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中国基金报记者 沉楠
主品牌销量在国内男装行业排名第55位至第65位，营业收入排名第50位。 这样的“行业地位”真的有代表性、有资格冲刺深交所主板吗？
9月18日晚，来自广州的男装品牌迪康尼披露了第二轮IPO问询的回复。 深交所提出多项质疑，包括是否符合主板定位、以商业秘密为由不完全披露男装行业零售额排名等。 情况是否合理，提交材料前大额分红但现在募集资金补充流动资金的合理性，期后业绩等。
除了在行业排名中并不突出之外，迪科尼的门店数量也远少于曾经在深圳中小板上市的比音乐芬和报喜鸟。 从净利润（扣除非盈利后较低）来看，在排队冲击主板的公司中也属“弱势”。 报告期内分别录得4,812.36万元、7,553.91万元、6,556.78万元。
中国基金报记者注意到，迪科尼对于主板充电其实也是无奈之举。
该公司招股书显示，其2020年至2022年的研发投入占营业收入的比例分别低至1.75%、1.47%、2.02%。 8项专利有5项被购买，却没有一个投入使用，成了“花瓶”。 以这样的“研发”实力去申请净利润要求相对较低但技术创新属性要求相对较高的创业板或科创板显然更加不现实。
“慎重论证是否符合主板定位”
广州迪科尼服饰股份有限公司（简称“迪科尼”）于去年7月首次向证监会提交上市材料并获受理。 今年1月赶赴深交所主板并收到反馈。 此后，因全面注册制改革，公司转往深交所重新申报，于今年3月1日受理，并于3月28日收到首轮问询。
该公司于7月20日回复了第一轮问询，很快又收到了第二轮问询。 9月18日，该公司披露了对第二轮问询的答复。
招股书显示，迪康尼是一家集研发、销售、品牌管理于一体的中高端品牌商务休闲男装公司。 公司旗下拥有定位于中高端都市商务男装的“”品牌和轻奢设计师品牌。 的品牌。
截至2022年12月31日，公司拥有直营店213家，加盟店198家，门店总数为411家，远小于可比公司的门店数量，仅略好于定位于中高端市场的乔治白。职业装细分市场。 定位中高端的比音乐芬和香溪鸟，截至2022年底分别拥有1,191家和1,684家门店，约为公司的三到四倍。
数据显示，公司主品牌“”2022年零售额达9.4亿元，分别位列中国中高端商务休闲男装行业品牌零售额第四、第四名。高端男装行业、商务休闲男装行业、男装行业。 第八，十五至二十五之间，五十五至六十五之间。
根据中国服装协会公布的《2022年服装行业‘营业收入’百强排行榜》，百强榜单中仅计算主营业务为男装品牌经营的企业，企业营业收入排名第50位。 公司2022年营业收入7.92亿元，扣非净利润6556万元。 这样的体量，尤其是净利润体量，显然并不大。
为此，在第二轮问询中，深交所首先要求企业根据业务规模、经营业绩稳定性、研发能力、行业地位，认真论证发行人是否符合主板定位。 需要指出的是，公司选择的相同中高端定位的可比公司比音勒芬和报喜鸟均是原深交所中小板上市公司。
想要筹集资金弥补支付高比例股息后的损失
在第一轮问询中，询问公司将大量利润作为股息分配，然后转向筹集资金的合理性。 如今在第二轮询问中，这个问题仍然绕不开。 申报材料及首轮审核问询回复显示，迪科尼2020年、2021年现金分红金额分别为738万元、5031万元。 公司拟将本次募集资金中的7500万元用于补充流动资金。
公司2020年度净利润5278万元，账上货币资金9226万元。 客观来说，700万元以上的分红无论从绝对金额还是比例来看，还是合理的。 然而，到了2021年，也就是申请IPO前一年，甚至在备案辅导阶段，现金分红突然大幅增加至5031万元，占同期净利润的60%以上。
更重要的是，如此大额股息95%以上都进了实际控制人的腰包。 本次发行前，公司实际控制人为徐才军、郑雪芬。 他们直接和间接控制的公司股份占本次发行前总股本的96.67%。 徐才军担任公司董事长，郑雪芬担任公司董事、总经理。
派发大量股息后，迪科尼转手，开始申请上市，向资本市场要钱。 连流动性都紧张了？ 招股书显示，公司本次拟募集资金共计7.03亿元，投资三个项目，其中大头为“营销网络建设”，主要用于扩大门店，另外7500万元将用于补充运营首都。
为此，第二轮问询要求深交所结合现金分红政策及其执行标准、现金分红的背景和原因、发行人现金流及资产负债情况等，说明现金分红的必要性和合理性。报告期内的状况； 并说明募集资金补充流动资金的计算依据，结合持有的货币资金、财务状况、现金分红等情况，说明本报告期内有现金分红时使用募集资金补充流动资金的必要性和合理性报告期。
公司在回函中认为，“报告期内，公司未发生突击分红、非正常分红的情况。分红安排合法合规，不存在纠纷，不存在损害中小微企业利益的情况。”中型股东。”
二季度净利润仅17万
第二轮问询中，公司的期后业绩也成为关注焦点。
从招股书披露的情况来看，公司业绩将于2022年开始下滑。报告期内，公司主营业务收入分别为7.97亿元、9.17亿元、7.90亿元，净利润为5278.38万元。分别为8103.38万元、7550.74万元。 不难发现，其2022年营收和净利润均出现大幅下滑。
回顾报告显示，2023年1月至3月，公司实现营业收入2.4亿元，同比增长7.02%； 归属于母公司股东的净利润4719.51万元，同比增长1.44%。 公司预计2023年1月至6月营业收入为4.25亿元至4.45亿元，同比增长11.42%至16.66%； 预计归属于母公司的扣非净利润为4650万元至4850万元，同比增长23.54%至28.85%。
深交所要求公司根据2023年上半年非扣除后归属于母公司净利润与经审核一季度归属于母公司净利润的接近程度进行说明行业的业务特点； 说明2023年上半年实际经营业绩与前期业绩预期是否存在较大差异； 分析2023年上半年业绩同比增长的合理性以及是否符合行业趋势； 分析2023年全年业绩变化趋势，看是否存在业绩大幅下滑的风险。
公司回复称，今年第二季度公司营业收入为1.89亿元，较一季度的2.4亿元下降约20%，而净利润仅为17.4万元，较上年同期下降约20%。一季度4736万元。 差距是巨大的。 第二季度非归属利润后净利润录得亏损108万元，而一季度为4518万元。
公司解释称，这主要与计提存货跌价准备的时间点以及男装销售的季节性特点有关。 同时，公司表示，随着外部因素影响减弱，服装消费需求回升，公司预计全年营业收入、归属于母公司净利润、归属于母公司净利润2023年收入同比分别增长，业绩大幅下滑的风险较小。
尽管公司预计2023年全年各项业绩指标均较2022年有所增长，但公司在招股书中也提示了相关风险，“如果未来存在消费需求低迷等不利因素，导致持续开店如果发生，仍可能对公司的正常经营和盈利能力产生不利影响，或可能存在业绩下滑50%以上的风险。
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