度的粘性，降息时机可能推迟，德国等欧洲经济体更有可能出现技术性衰退。 国内社会融资数据有所改善，消费需求有望复苏，但生产端表现相对疲弱。
库存：
第03部分
在政策支持下，悲观情绪有所缓解，目前呈现震荡休整之势。
2月份以来，两市创新低后反弹，其中小盘股反弹幅度较大。 短期来看，在政策的支持下，市场悲观情绪有所缓解，成交量也有一定程度的增加。 我们此前指出，“熊市底部本身就是一个缓慢反复的过程，波动较大”。 概率是现阶段的主旋律，长期来看，目前的仓位估值已经具备了比较好的安全边际。”综合来看，2月份整体市场大概率会呈现阶段性震荡休整的局面。操作上，目前位置可以小幅增加配置。
表：1月份主要资产类别表现（截至2024年2月7日，单位：%）
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