编辑：佚名 来源：财经新闻网
单月净利润环比-6.55%，大券商表现好于中小券商。
10月28家券商实现营收158.49亿元，环比-7.83%，净利润65.20亿元，环比-6.55%；剔除6家数据不完整的券商后，22家券商1-10月营收合计1369.13亿元，同比-5.36%，净利润合计561.96亿元，同比-8.74%。单月共6家券商实现净利润环比正增长，其中兴业（+90%）、中信（+84%）和国金（+59%）增速位列前三，自营增长叠加兑现浮盈资产是原因。东方（+55%）、东兴（+37%）和海通（+31%）等自营收入占比较高的券商也有上佳表现。从1-10月净利润同比增速来看，东方（+57%）、山西（+14%）、海通（+12%）、中信（+8%）、华泰（+5%）和兴业（1%）等6家券商实现正增长，较上月增加2家。
业绩微降主因交投情绪回落及上月资管收入高基数。
（1）经纪：10月A 股日均成交额4649.59亿元，环比-14.69%，10月平均每周新增投资者27.80万人，环比-13.02%，交易情绪略回落；
（2）信用：10月两融日均余额为9926.65亿元，环比+1.50%；券商所做的股票质押参考市值为1232.33亿元，环比-33.15%。
（3）投行：10月IPO 承销金额156.95亿元，环比-15.79%；
增发承销金额1547.91亿元，环比+107.97%；债券承销金额。
4138.08亿元，环比-2.59%；。
（4）资管：10月末集合资管净值21687.72亿元，环比-7.40%，12家资管子公司实现净利3.98亿元，环比-23.71%。
（5）自营：10月末沪深300指数报4006.72，环比+4.44%，中证综合债（全价）指数报168.16，环比-0.29%。
券商业绩持续改善得到确认，关注业绩确定的大型券商。
截至11月6日，中证证券指数PB（LF）为1.81X，大型券商。
PB（LF）在1.4X-1.6X 之间，估值回归历史底部，两融余额维持高位并突破万亿元大关。同时我们认为金融监管去杠杆对券商影响有限，鼓励直接融资券商理应最受益，政策上很难更严厉。同时，由于明年即将实施IFRS9，相关券商有动力将浮盈可供出售金融资产收益兑现，支撑年末业绩。因此，经过连续回调后，当前时点券商板块收益风险比极高，我们建议重点关注中信证券、兴业证券和存在定增机会的华泰证券、东方证券。
风险提示：经济下行；资金面流动性紧缩；政策面继续强监管。
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