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热点研究\n
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本文要点\n
\\n从市场整体存量的角度来看,存量的余额\n
资产证券化市场自2021年达到顶峰以来逐渐下滑,信贷ABS和ABN业务的下行趋势更加明显,而同期企业ABS市场存量相对跌幅较小。\n
\\n从增量角度看,新发行规模\n
资产证券化市场自2022年二季度以来持续下滑,2023年以来ABN和信用ABS新发行规模同比下降幅度较大。\n
\\n2023年第三季度共发行债主债券产品62只,总发行金额899.32亿元,同比增长6.33%\n
年内,ABS产品发行351只,总发行金额3026.89亿元,同比下降10.69%,全国机构投资者协会新发行ABN88只,总发行金额763.07亿元,同比下降14.76%。\n
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身体\n
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根据《关于规范信托公司信托业务分类的通知》,信托公司作为受托人开展的资产证券化受托人服务,并设立以资产证券化底层资产为主体的特殊目的载体,明确界定为资产证券化服务信托业务。实践中,资产证券化服务的信托业务以以信托公司为主要发行人的信用ABS业务和ABN业务为主,企业ABS业务规模相对较小,未涉及公募REITs。2022年以来,在多种因素交织的影响下,资产证券化市场整体经历了一定的调整,其中资产证券化服务信托业务存量和新发行规模也呈现下滑趋势。\n
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资产证券化市场整体业务运作\n
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(一)资产证券化业务总体情况\n
\\n从市场整体存量的角度来看,平衡的\n
资产证券化市场存量自2021年达到峰值以来逐渐回落,信贷ABS和ABN业务的下行趋势更为明显。据Wind数据显示,截至目前,资产证券化业务总规模为35361.72亿元,较年初减少7289.22亿元,各项业务规模增速有所放缓。其中,信贷ABS市场存量余额为8743.72亿元,ABN市场存量余额为5667.46亿元,较年初分别减少5512.67亿元和1673.83亿元,同期企业ABS市场存量余额为19975.29亿元, 较年初减少294.42亿元,降幅相对较小。\n
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\\n截至\n
2023年三季度,资产证券化产品底层资产涉及的住房按揭贷款存量、企业应收账款、融资租赁债权、招商银行/招商银行、个人汽车贷款资产证券化业务存量分别为15805.54亿元、5308.98亿元、4911.96亿元、4476.05亿元、3632.04亿元,占比分别为30.49%、10.24%、9.48%; 分别。8.64%和7.01%,以住房按揭贷款作为标的资产的资产证券化业务占比近三分之一。\n
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(二)新增资产证券化业务\n
\\n从增量角度看,新发行规模\n
资产证券化市场自2022年二季度以来持续下滑,2023年以来ABN和信用ABS新发行规模同比下降幅度较大。Wind数据显示,2023年前三季度,资产证券化市场新发规模(按项目立项日期,下同)为13240.84亿元,同比下降11.21%。其中,新发债主债规模2437.80亿元,同比下降7.89%;ABN新发规模为2204.47亿元,同比下降39.49%,同期企业ABS新发规模略有增长,达到8406.88亿元,同比增长0.46%。\n
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\\n截至 2023 年第三季度末,\n
今年新发行资产证券化产品底层资产涉及融资租赁债权、企业应收账款、个人汽车贷款、供应链应付账款、银行/互联网消费贷款等资产证券化业务规模分别为2284.18亿元、2070.73亿元、1401.97亿元、1178.38亿元、821.64亿元,占比17.25%; 15.64%、10.59%,分别为8.9%、6.21%。\n
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三季度资产证券化市场运行情况\n
\\n根据Wind数据显示,2023年第三季度共发行62只信用ABS产品,总发行金额899.32亿元,同比增长6.33%,\n
共发行企业ABS产品351只,发行总额3026.89亿元,同比下降10.69%,经销商协会新发行ABN88只,发行总额763.07亿元,同比下降14.76%。\n
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(1)信用ABS\n
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2023年第三季度,ABS信贷产品底层资产类型涉及个人汽车贷款、不良贷款、小微企业贷款和消费贷款。其中,不良贷款数量最多,共计39笔,个人汽车贷款发行量最大,共发放517.35亿元。\n
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2023年第三季度,信用ABS产品发行人排名前三位的分别是上海国际信托有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司和建信信托有限公司。\n
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(2)企业ABS\n
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2023年第三季度,企业ABS产品除未分类的标的资产外,还涉及应收账款、租赁资产、供应链账户、小额贷款、个人消费贷款、商业房地产按揭贷款等18大类。其中,租赁资产数量最多,共发行67只,应收账款发行总额最多,发行总额751.95亿元。\n
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2023年第三季度,企业ABS产品发行人排名前三的分别为平安证券股份有限公司、中国证券股份有限公司和中信证券股份有限公司。\n
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(3)经销商协会的ABN产品\n
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2023年第三季度,除未分类的标的资产外,NAFMI的ABN产品中还有9类标的资产,包括供应链债权、租赁资产债权、应收账款债权、商业房地产抵押债权和补贴债权。其中,供应链债类发行数量最多,共发行16只,发行总额最大,为107.59亿元。\n
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2023年第三季度,全国机构投资者协会发行的ABN产品发行人排名前三的单位分别为华能贵城信托有限公司、百瑞信托股份有限公司和中航信托股份有限公司。\n
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2023年第三季度政策更新\n
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国家金融监管总局:国家金融监督管理总局发布《汽车金融公司管理办法》(以下简称《办法》),自8月11日起施行。汽车金融公司的业务范围已扩大到包括融资租赁业务。此次调整将丰富汽车金融公司ABS的底层资产类型。\n
\\n全国金融市场机构投资者协会\n
中国银行间市场交易商协会发布《非金融企业债务融资工具尽职调查指引(2023年版)》,自2023年11月1日起施行。在《指引》实施前,主承销商等中介机构对企业在银行间债券市场登记发行债务融资工具进行了尽职调查,适用当时的自律规则。\n
\\n这\n
全国金融市场机构投资者协会发布《关于进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知》,鼓励发行资产支持票据(ABN)、资产支持商业票据(ABCP)、房地产信托资产支持票据(类REITs)等具有应收账款、融资租赁债权的证券化产品。 以房地产、微型企业贷款为支撑形成的以民营和中小微企业融资为底层资产,提升民营企业融资可及性。\n
\\n住房部和\n
城乡建设、中国人民银行、国家金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款住房套数确定标准的通知》,推动实施购买首套住房贷款“认房不认贷”政策措施,多个城市, 包括北京、上海、广州、深圳在内的,纷纷优化调整住房政策。\n
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中国人民银行、国家金融监督管理总局印发《关于降低首套住房贷款利率有关事项的通知》。随后,多家银行公布了存量住房贷款利率的调整范围、调整规则和调整时间。现有按揭利率的下降将导致现有RMBS的相关资产收益率下降。在房贷提前还款额较高的背景下,存量住房贷款利率的下降会降低借款人的提前还款意愿,从而降低人民币基础资产的提前还款率,延长整体证券的存续期。\n
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沪深证券交易所:交易所发布《关于优化公开募集基础设施证券投资基金(REITs)发行和交易机制工作安排的通知》,促进公开募集基础设施证券投资基金(REITs)市场稳定健康发展,规范基础设施REITs发行和交易相关事项。 并提振投资者信心。\n
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作者:尹晓薇\n“,”to“:”en“,”“:{”“:[14,12,12,78,5,68,5,158,5,10,82,70,69,5,23,22,60,67,122,5,14,164,39,5,14,22,68,65,35,77,5,14,167,11,5,14,22,167,5,16,54,46,5,14,14,72,5,14,16,84,48,5,14,70,5,14,21,86,40,5,15,71,5,15,15,21,58,30,24,5,65,82,5,165,5,106,5,47,36,29,67,5,116,5,14
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