锂电负极材料扩产潮：龙头贝特瑞股价已涨逾3倍

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2021-12-02 08:58:23

　　锂电池需求的增长，推升了上游原材料价格的上涨，进而推动新一轮原材料的扩产潮到来。

　　11月30日晚，杰瑞股份(002353.SZ)发布公告称，旗下子公司杰瑞新能源科技有限公司(以下简称“杰瑞新能源”)与厦门嘉矽能源科技有限公司、赵金保、张力、赖桂棠(以下统称“嘉庚创新实验室赵金保团队”)签订了《合资协议》，各方将投资设立合资公司，共同推进硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极材料等产品的研发、生产、销售。

　　此前一天，龙佰集团(002601.SZ)宣布，为抓住锂电池的发展机遇，进一步加强公司在锂电池负极材料产业的布局，公司全资子公司河南佰利新能源材料有限公司(以下简称“河南佰利”)拟投资35亿建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目。

　　时代财经注意到，杰瑞股份与龙佰集团原本都不是专门生产锂电池负极材料的企业，一个是全球油气设备龙头，另一个是钛白粉行业龙头，如今都将业绩增长的第二曲线“押注”在了锂电池负极材料上。

　　12月1日，杰瑞股份以上涨2.74%报收40.10元，龙佰集团以上涨0.68%报收28.15元。另外，负极材料三家比较有代表性的上市公司贝特瑞(835185.BJ)、中科电气(300035.SZ)和璞泰来(603659.SH)，今年以来的股价涨幅分别是330%、221%和58%。

　　扩产速度超出预期

　　自1991年全球第一只商业化锂离子电池由日本索尼推向市场以来，锂离子电池产业发展已走到第30个年头。

　　资料显示，锂离子电池主要有正极材料、负极材料、电解液和隔膜4部分组成，其中，负极材料主要影响锂电池的首次效率、循环性能等。

　　当前锂电池产品的应用领域包括电动汽车，消费电子产品，储能和其他领域。

　　随着新能源车大卖，带动负极材料出货提升，使得诸多以前不涉及负极材料的企业也开始纷纷加入赛道之中。

　　11月30日晚，杰瑞股份作为一家享誉全球的油气设备龙头也开始加快了布局锂电池负极材料的步伐，其公告称，公司与嘉庚创新实验室赵金保团队合资设立硅基负极材料公司，旨在共同致力于硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极在中国乃至全球范围内的市场推广、新技术迭代、工厂建设、商业化市场应用。

　　浙商证券分析师王华君认为，该事项将有利于促进杰瑞股份在新能源领域的布局发展，提升公司在新能源领域尤其是负极材料市场的竞争力，把握未来锂电池市场的广阔机遇，符合公司的长远发展战略。

　　时代财经注意到，在此之前，杰瑞股份已经在今年9月宣布在甘肃省天水市投资锂离子电池负极材料一体化项目，并在2025年之前预计投资约25亿元。

　　12月1日，时代财经致电杰瑞股份，证券部一位工作人员称以邮件答复相关问题，但是截至发稿时尚未有回复。

　　据时代财经了解，杰瑞股份在甘肃天水的负极材料项目目前还需取得能耗指标，以及用地审批、环评审批、施工许可等前置审批手续，能否实施及实施时间存在不确定性。

　　无独有偶，钛白粉行业龙头龙佰集团在11月29日晚也宣布，子公司河南佰利拟投资35亿建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目。该项目将分三期建设，一期、二期分别建设年产5万吨锂离子电池石墨负极材料生产线，三期建设年产10万吨锂离子电池石墨负极材料生产线。

　　12月1日，时代财经致电龙佰集团，其证券部一位人士表示，“董秘张海涛正在开会，可以发邮件给他。”截至发稿时，未有邮件回复。

　　负极材料扩产的现象并非个例，据时代财经不完全统计，2021年以来，包括贝特瑞、中国宝安(000009.SZ)、石大胜华(603026.SH)、易成新能(300080.SZ)、硅宝科技(300019.SZ)、百川股份(002455.SZ)，以及杰瑞股份、龙佰集团在内的8家上市公司在今年都宣布了投资或者扩产负极材料项目。时代财经制表

　　11月26日，神马集团、禹州市人民政府、大唐河南发电有限公司宣布签约建设锂电池负极材料产业基地项目。该项目初步计划一期投资10.5亿元，建设3万吨/年锂离子电池负极材料项目，达产后预计年产值15亿元、利税3.5亿元左右；之后2至3年，陆续投资30亿元，逐步打造年产10万吨高端锂电池负极材料产业基地；再经过3至5年，累计投资60亿元，打造年产20万吨的高端锂电池负极材料产业基地。

　　“不仅如此，还有即将登陆创业板的宝武碳业的石墨化炉已经开始装炉，这说明它的负极材料项目已经正式投入试生产。”12月1日，某券商电新行业分析师向时代财经透露，华控赛格(000068.SZ)在内蒙古的负极材料项目目前也已正式进入投产阶段，还有江西正拓能源与美联集团合作的年产4.5万吨新能源负极材料一体化项目11月份也在江西宜春签约落户了，现在负极材料扩产的速度超出了预期。

　　从人造石墨到硅碳

　　锂电池应用市场快速增长，导致锂电池需求增长，带动锂电池产业链上游负极材料等行业快速发展。在锂电池的成本构成中，负极材料约占10%，而负极材料的性能直接决定着锂电池的性能，因此选择什么材料就显得很重要。

　　2020年中国负极材料出货量约36.5万吨，同比增长约37.74%，增幅较大，主要是因为锂电池需求大幅增长。

　　根据高工锂电数据，受益于新能源汽车领域景气高企，2021上半年，国内负极材料出货量达到33.5万吨，同比增长150%，其中人造石墨占比最高。

　　“目前锂电池负极材料可以分为人造石墨、天然石墨，以及一些新型材料，如硅碳、中间相碳微球、钛酸锂等，但主要是人造石墨的使用比较大。”上述券商电新行业分析师告诉时代财经，目前也有公司开始在负极材料使用硅碳，“特斯拉已经将硅碳负极应用于Model3，就是在人造石墨中加入10%的硅，然后其负极容量和单体能量密度都提升了。”

　　不过他也坦言，现在国内能够将硅碳负极材料进行产业化的不多，基本上都在初期阶段。

　　据时代财经不完全统计，今年以来，部分上市公司开始投资硅碳负极材料项目。　　11月11日，硅宝科技发布公告称公告，计划总投资5.6亿元，在四川彭山经济开发区设立全资子公司硅宝科技(眉山)新能源科技有限公司，建设1万吨/年锂电池用硅碳负极材料、4万吨/年专用粘合剂生产基地、锂电材料研发中心。

　　11月3日，石大胜华宣布，公司1000吨/年硅碳负极材料生产装置及配套的储运设施已经安装完毕并通过竣工验收，后续进入试生产阶段。

　　据时代财经了解，石大胜华的硅碳负极材料生产技术来自美国HICO公司。

　　另外，翔丰华(300890.SZ)、璞泰来等公司均处于中试阶段，更多企业则是技术储备阶段。

　　翔丰华董秘叶文国11月18日在回复投资者时表示，公司开发的硅碳负极材料产品处于中试阶段，已具备产业化条件。后续若有市场需求，公司将会根据客户需求进行相应匹配批量生产。

　　璞泰来11月17日在投资者互动平台表示，目前公司硅碳负极材料产品研发已完成第二代，其相应产品在和下游客户进行相应的测试和认证。“公司将在持续进行研发和产品的迭代基础上，根据市场需求扩大生产规模。”

　　万联证券分析师黄侃认为，硅碳负极材料因其比容量大，能极大提高锂电池的能量密度，是新一代负极材料的发展方向。锂电碳硅负极材料是目前性能最好的负极材料，是三元正极材料最佳配套负极材料。相比于石墨负极材料而言，碳硅负极材料最大的优势在于比容量提升，看好行业未来发展。

　　概念股价格已飞上天

　　全球来看，2019年中国负极行业产量占比超过63%，已经完成进口替代，并加快全球供应。国内石墨负极前三名分别为贝特瑞、江西紫宸(璞泰来的子公司)、杉杉科技，2020年市场份额分别为20%、17%、16%。

　　中信证券研究报告指出，2021年，预计石墨负极材料需求为48万吨，“我们预计到2025年达到134万吨，规模达430亿元，5年CAGR高达27%，其中人造石墨规模超300亿元，占比71%。”

　　由于负极材料的需求增长，其概念股也在二级市场上受到了追捧。

　　2021年三季报显示，前海开源公用事业行业、前海开源新经济、海富通改革驱动、信诚新兴产业、信达澳银新能源产业、泰康人寿公司投连行业配置型投资账户，以及东方阿尔法优势产业基金“联手”增仓了中科电气，使得该股票在今年三季度上涨了25%。

　　12月1日，中科电气以上涨0.77%报收39.30元。今年以来，中科电气的股价已经上涨了221%左右。

　　另外，在今年三季度，信达澳银新能源产业基金增持了璞泰来；上海冲积资产管理中心(有限合伙)-冲积积极成长1号私募基金增持了贝特瑞；华泰证券增持了百川股份。

　　今年11月17日，贝特瑞在接待广发基金、易方达基金、大成基金、嘉实基金等9家机构投资者调研时，董秘张晓峰表示，公司的扩产计划主要是根据下游市场需求变化及自身对市场预测来决定扩产安排。“目前来看，无论是新能源车还是储能市场，都处于高增长的阶段，且需求有进一步加速的趋势，公司在惠州、天津、常州等基地都有相应的土地储备，可以随时根据市场需求启动新的扩产计划。”

　　12月1日，贝特瑞的股价为166.31元，璞泰来的股价为177.85元，百川股份的股价为16.87元。Wind数据显示，今年以来，璞泰来上涨了58%，贝特瑞上涨了330%，百川股份上涨了185%。

　　另外，硅宝科技今年来上涨了40.60%，股价为24.31元。

　　“说实话，负极材料上市公司目前估值都不便宜，股价都飞上了天。”上述券商电新行业分析师告诉时代财经，虽然目前市场对锂电池概念股的追捧很热烈，但是也不代表没有风险，一旦新能源汽车销量不及预期，或者技术路线更迭，对于这些上市公司来说，都是风险。

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