财经新闻网消息：
（一）
回顾一个经济体的长期增长过程，我们会发现有两个因素相互交织，一是周期性因素，二是结构性因素。 前者就是所谓的经济周期，其特点是总需求随时间的变化； 后者是工业革命或技术革命，往往会产生新的需求，使经济迈向更高的水平。 因此，要实现经济持续增长，直观上有两条路径。 一是聚焦经济周期，尽量保持经济运行在扩张期，缩短经济收缩时间； 二是注重产业和技术进步，让经济体的要求越来越高。 换句话说，周期性方法侧重于需求侧管理，而结构性方法侧重于供给侧创新。
历史上有很多令人印象深刻的案例，说明周期性因素对经济的巨大影响。 每一次经济危机和大萧条都是这个因素造成的。 1929年和2008年，当经济热度达到顶峰而产业和技术创新未能将这种热度推向新高度时，经济不可避免地进入了萧条期，并继续等待下一个周期的开始。 ， 一遍又一遍地。 结构性因素对经济的作用的例子随处可见：几次工业革命、汽车的发明、互联网的普及等等。每一次产业或技术的变革都可以被视为抬高了周期性因素的中心，导致经济的衰退。一次又一次地跑到更高的位置。
中国过去三十年的经济成就也是这两个因素相互作用的结果。 一方面，我们的经济正走上持续增长的道路，受益于城镇化推进、劳动力转移、利用外资等各项结构性改革的红利不断释放。这些改革措施可以说是广泛的。工业和技术革命。 与此同时，中国经济也呈现出阶段性过热或过冷的特征，遵循经济周期的一般规律。 三十年来，随着改革开放政策的不断实施，结构性因素对中国经济的影响明显大于周期性因素。 改革开放永远在路上。 展望未来，一个新的共识正在形成，那就是释放潜力，产业结构升级和产品创新将成为下一阶段结构性改革的重点，必须从简单模仿转向真正创新。 ，甚至领先。 当然，转型是有痛苦的，我们也不例外。 将资源、人力、预期等经济要素从过去的模式转移到新模式，需要时间，更需要信心。 当前中国经济主要存在两个问题。 一是转型期“缺乏支撑”，二是微观个体信心不足。 相应地，政策重点也是如何在提振信心的同时实现经济平稳转型。
（二）
重点关注股市。 与经济发展规律类似，决定股票价格的因素也有周期性和结构性两个因素。 从上证指数这么多年依然徘徊在3000点的客观事实来看，A股似乎主要是周期性因素主导的。 股市参与者更加关注中国经济的需求面。 经济热的时候大家都乐观，股市也好。 当经济冷淡时，情况恰恰相反。 这种认识在过去是合理的，但在新形势下，其有效性恐怕正在消失。 如前所述，中国经济正在进入产业机构升级的新阶段。 如果投资于需求端的周期性波动，可能会犯“最后一刻借剑”的错误。
经过广泛的微观研究，我们发现，在中国经济转型的过程中，不少上市公司已经做好了产业结构升级的准备。 在电子半导体、新材料、高端装备、医疗器械、航空航天军工等多个领域，经过长期的积累，产品的技术路线、工艺、装备得到显着提升，许多细分领域已已具备国产替代能力。 这些新产品、新技术将构成中国经济的“结构性因素”。 当它们积累起来后，将成为引领中国经济未来的重要力量。 这些产品的出现也会在一定程度上“创造需求”，让周期性因素让位于结构性创新。
以最近火爆的华为产业链为例，我们做了大量研究，发现很多细分领域的技术和产品突破已经接近拐点。 华为被制裁后，不仅华为积极投入研发和储备，其上游供应商也相应加快了研发进度。 小型手机所使用的电子元件和材料分布在各个细分领域。 很多产品一直依赖进口，话语权掌握在外商手中。 近两年，我们看到很多产品的替代逐渐加速。 华为新品的发布，也算是成果的阶段性展示。 另外，由于上游供应商的新工艺、新设备、新材料不仅可以用在手机上，还可以用在其他新兴产业上，所以华为的带动作用不仅在手机领域，还可以在手机领域发挥作用。手机领域，这是一个巨大的领域。 促进产业升级。
清平底风起，柔波间成浪。 虽然我们还有很多领域尚未取得突破，但不可否认的是，进步正在路上。 如果能够仔细捕捉机会，投资者将能够在这个过程中收获颇丰。
重阳投资
2023 年 11 月 1 日
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