财经新闻网消息：
投资者教育
每年的三次与经济有关的政治局会议非常关键，其召开日期往往在4月30日、7月30日、11月30日左右。730会议往往涉及到年度经济工作的承前启后，尤为关键。 其中，对当前经济形势的研判、后续货币财政政策设置等都值得关注。 正如上周披露的二季度经济增速同比6.3%，对于形势基调和政策导向将做出怎样的判断和选择？
大体时间：
会议比预期提前举行
年中召开经济相关会议已经成为政治局的惯例。 年中的政治局会议往往在7月30日左右召开，因此常被市场研究人士称为“730会议”。 选择这个时间点有两个考虑：一是等到7月中下旬国家统计局公布各项经济数据，二是安排下半年经济和政策相关工作。尽快。 一会儿。 从往年的经验来看，会议将于7月30日发布草案。 如果当天恰逢周末，草稿将提前到周五。 比如2022年的“730会议”恰逢周末，所以就在该周的周五，也就是7月28日举行。今年的“730”也是周末，所以选择了7月24日（周一）而不是7月28日，与去年一样，比预期要早。 选择这个时间恐怕是因为经济数据明显低于预期，所以这次会议的很多政策设置都具有重要的研究意义。
经济基调：内需不足，
外需不稳定，企业不爽，风险高
“当前经济运行面临新的困难和挑战，主要是内需不足，部分企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。”
“疫情防控平稳过渡后，经济复苏是波浪式发展，也是曲折过程。”
二季度经济数据同比紊乱。 因此，在前期研究中，我们进行了测算，建立了观察Q2数据的基准：如果以2021年为基数，实现“5%维持”，2021-2023年复合增长率应达到4.1%左右，对应今年二季度GDP同比增长应该在7.9%左右。 因此，如果按二季度6.3%的增速计算，对应的两年CAGR仅为3.3%，远低于4.1%的增速基准。 由此看来，经济数据明显低于预期，全年“保5”仍面临挑战。 会议将当前经济面临的困难归纳为四点：内需不足、外需不稳定、企业困难、风险严重。 这必须进行调整。 事实上，大概率会影响下半年宏观管理的工作思路。 因此，对应上述四个问题：扩大需求、救企业、化解债务，将是下半年的政策重点。
政策制定：
两个关键词——扩内需、逆周期
“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需，提振信心，防范风险”
“要准确有效实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”
第一个值得关注的点就是提到“扩大内需”。 “扩大内需”并不是第一次被提及。 去年年底的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》就已经预言，“扩大内需”意味着为经济增长调控手段定调。 这种宏观调控逻辑的变化背后隐藏着大量信息。 比如强调扩大内需，意味着对当前经济下行压力的担忧，再比如强调内需，本质上意味着对外需不稳定的担忧。 这些信息应该引起重视。
二是“逆循环”。 “跨周期”这个词在过去几年的政策制定中总是出现。 “跨周期”与“反周期”不同。 前者强调在经济低迷时不要透支政策空间，后者则强调在经济低迷时要努力。 所以，说“逆周期”，就是不必太在意政策的决定，而必须要下功夫。 这是定调的重要转变。
财政和货币政策：
表情没有太大变化
“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”
虽然经济和政策的整体基调反映了当前经济面临的困难，但货币和财政政策的基调并不积极。 在4月份的政治局会议上，草案中财政政策的基调是“积极的财政政策要加强，提高效率”，货币政策则是“稳健的货币政策要精准有力”。 但这次却是“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，甚至从货币政策的表述中删除了“精准有力”。 此前，市场曾广泛猜测具体财政政策将如何实施。 是老办法用特别债券，还是发行特别国债，还是多发消费券？ 然而，此次给出的财政大礼包是“延续、优化、完善、落实好减税降费政策”，此前大规模财政刺激的预期落空了。
汇率：特别提到“稳定汇率”，
下半年人民币贬值不用太担心
“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”
近期，人民币汇率受多重因素影响，一路贬值，一度跌破7.2。 这背后有很多原因。 例如，中美货币政策周期仍存在分歧。 比如，二季度以来中国实际经济增速大幅下滑。 汇率的稳定非常重要。 人民币汇率稳定可以保持国内物价水平稳定，防止进口商品和原材料价格大幅波动影响居民消费水平和生活质量。 还有利于降低跨国企业的交易成本和汇率风险，提高企业的盈利能力和竞争力。 对此，上周央行还上调了跨境融资宏观审慎调整参数，这意味着金融机构和企业的外债杠杆率可以进一步提高，有利于外资流入以抵消人民币贬值的风险。 这样的定调意味着管理层已经关注到汇率波动风险，下半年大概率会出台很多稳定汇率的措施。
民企：再提“两个毫不动摇”
“坚持‘两个毫不动摇’，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境”
近年来，社会各界不乏一些反对民营经济的声音。 为了打消这些负面论调，就在上周，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》出台，被誉为“民营经济三十一条”。经济》发布。 就持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济的政策支持、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济高质量发展等方面提出了31条具体措施推动民营经济人才健康成长，加强组织实施，本次讨论正式结束。 不过，此次草案中的“切实提高国有企业核心竞争力”可能会给民营企业造成一些误解，市场也大概率会对此做出负面反应。
资本市场：“干得好！”
“活跃资本市场，提振投资者信心”
更值得注意的是，这次会议特别提到了资本市场，表明市场“活跃”，提振了信心。 为什么要做好资本市场？ 事实上，从草案的前文就可以看出“大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展”。 众所周知，一个国家的金融体系有两大支柱，货币银行体系和资本金融体系，它们都是可以给企业“输血”的渠道。 过去几十年，我们在货币金融体系方面做得很好，但货币金融体系还存在很多局限性。 例如，经营者和资本不能共同承担风险。 因此，在货币金融主导的金融环境下，中小企业和科技创新企业的生存空间相对狭窄。 搞好资本市场对于上述企业来说非常重要。
房地产：“房子是用来住的、不是用来炒的”终于没了
“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，及时调整优化房地产政策”
“要加大保障性住房建设和供应力度，积极推进城中村改造和应急公用公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。”
最乐观的是，“房子不是用来炒的”这一表述最终在本次会议上被删除，改为“适应我国房地产市场供求发生重大变化的新形势”，这实际上表明了管理层已经认识到当前的房地产市场。 供需失衡已经出现，“房子是用来住的，不是用来炒的”，其实并不符合当前房地产市场的实际情况，也大概率兑现其历史意义。 另一个值得关注的点是“推进城中村改造和‘应急两用’”。 这一点应该理解为确保“住有所居”、住房升级。 如果将其理解为第二次“棚改货币化”，未免太牵强。
行业：人工智能，人工智能，还是人工智能
“要大力推进现代产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业，打造更多支柱产业”
“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展”
4月份政治局会议草案一开始就提到了两个产业，一是泛新能源产业，二是人工智能产业。 这两个产业的地位值得关注——继“加快构建以实体经济为支撑的现代产业体系”和“在优势领域做大做强”之后。 无论是从表述上还是立场上，这两大产业都将是官方看来成为科技强国的两大支柱。 但这次直接说“数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合”，并直接指出“促进人工智能安全发展”。 投资者和企业家都不应该忽视这一定调声明。
已得“统筹考虑”如何稳定就业
“要加大民生保障力度，把稳定就业上升到战略高度，牢牢把握基层‘三保’底线，扩大中等收入群体”
4月会议草案中提到“要切实保障和改善民生，强化就业优先导向，拓宽高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业”，这表明管理层高度重视就业。 6月份的就业数据不容忽视。 16-24岁青年失业率一路攀升至21.3%，非常可怕。 从发达国家的经验来看，失业率永远是宏观调控的锚点。 因此，未来观察失业率也将是观察经济复苏斜率的一个大窗口，值得持续关注。
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