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“良好开端”的背后，仍隐藏着隐忧。
仍处于转型阵痛中的信托行业，今年一季度企稳，在去年基数较低的基础上实现了良好开局。 资本投资逐渐从传统的工商企业、基础工业、房地产等转向证券市场。
规模缩小，结构优化
近日，中国信托业协会披露了今年一季度末信托公司主要业务数据。 多重因素考验下，2022年以来信托资产规模持续稳定发展。截至一季度末，资产规模余额21.22万亿元，同比增长5.23%、0.37%分别为年度和季度环比。 连续四个季度同比正增长。
不过，与2017年底的历史峰值相比，一季度信托资产规模仍下降19.16%，但降幅已明显收窄。
规模虽然缩小，但结构不断优化。 今年一季度，信托资产来源和功能进一步调整。
首先，从信托资产来源来看，集合资金信托自2021年二季度以来连续实现同比正增长。今年一季度末，同比、环比环比增长分别为5.97%和1.72%，达到11.20万亿元，占（52.79%）管理财产信托规模自2019年底以来重新进入增长通道。一季度末其中，规模5.94万亿元，同比增长9.92%，环比下降2.68%，占比（28.01%）同比提高1.20个百分点。
相比之下，一季度末单一资金信托规模同比下降2.68%至4.07万亿元，环比微增1.28%，占比19.20%，同比同比下降1.56个百分点。
中国信托业协会特约研究员简永军认为，单一资金信托规模和占比在2017年底达到峰值后持续下降，主要是受渠道缩减等政策的监管引导作用。商业。
从信托资产功能来看，投资信托业务发展明显加快，融资、交易管理业务持续下滑。 截至一季度末，投资信托业务规模9.57万亿元，同比、环比分别增长11.89%、3.12%，占比（45.13%）提升2.68同比提升1.21个百分点，环比提升1.21个百分点，继续稳居信托资产功能分类第一位。
在监管要求和风险防控压力下，2020年二季度以来融资信托规模持续下滑。一季度末规模3.06万亿元，同比、环比下降环比分别下降9.47%和0.40%，占比（14.44%）同比下降2.35个百分点，环比下降0.11个百分点； 交易管理信托在2017年底达到顶峰，在渠道业务压降政策引导下持续回落，但2022年开始回升，今年一季度末规模为8.58万亿元，同比增长4.36%，环比下降2.28%，占比小幅下降（40.43%）。
简永军指出，交易管理信托规模将在2022年开始企稳回升，主要得益于行业对风险隔离、风险处置、财富传承等功能的不断认识和探索。
资金“移师”证券市场
优化信托资金投资运用结构也是本轮信托公司转型的“必须”。 总体方向是减少传统信托业务，增加对证券市场的投资。
仅看资金信托规模，一季度末15.27万亿元，同比增长3.52%，环比增长1.61%，实现同比正增长连续两个季度同比增长。
具体看资金投资方向，传统信托业务受到较大挑战，工商企业、基础产业、房地产等投资规模和比重进一步下降。 截至一季度末，投资于工商企业、基础产业、房地产的资金信托规模分别为3.90万亿元、1.56万亿元、1.13万亿元，同比下降占比分别为2.22%、5.03%、28.21%，环比分别下降0.28%、1.97%、7.88%，占比分别降至25.52%、10.23%、7.38%。
与此同时，信托资金持续“移师”证券市场，向标准化资产转移的趋势进一步凸显。 截至一季度末，基金信托投资证券市场规模4.57万亿元，同比增加1.03万亿元，增长29.06%，环比增长4.88%，且占比（29.92%）持续增加。 去年四季度之前，也有数万亿信托资金投资于证券市场。
与此同时，投资于金融机构的信托资金规模也同比增长13.02%，达到2.13万亿元，环比增长5.73%，占比升至13.93%。
受证券市场信托规模持续增长影响，基金信托交易性金融资产投资规模同比增加2.95万亿元至8.52万亿元，同比增长52.94%环比24.56%，占比（55.75%）同比、环比分别上升18.02和10.28个百分点。 同期，资金信托贷款规模同比减少0.40万亿元至3.41万亿元，占比22.33%，延续近三年下降趋势。
稳定业绩急需转变思路
去年四季度，一直处于转型阵痛中的信托行业首次出现单季度亏损，亏损额超过20亿元。 不过，在去年基数较低的基础上，一季度信托公司营业收入、利润总额、人均利润均出现明显增长。
截至今年一季度末，信托行业累计实现营业收入279.81亿元，基本恢复到2021年之前的水平，同比增长36.39%； 实现利润总额217.01亿元，同比增长75.23%； 人均利润80.17万元，同比增长87.67%。 但从人均利润水平来看，虽然较去年四季度有明显回升，但较去年（122.14万元）进一步下降，较上年人均320万元大幅缩水。 2015年。
从收入结构来看，这个“开门红”的表现并不乐观——数据的改善主要得益于固有基金投资收益的贡献，但信托业务收入同比大幅下降去年。
受益于一季度资本市场回暖，股市、债市双双上涨、反弹。 信托业实现投资收益112.63亿元，同比大幅增长159.38%，占比（40.25%）提升22.50个百分点。 但同期，行业实现信托业务收入128.23亿元，同比下降33.10%，占比（45.83%）同比大幅下降47.61个百分点； 实现利息收入10.8亿元，同比下降21.45%，占比（6.46%）下降2.04个百分点。
“信托业需要加大转型力度，尽快扩大以管理费为主要信托奖励的信托业务规模，形成长期稳定可持续的信托业务收入来源，平滑自身波动。经营业绩。” 未来信托简永军分析 公司应在新三分类的指导下找到自己的差异化优势。
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