时隔30余年，中国资本市场再添一家全国性
证券交易所。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 9月2日，国家主席习近平以视频方式在全球服务贸易峰会上宣布，设立北京
证券交易所(下称“北交所”)。证监会表示，将进一步深化
新三板改革，以现有的
新三板精选层为基础组建北交所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 北交所的设立，也意味着
新三板将站上改革新起点，中国资本市场全面深化改革又迈出关键一步。北交所“脱胎”于
新三板精选层，也被赋予了“反哺”
新三板的使命，未来将坚持与
新三板现有创新层、基础层协同配合，实现制度联动，激发
新三板市场活力。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 全国中小企业股份转让系统(俗称“
新三板”)表示，将从制度安排、组织体系、技术系统、交易运行、市场动员等方面全力以赴落实好深化
新三板改革、设立北交所各项工作，全力保障北交所顺利开市、平稳运行，切实发挥好服务创新型中小企业功能。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “大家必须要重新审视
新三板市场。以前有些人认为
新三板市场是非主流的小众市场，如今从
新三板市场中诞生出了一个与沪深交易所齐名的全国性交易所，其涵盖范围大、规格高，来支持创新型中小企业发展。”银泰
证券股转系统业务部总经理张可亮对时代周报记者说。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 政策利好下，9月3日，
新三板精选层、创新层、基础层企业全线大涨，截至收盘，精选层企业五新隧装、同辉信息、拾比佰、德瑞锂电和智新电子涨超20%，凯腾精工、华阳变速、吉林碳谷、贝特瑞等逾10股涨幅均超10%。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “脱胎”于
新三板，站上改革新起点
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 根据证监会披露建设北交所的主要思路，即总体平移精选层各项基础制度，坚持北交所
上市公司由创新层公司产生，维持
新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，并同步试点
证券发行注册制。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 换而言之，北交所是
新三板“精选层”的升级。
新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 2020年3月1日正式施行的新《
证券法》，在多层次资本市场框架下，进一步明确
新三板作为国务院批准的其他全国性
证券交易场所的法律地位。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 全国中小企业股份转让系统官网显示，截至9月3日，
新三板挂牌公司共有7299家。其中，精选层、创新层、基础层的挂牌公司数量分别为66家、1250家和5983家。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 证监会称，精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立
证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 证监会负责人表示，深化
新三板改革，设立北交所，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化
新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “北交所‘脱胎’于
新三板，依然处在
新三板市场体系当中，市场定位同样是坚持服务创新型中小企业，并提升制度包容性和精准性。”张可亮如此形容两者的关系。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 粤开
证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒对时代周报记者表示，北交所是落实国家创新驱动发展战略的必然要求。受疫情冲击，创新型中小企业面临较大的资金缺口，需要资本市场进一步发挥资源配置功能，提供更多元化、系统化的金融支持，满足不同发展阶段的创新企业需求，从而贯彻落实稳就业、保民生的方针政策。
新三板市场作为服务了94%中小企业的前沿阵地，不断深化改革是支持创新驱动的必经之路。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 北交所将同步试点注册制，这也是全市场推行注册制改革之前的一个重要安排，审核注册各项安排与科创板、创业板总体保持一致。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 根据规划，北交所要构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “当前我国正处于‘核准制’向‘注册制’过渡阶段，注册制的实施，能够更加有效的发挥资本市场的优胜劣汰与资源配置功能。当前，
新三板在公开发行并进入精选层的企业审查、融资并购等所有涉及证监会行政许可的相关事项，均按照注册制理念和程序设计，可有效对接注册制改革要求。因此设立北交所是注册制向更广泛中小企业的全面推广。”罗志恒说。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “反哺”
新三板u0v财经新闻网u0v财经新闻网 北京交所“反哺”
新三板的作用明显。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 证监会强调，北交所要处理好“两个关系”，其中一个便是与
新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 张可亮对时代周报记者表示，北交所和
新三板基础层、创新层的联动机制不会有什么障碍，北交所的管理层、人员构成，大概率还是全国股转公司负责精选层的人员，因此未来
新三板和北交所在沟通协调上会非常顺畅。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 经济学家、增量研究院院长张奥平表示，通过证监会的表述来看，设立北交所的方式已十分明确，将精选层企业平移，并给予创新层企业通过注册制的方式实现北交所上市的机会。整体市场依旧按照
新三板市场发展逻辑，
新三板企业可由基础层、创新层、北交所“层层递进”的方式实现北交所上市。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 北交所的横空出世，
新三板转板上市功能也备受市场关注。2021年7月23日，上交所、深交所发布精选层转板上市配套业务规则，为转板上市进入落地实施阶段进一步明晰实操路径。截至目前，已有5家精选层公司启动转板上市，观典防务计划转至科创板，泰祥股份等4家则计划申请转至创业板上市。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 9月3日，观典防务相关负责人对时代周报记者表示，公司将按照计划推进转板至科创板上市，不会改变原有计划；泰祥股份在9月2日公告称，公司及相关各方正积极推进转板的相关事宜，将在完成内部决策程序和各项准备工作后向深交所进行申报。就转板事宜，时代周报记者致电泰祥股份等4家公司，但电话无人接听。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 北交所的成立，将打破
新三板企业申请转板沪深交易所上市的局面，多家精选层公司已披露股东增持方案，彰显对北交所长期发展看好的信心。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 时代周报记者发现，9月3日，精选层企业创远仪器、艾融软件、鹿得医疗发布了股东增持股份计划的公告，增持原因主要是“公司股东基于对资本市场以及公司未来发展前景所做出的判断”；富士达“董监高”因对公司经营发展和市场政策信心十足，终止减持计划。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “北交所成立，意味着精选层挂牌公司从非上市公众公司转变为
上市公司，相关上位法障碍扫除。精选层目前仅66家企业，设立北交所后可能存在进一步扩容。”罗志恒对时代周报记者表示。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 “在北交所设立之前，精选层企业并没有被当做
上市公司看待，很多企业希望转板到创业板、科创板上市，以获得更好的估值和流动性。如精选层企业平移北交所，沪深交易所对这些企业的吸引力会降低。”张可亮说。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 罗志恒表示，北交所
上市公司主要由创新层公司产生，意味着北交所上市，仍需要在创新层挂牌满一定时期。目前精选层“进层”需要在创新层满一年，考虑到未来扩容的可能，相关挂牌期限可能放宽，将利好创新层公司，不必转板上市。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 罗志恒还指出，未来，北交所可能会调整挂牌和分层准入标准，建立一套不同于沪深市场的准入标准，充分体现
新三板服务“专精特新”的特色，如基础层更加体现包容度，放宽企业设立2年门槛；增加特色行业包容度。同时，持续优化
新三板发行机制，进一步完善交易制度，丰富投资者类型，适时降低门槛。
u0v财经新闻网u0v财经新闻网 张可亮则认为，日后，将有更多企业前往
新三板挂牌，通过基础层、创新层，进而升级至北交所上市，“这样的引领示范效会非常明显”。
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