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目前，银行理财在上市公司委托理财中的占比低至7.67%，而2016年这一比例高达72.69%。
周五（11日）晚间，南都地产、金博股份相继发布公告称，此前购买的中融信托旗下信托产品到期后，本金和投资收益尚未收回，存在赎回风险。 两家公司规模都不大，投资失败也会给业绩带来一定压力。
事实上，去年以来，信托风险一直居高不下，尤其是作为底层资产主要来源的房地产行业进入下行通道后，信托产品“雷雨”事件时有发生，上市企业在委托理财对象的选择上也尽可能避免信任。 产品。 据Wind数据不完全统计，第一财经发现，今年上市公司用自有资金购买的理财产品中，信托产品占比不足1.7%，处于较低水平。
回顾历史，上市公司对于信托产品的投资态度可谓“又爱又狠”。 追求更高回报的心态始终存在。
与信托带的热情不同，银行理财在上市公司委托理财的选择上逐渐失宠。 目前这一比例已低至7.67%，而2016年这一比例高达72.69%。 “收益不高，还有本金损失的风险。” 这或许就是银行理财越来越不受欢迎的原因。
信托的受欢迎程度
一般来说，上市公司委托理财的类型主要包括定期存款、结构性存款、银行理财、信托计划、券商理财、基金理财等。
在这些投资标的中，信托计划往往回报率最高，但风险也最高。 因此，一些投资理念较为激进的上市公司更青睐信托计划，不仅可以获得一定的投资收益，还有助于进一步提升公司整体业绩水平。
以此次“踩雷”的南都地产为例。 今年4月发布公告，投资近1.3亿元，一次性购买了4只集合资金信托计划、2只券商理财产品和1只基金理财产品。
根据南都地产公布的现金管理情况，公司最近12个月利用闲置自有资金进行信托融资的金额占融资总额的比例超过44%，而风险相对较低的银行融资则占融资总额的44%以上。小于0.8%。 其购买了中原信托管理的集合信托计划，预期年化收益率高达8.71%，而结构性存款的预期年化收益率仅为1.5%至2.9%。
高回报必然伴随着高风险。 除了南都地产和金博之外，咸亨国际和之前的际华集团也“踩了中融信托的雷”。 由于信托计划多涉及房地产项目，“一荣俱荣，一败俱伤”，因此，去年以来，房地产信托风险频发。
上市公司在受托理财标的选择上也尽量回避信托产品。 据Wind数据不完全统计，第一财经发现，去年上市公司用自有资金购买的理财产品中，信托产品占比仅为1.11%，处于历史最低水平，而信托产品总量仅占上市公司自有资金购买理财产品的1.11%，处于历史最低水平。金额仅约164亿元。 与2021年相比，比重和投资金额同时减少一半。 今年也处于低位徘徊。 截至目前，上市公司年内购买信托产品金额约为90亿元。
回顾历史，上市公司对信托理财的热情与当年信托产品的雷暴程度成反比。 例如，2019年是信托赎回大年，加上前一年资管新规出台，要求打破刚性赎回，越来越多的信托风险暴露出来，“雷滚”导致2019年上市公司购买信托产品热度大幅下滑，2020-2021年将慢慢恢复。
同时也可以看出，一些投资风格较为激进的上市公司对于高收益理财产品一直有着需求。
“做好资金管理和投资理财工作，不是一件简单的事情。” 新鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经表示，防范“雷雨”，关键是防范理财产品违约风险，特别是理财产品刚刚突破赎回后，随着债务风险的不断加大，部分信托产品的风险有所上升。 如果上市公司缺乏相应的风险识别能力，最好不要投资该类产品。
谁在取代银行融资
过去，银行理财是上市公司委托理财的主力军。 在净值之前，银行理财相对保本，也隐含着刚性兑付。
Wind数据显示，2016年，上市公司委托理财中，银行理财占比72.69%，规模超过6000亿元。 此后，一路下滑。 去年仅为1600亿元左右，占比10.97%。 今年到目前为止，只有413亿元，占比已经下降到7.67%，不再是过去的风格。
银行理财的替代方案是结构性存款。 近年来，上市公司持续投资结构性存款。 2017年之前，结构性存款占上市公司理财池的比例不足20%，2017年超过20%，2018年超过40%，2019年超过50%，2020年超过60%。今年截至目前，占比67%，成为上市公司财务管理的责任。
尽管今年结构性存款收入大幅下降，但相对于普通定期存款仍具有优势。 融360数字科技研究院刘银平表示，保本理财产品退出、银行理财产品净值化后，结构性存款对企业的吸引力越来越大，尤其是“净值化”浪潮之后去年理财方面，上市公司购买存款数量明显减少，购买结构性存款、大额存单的现象增多。
收入证明的优势开始凸显
除了结构性存款之外，今年还有一种理财产品突然成为上市公司理财池中的一匹“黑马”。
Wind数据显示，年内上市公司向券商购买理财产品超过500亿元，超越银行理财，占比近10%，处于历史最高点。 往年这一比例一般在3%至6%之间。
券商理财主要包括资产管理计划、收益凭证等，尤其是收益凭证增长较快。
所谓收益凭证，是指证券公司依法发行的、约定本金和收益的偿还与特定对象相关的有价证券。 收入证明的产品设计灵活，种类也非常多样。 可分为保本型和非保本型，保本型更受上市公司青睐。
从收益率来看，收益凭证高于银行理财和结构性存款，低于信托计划和资管计划。 过去，它们与其他产品相比并没有显着的优势。 但收益凭证可以承诺保证资金和收益，本质上是证券公司以自身信用作为担保，整体信用风险较低，因此其替代优势凸显。
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