2020年保丽洁净利润较上年下降20.44%。其中,商用油烟净化设备的销售收入同比大幅下滑36.51%
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 近日,油烟废气设备生产商——江苏保丽洁环境科技股份有限公司(下称保丽洁)提交了创业板上市申请。本次IPO,保丽洁拟公开发行人民币普通股(A股)不超过1736.67万股,拟募集资金4.16亿元,用于“油烟净化设备生产建设项目”“营销网络建设项目”“新能源研发中心建设项目”以及补充营运资金。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 股权结构方面,保丽洁实际控制人钱振清、冯亚东合计拥有公司83.57%表决权。其中,钱振清担任公司董事长、总经理,冯亚东担任公司董事,二人系夫妻关系。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 招股书提到,受疫情影响2020年保丽洁营收和净利润均下滑超20%,但这并没有影响公司分红的正常进行。同时《投资时报》研究员观察到,保丽洁近几次股权激励及员工持股的股份成交价格,均低于同期公司
股票在
新三板市场上的价格。随着环保要求日益提升,企业需要与时俱进的开发新产品,满足客户需求。数据显示,保丽洁用于研发上的投入与同行相比并不具有优势,这也可能导致其未来或丧失市场先机。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 针对以上情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至保丽洁相关部门,截至发稿尚未得到公司回复。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 研发投入低于同行业平均水平
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 保丽洁主营业务为静电式油烟废气治理设备的研发、生产与销售,主要产品包括静电式商用油烟净化设备、静电式工业油烟净化设备,同时正在拓展静电式空气净化消毒设备市场。该公司客户包括商业综合体、连锁及社会餐饮、酒店、学校、企事业单位食堂等在内的餐饮用户以及纺织印染、化纤类生产企业等。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 随着国家对油烟污染治理的日益重视,油烟排放的监管要求持续升级,保丽洁所在的废气治理设备行业发展迅速,赛道变宽的同时竞争对手数量也随之增加,市场竞争加大。2017年至2019年,保丽洁商用油烟净化设备市场占有率分别为2.23%、2.20%、2.90%,工业油烟净化设备市场占有率分别为2.71%、3.07%、2.74%。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 近年来,保丽洁通过降价及给予销售商返利来增加产品的竞争力,扩大市场规模。2018年、2019年和2020年(下称报告期)保丽洁商用油烟净化设备销售单价分别为4455.58元/台、3891.93元/台和3994.25元/台,2019年产品单价下降明显。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 面对日益提高的环保要求和日益延伸的客户需求,相比于降低价格,企业更需要不断研发新技术、新产品,才能在市场竞争中获取发展先机。但是,报告期内,保丽洁研发投入占比与同行业可比公司相比并不占据优势。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 招股书数据显示,报告期内保丽洁研发费用分别为1134.34万元、1004.48万元和877.00万元,占营业收入的比例分别为5.57%、4.38%和4.82%,同期同行业可比公司研发费用占比分别为4.66%、5.76%、5.80%。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 未来如果行业内技术发生较大升级,同时公司研发未实现预期效果或研发方向失误,保丽洁可能面临产品技术竞争力下降的风险。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 保丽洁同行业可比公司研发费用率状况
资料来源:公司招股书
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 股份支付价格低于
新三板市场价
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 从主要业绩指标来看,报告期内,保丽洁分别实现营业收入2.04亿元、2.29亿元和1.82亿元,2020年公司营业收入较上年下降20.68%;净利润分别为4290.59万元、5854.39万元和4657.73万元,2020年公司净利润较上年下降20.44%。其中,商用油烟净化设备的销售收入同比大幅下滑36.51%。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 对此保丽洁表示公司商用油烟净化设备的下游客户主要为餐饮、商业综合体、酒店等行业,2020年上半年受新冠肺炎疫情影响较为严重,进而影响了公司业绩。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 不过,净利润下降并没有影响保丽洁分红。报告期内,保丽洁分红金额分别为1300万元、2605万元、2605万元。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 除分红外,保丽洁还分别于2016年12月和2019年7月开展过两次股权激励,2020年9月开展过员工持股计划。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 值得注意的是,上述股权激励及员工持股的股份成交价格均低于同期
新三板成交价格。尤其是2020年9月员工持股计划股份成交价格为10.56元,同期保丽洁
新三板股份成交均价为25.16元,相差超一倍。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 对此,在第二次问询中,证监会要求保丽洁补充未将
新三板成交价作为股份的公允价值的原因。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 保丽洁表示,未采用
新三板成交价作为股份的公允价值,主要是由于前述股权激励计划、员工持股计划实施时,同期公司
股票均采用非连续竞价交易方式。从上述成交价格情况可以看出,公司
股票交易不活跃、交易数量小、换手率低。此外,该公司
股票成交均价受交易机制、市场情绪等因素的影响,成交均价的变动趋势与公司经营业绩的变动趋势存在较大偏差。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 个别经销商采购额变化幅度大
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 在销售渠道上,保丽洁采用经销直销相结合的方式。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 报告期内,保丽洁的经销收入分别为6273.66万元、1.02亿元、6521.01万元,各期新增经销商数量分别为332家、421家、285家,退出经销商数量分别为228家、281家、394家。可以看到,2020年该公司退出的经销商数量增加明显。对此保丽洁表示,当年退出的主要是抗风险能力较差的小规模经销商。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 在众多经销商中,临沂洁雅环保设备有限公司(下称临沂洁雅)引起《投资时报》研究员的关注。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 资料显示,临沂洁雅成立于2018年6月,保丽洁2019年度、2020年度向其销售金额分别为2061.00万元、215.42万元。形成对比的是保丽洁2019年度向华北地区的销售金额也仅为1626.62万元。成立次年即发生大额采购,且第二年采购额直线下降。该经销商的这一举动也引起了证监会的关注。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 在本次问询中,证监会要求保丽洁就相关交易的合理性及真实性进行说明。
jDS财经新闻网jDS财经新闻网 保丽洁表示,临沂洁雅系自然人邢立建、张桂侠于2018年6月投资设立,其看好当地未来集中整治带来市场对高端油烟净化设备的需求,故成立临沂洁雅从事油烟净化设备的销售。2018年10月临沂洁雅中标相关采购项目,因此在当地大规模集中整治空气污染的背景下,2019年销量突出。油烟净化设备的更换需要一定的周期,故2020年该地区的市场需求客观上存在一定的下降,相关交易合理、真实。