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亲爱的你：
11月29日凌晨，查理·芒格去世，距离他的百岁生日仅剩一个月零两天。 芒格上个月还接受了播客的长篇采访。 他几乎工作到了生命的最后一刻，可以说是圆满成功。
芒格帮助巴菲特创建了伯克希尔·哈撒韦公司的财富帝国，但他的影响力却远远超出了投资界，受到各界的尊重和喜爱，因为他的智慧具有很强的普世价值。 除此之外，他还非常幽默。
我们曾经试图用“心灵八项原则”和“思维八项原则”来概括芒格智慧的底层框架。 “八心”包括谦虚、诚实、不贪、不嫉妒、忍辱、谨慎、豁达、理性。 “八种思维方法”包括独立思维、逆向思维、长期思维、概率思维、辩证思维、网格思维、风险分担思维和列表思维。 当然，这样的总结并不能涵盖芒格智能建筑的全部，但却是走近这座建筑的可行途径。 一生坚持理性，为自己的行为制定清单，一直是芒格一生的行为准则。 在这本重阳信特刊中，我们希望分享芒格的思考清单，以表达对他的敬意和哀悼。
1. 芒格的清单思维是如何产生的？
芒格特别喜欢试点清单。 在《穷查理年鉴》中，他多次提到飞行员检查表。 例如，在第二章《芒格的生活、学习和决策方法》的开头，他说，“无论一个聪明的飞行员多么有才华或经验丰富，他永远不会不使用检查表。”
飞行员的检查表从哪里来？ 这背后还有一个著名的故事。 1935 年 10 月 30 日，一场非凡的比赛在俄亥俄州代顿的莱特球场举行。 美国空军的前身美国陆军航空队组织了下一代远程轰炸机的竞赛。 比赛之前，波音公司研制的299型轰炸机在第一阶段评估中遥遥领先，其胜利几乎没有悬念。 不料比赛过程中，轰炸机在爬升近百米后突然向一侧坠落，失速坠地爆炸，导致坠机身亡。 事后调查显示，事故并非机械故障所致，而是人为失误所致。 一位顶级首席试飞员忘记解锁升降舵和方向舵，正是这个简单但重要的操作导致了悲剧。
这次事件让波音公司失去了一份大订单，几乎破产。 波音公司的专家决定创建一个飞行员检查表，将起飞、巡航、着陆和滑行每个阶段的重要步骤简洁地浓缩到一张索引卡上。 根据清单，飞行员很容易知道该怎么做。 波音公司的飞行员检查表包含三页正常检查表，包括启动发动机、飞机推出前、滑行前等，剩下的就是“异常”检查表。 手册中涵盖的许多紧急情况可能是飞行员一生中不会遇到的，但如果遇到了，他们可以使用检查表来解决危机。 这个列表中的一些可能看起来很愚蠢，例如其中一个是：“启动发动机”，但就是这样一个简单甚至愚蠢的列表对于确保飞行安全非常有效。 该试点清单后来被建筑和医疗行业采用。
为什么航空业、建筑业、医疗业都需要操作清单？ 事实其实是显而易见的，因为这些行业不允许错误发生。 即使是一个小小的疏忽，也可能导致人生的悲剧。 其实我们每个人都或多或少存在粗心大意、一概而论的问题，所以我们必须用操作清单来约束和引导。
二、股票交易四个阶段的亏损与误区
从表面上看，投资似乎没有航空、建筑或医疗行业那么危险，但实际上它同样高度复杂，后果也可能同样严重。 毕竟大家的本金都是来之不易的，不是捡来的。 基于我们厌恶损失的本能，本金的损失对于正常人来说也是相当痛苦的。 我们知道，未经培训没有人敢开飞机，但由于投资门槛很低，任何人都可以参与投资，这就导致大多数人对投资的危险性缺乏认识。 在操作中，大多数人依靠本能反应追涨杀跌，最终造成损失。
正确的做法是什么？ 就是向试点学习，制定投资运营清单。 芒格有这样一个清单，有小清单，也有大清单。
一个小清单，例如，在专门投资一个项目时，他会评估：
目前的价格和交易量是多少？
交易情况如何？
年度经营报告何时披露？
还有其他敏感因素吗？
是否有随时退出投资的策略？
买股票的钱是现在用好还是将来用好？
您手头流动资金充足吗？ 还是我必须借钱？
该资本的机会成本是多少？
芒格的这份大名单涵盖的领域非常广泛，据说多达400项，但他本人并没有透露如此详细的清单。 《穷查理宝典》中有一个章节叫“投资原则清单”。 这份榜单并不是芒格本人发布的，而是他的好朋友彼得·D·考夫曼（Peter D.）总结的。 然而，这个列表提供了一个很好的指导。 我们结合这份清单，根据芒格的“思维的八种方法”和“思考的八种方法”重新整理了芒格的思维清单。
这份清单有什么用？ 我们以股票投资为例来看看它的价值。
很多非专业投资者朋友可能都经历过炒股的这四个阶段：
第一阶段：市场气氛火爆时买入股票。 起初，股票每天都随着市场上涨。 你很高兴，经常邀请朋友吃饭或唱卡拉OK。
第二阶段：好景不长。 股市从高点回落，你买的股票价格也下跌。 这时，你仍然信心十足，认为这只是暂时的回调，股价一定会回升，再创新高。
第三阶段：与预期相反，有一天，股价终于跌破了你的成本线。 你依然不信邪，咬牙坚持，但这时候你的信心已经不再那么坚定了。 然后市场进一步降温，以至于没人再谈论股票了。 你购买的股票也跌至新低，可能比你购买时的价格下跌了 50% 或更多。 这时候，你终于心灰意冷，放弃了抵抗。 但是，你并没有砍掉股价。 你只是让股价飞走了，再也没有看过股票账户。 同时，我的内心深处还抱着一个幸运的希望——“云若晴月明”，只要不卖，只要等待，就总有希望。
第四阶段：现实比想象的更残酷。 这个时期可能会持续三年、五年甚至八年。 你绝望了，没有希望拿回你的钱，所以你最终在心里承认投资失败了，或者你急于用钱做其他事情，所以你别无选择，只能自断了路。
当然，还有一种情况是你没有经历过第三阶段和第四阶段。 股价会从高点直接下跌，直线崩盘。 在这种情况下，很多人都会因为恐慌而跌倒。
在这个过程中，投资者既损失了金钱，也损失了时间，但他们却不知道为什么。 其实，在这个过程中，正是一个又一个的认知误区让你陷入了陷阱。
在第一阶段，过度自信、贪婪和嫉妒以及对成功的渴望迫使你不断追逐更高的价格。 第二阶段，禀赋效应和锚定效应让你失去了灵活性。 第三阶段，损失厌恶、剥夺超反应、无所作为综合症迫使你一步步陷入困境。 第四阶段，过度悲观成为压垮骆驼的最后一根稻草，迫使你卖出。
而整个过程中，线性思维、盲目跟风、故事思维更是火上浇油，助长你的贪婪和恐惧，将你束缚在追上追下的恶性循环中。 不仅如此，股市也是一个“黑天鹅”满天飞舞的世界，一不小心就可能踩上雷雨。 最后，交易程序和生活程序其实是密切相关的。 即使你通过投资实现了财务自由，如果你的德行与你的财富不匹配，你也可能会承受后果。
因此，买卖股票看似简单，但其实有很多误区在等着你。 芒格的行动清单是解决这些误解的好方法。
3. 芒格的思维清单
首先，我们可以用下面的清单来防止进入股票交易亏损的第一阶段，也就是股市繁荣时大家入市的阶段。
检查表第一步：检查你是否足够“谨慎”。 步骤可以分为以下几个步骤：
1）坚持能力圈原则，不熟悉的不要投资。
2）坚守安全边际，凡事留有余地。
检查清单第 2 步：检查您是否足够“谦虚”。 一步步：
1）引入外部视角；
2）自我批评。
检查清单第三步：检查你是否“不贪婪”。 一步步：
1）树立财义；
2）认识到“少即是多”的原则，并进行相应的减法。
检查清单第四步：检查你是否“不嫉妒”。 一步步：
1）确立自己的人生目标；
2）保持专注，用绝对主义取代相对主义。
第一阶段，我们需要关注的是：投资需要先保证不亏钱，然后再考虑盈利。 “审慎”是用来应对投资中普遍存在的风险的。 用芒格的话说：“所有的投资评估都应该从衡量风险开始，尤其是信用风险。” “谦虚”是用来打击“过度自信”的法宝，用芒格的话来说，“承认自己的无知是智慧的开始”。 “不贪”是针对“贪”的。 贪婪让我们失去理性，过度追求不属于我们的东西。 “不嫉妒”对应的是“嫉妒”，嫉妒的危害是极其强烈的。 芒格引用巴菲特的话：“世界不是由贪婪驱动，而是由嫉妒驱动。”
总的来说，清单中的这四个步骤可以防止我们在投资中追逐高价。 我们都知道，追高很可能就是亏损的开始。
在股票交易亏损的第二阶段，即股市刚刚开始调整而我们不知道如何适应的阶段，以下两个检查步骤可以帮助我们避免这些危机：
检查清单第 5 步：检查您是否足够“诚实”。 一步步：
1）不要粉饰和平，勇于承认错误；
2）以诚实为上策。
检查表第 6 步：检查您是否掌握了“改变或改变”思维。 一步步：
1）运用变革思维；
2）变更必须遵循一定的规则。
第二阶段，“诚实”是打破“自欺欺人”的法宝。 用芒格的话说，“最重要的是，不要欺骗自己，要记住，你是最容易被自己欺骗的人。” 一旦发现错误，立即纠正是非常重要的。 “变则不变”可以用来解决锚定效应。 用芒格的话来说，“在生活中，你必须学会改变并接受无法消除的复杂性”和“理解并适应你周围世界的真实本质。不要指望它适应你”。掌握这些两个步骤可以让我们用科学的态度来审视我们目标的基本面是否已经恶化，如果是这样，就应该及时调整，而不是被动持有。
以下清单步骤将帮助我们摆脱股票交易损失的第三阶段，即由于损失厌恶而深度锁定的阶段：
检查清单第七步：检查你是否足够“开放”，一步一步：
1）及时放弃沉没成本；
2）永远不要因为挫折而自怜。
第三阶段需要注意的是：用“开放心态”来应对“损失厌恶”和“剥夺超反应”心理。 我们应该永远像芒格一样，向前看，而不是向后看。 如果一只股票不幸深度投资，经过仔细的分析判断，这只股票已经失去了持有的价值。 那么，我们只能以开放的态度果断减仓。 毕竟，正如重阳投资创始人兼首席投资官邱国根先生所言，投资行业的特点就是“机会可以失去，也可以重来”。 如果你坚持一个无望的目标，最好重新开始。
在第四阶段，以下清单步骤可以帮助我们摆脱股票交易损失，这是我们因过度恐惧而恐慌和逃跑的阶段：
检查清单第8步：逐步检查您是否足够“独立”：
1）保持安静，避免刺激，拒绝噪音的干扰；
2）敢于说不并保持合理怀疑。
检查清单第9步：检查你是否足够“逆向”。 一步步：
1）反其道而行之，始终反其道而行之；
2）“事前剖析”：在项目开始之前，
积极地想象该项目彻底失败，然后我们退后一步问自己：“出了什么问题？” 通过生动地描绘灾难性场景，有助于识别潜在问题并决定如何避免它们。
检查清单第十步：检查你是否掌握了辩证思维，分为步骤：
1）巧妙利用循环反转：别人贪婪我恐惧；
2）巧妙利用循环反转：别人恐惧的时候我贪婪。
第四阶段，要注意用“独立”思维来应对盲目跟风。 “跟随大众只会让你更接近平均水平，”芒格说。 “记住，你的对错并不在于别人同意你还是反对你，唯一重要的是你的分析和判断是否正确。” “逆向思维”适合处理过度恐慌或过度乐观等极端情绪。芒格特别喜欢引用的一句谚语是：“如果我知道自己会死在哪里，我永远不会去那里。”
用“辩证思维”破解“线性思维”。 线性思维让我们变得僵化，正如芒格所批评的那样：“所有人类过度追求几何级数增长，在有限的地球上，最终都会以糟糕的结局收场。” 这几个清单步骤可以帮助我们避免因公众过度悲观或恐惧而导致恐慌的从众心理，并选择一条道路。 当然，前提是你选择的股票真正有价值。 在这个前提下，你甚至可以反其道而行之，拿走别人放弃的东西。
接下来的几个清单步骤适用于整个投资流程：
检查表第 11 步：检查您是否正在使用“网格思维”，逐步进行：
1）掌握多学科知识；
2）综合运用多学科知识，产生综合效应或效果。
检查表第 12 步：逐步检查您是否使用概率思维：
1）以高概率做正确的事；
2）合并赔率。
检查表第 13 步：检查您是否具有风险分担心态。 一步步：
1）确定合理的惩罚机制；
2）确定科学的激励机制；
在这个阶段，“网格思维”针对的是锤子人倾向——对于手里拿着锤子的人来说，一切看起来都是钉子。 如果我们不能掌握芒格的知识，我们至少可以学习一个简化版，这就是芒格所说的：“微观经济学，加上一点心理学，加上一点数学，就构成了我所说的普遍智慧。” 普遍基础”。
用“概率思维”来破解故事思维。 人们总是很容易被故事所迷惑。 芒格对此的精彩总结是：“我们正在寻找一匹获胜概率为1/2、赔率是1比3的马”。
运用“风险分担思维”可以防止绝对公平的倾向，使组织更具活力。 用芒格的话说，就是采纳奶奶的规矩：“先吃胡萝卜，再吃甜点”。 掌握这三个列表可以帮助你找到你真正想要的东西。
检查表的最后三个步骤：
检查表第14步：检查你是否有足够的“耐心”。 一步步：
1）尽量排除外界干扰，多读书、多思考；
2）采用“坐等投资法”。
检查表第15步：检查你的思维是否足够长远。 一步步：
1）耐心等待；
2）避免遭遇重大损坏；
3）延迟享受。
检查表第16步：检查您对财富是否有良好的想法。 一步步：
1）以道德致富，恪守道德标准；
2）以共赢的方式追求财富，而不是零和游戏；
3）厚德行善，致富后不忘回馈社会。
这三个步骤中，“耐心”对应的是“渴望成功”。 急于求成会给投资和生活带来多重伤害，而耐心则可以给我们带来很多好处。 “我不介意很长一段时间没有任何事情发生，”芒格说。
长期主义也被用来应对急于求成的情况。 芒格的话值得重温：“复利是世界第八大奇迹，除非必要，否则不要打断它。”
要用富善的思想来解决德与财不匹配、德与才不匹配、后果自负的现象。 芒格成功的秘诀在于他高尚的人生道德标准和职业道德的统一。 掌握这三个步骤将使您能够保留发现的好东西，并避免半途而废，或者更糟糕的是失去它。
这16张芒格认知清单其实有一个一致的核心，那就是永远保持理性。 我们回顾一下芒格的话：“在生活中，不断培养自己理想的品格、不妥协的耐心、自律和自控——无论遇到多大的压力，都不会动摇、改变自己的原则。”
这句话是芒格一生的写照。
重阳投资
2023 年 11 月 29 日
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