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天津滨旅控股公告称，“23天津滨旅CP001”于2023年10月30日获认购，认购区间为5.50%-6.50%，中签利率为5.5%，处于认购区间下缘。 其中，合规申购公司65家，合规申购金额125.6亿元； 有效申购的64家公司，有效申购金额为123.6亿元，实际发行规模为2亿元，有效申购倍数高达61.8倍。
这并不是今年以来天津城投短期债券第一次被抢。 8月中旬，以天津城市基础设施建设投资集团有限公司（简称“天津城建”）为首的天津城市投资公司发行的城投短期债券获得极高认购倍数。 “23斤城建”的认购倍数为70倍，“23斤城建”和“23斤城建”的认购倍数分别为73倍和77倍。 投资者认购热情不断刷新。
天津城建是天津市基础设施行业的龙头企业，也是天津市资产规模最大的基础设施建设投资企业，最新评级为AAA。 与上一轮短期债务“抢购”中的天津城投主体不同，天津滨旅控股并不是天津一家资质高、规模大的城投公司。 根据联合资信10月20日的最新评级，天津滨旅控股的评级为AA。
截至2023年三季报，天津滨旅控股资产总额181.28亿元，负债总额122.99亿元，资产负债率为67.85%。 其中，非流动负债80.76亿元，主要是长期借款74.27亿元； 流动负债42.23亿元，主要是其他应付款17.99亿元。 公司账面货币资金10.82亿元，现金比率、现金负债率分别为0.26倍、-0.52倍。
联合信信在评级报告中表示，天津滨旅控股是天津市中新天津生态城旅游区内土地一级开发整理、市政基础设施及配套设施建设运营的主体。 其业务在该地区具有独特的优势。 公司在资本注入和政府补贴等方面持续获得外部的大力支持。 2020年至2022年、2023年1月至6月，公司共获得政府补贴4.87亿元。 评级报告还指出，公司资产流动性较弱，资产质量一般。 截至2023年6月末，公司存货及应收账款占总资产的78.58%，占用大量资金。 该公司的现金资产对短期债务的保护能力较差。
值得注意的是，天津滨旅控股本次发行的“23天津滨旅CP001”是公司唯一一只流动债券，期限为1年。 公司在公开市场进行债券融资的情况并不频繁。 企业快讯显示，天津滨旅控股2020年11月仅发行过一次中期票据，债券已于11月5日到期。“23天津滨旅CP001”募集资金的目的是偿还公司到期的债务融资工具。
对于上一轮天津城投短期债券购买，市场人士认为，银行间资金配置不足，加上地方再融资债恢复发行以及隐性债务化解试点地区划定的预期，尤其是天津“隐性债务置换”实施前的“抢先”效应点燃了城投债券市场。 事实上，除了天津滨旅控股外，临汾投资集团有限公司、宝鸡投资（集团）有限公司新发行的短期债券也获得了60倍以上的认购倍数。乃至新一轮城投短期债买入市场再度来临？
就天津而言，民生固收负责人谭一鸣认为，虽然天津城建等多家存量债务较大的AAA主体估值在一年内大幅下降，但考虑到整体目前的收入情况，城市投资板块，它们仍然是可选的优质资产。 当天津整体区域风险缓解，天津城建开始净还款时，一年内短期定价可能相对充足。 更多会随着市场和流动性的变化而改变，但1-2年利差的趋势可能会呈上升趋势。 有点压缩。 此外，在天津区域化债务博弈的考虑下，可以推广到其他区县主体，特别是债券发行量较大的核心区域主体，如武清、西青、津南、北辰等。
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