创业板IPO|龙华薄膜新三板退市改道创业板，产品技术或成软肋？

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2020-12-31 20:08:07

　　12月31日，资本邦获悉，四川龙华光电薄膜股份有限公司(以下简称“龙华薄膜”)创业板IPO已获深交所受理，本次发行上市保荐机构为华泰联合证券。

图片来源：深交所

　　龙华薄膜是一家专注于PC材料、PMMA材料及其复合材料等高分子功能薄膜材料的研发、生产和销售。

　　2017年至2020年，公司实现营业收入分别为2.8亿元、5.05亿元、5.09亿元、2.07亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为-507.32万元、5764.52万元、7213.44万元、1730.15万元。

图片来源：龙华薄膜招股说明书

　　截至本招股说明书签署日，公司的控股股东为伟晖电子，持有公司5,469.00万股股份，占比为38.8423%。

　　公司的实际控制人为刁锐鸣、张定芩夫妻，二人通过伟晖电子间接持有公司38.84%的股份，刁锐鸣直接持有公司0.41%的股份，二人合计控制公司39.25%的股份，同时刁锐鸣担任公司董事长，张定芩担任公司董事，刁锐鸣与张定芩依据伟晖电子所持有公司股份的表决权对公司股东大会、董事会作出决议产生重大影响，为公司的实际控制人。

图片来源：龙华薄膜招股说明书

　　根据天健会计师出具的《审计报告》(天健审【2020】11-259号)，2018年和2019年龙华薄膜归属于公司普通股股东的净利润分别为5764.52万元和7213.44万元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为5466.12万元和8033.51万元。

　　因此，公司结合自身盈利情况，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，选择的具体上市标准为“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”。

　　龙华薄膜本次拟公开发行人民币普通股不超过4695万股，拟募集资金8.1亿元。实际募集资金扣除发行费用等费用后，拟按照轻重缓急投资于3D触控面板复合材料生产线建设项目、超大宽幅、超薄偏光片精密功能性涂布生产线建设项目、龙华薄膜研发中心升级建设项目。

图片来源：龙华薄膜招股说明书

　　龙华薄膜是一家新三板退市公司，其于2015年3月25日在全国中小企业股份转让系统挂牌;并于2019年3月20日终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

　　本次登陆创业板，龙华薄膜坦言还存在以下风险：

　　1、技术升级迭代的风险

　　公司下游应用领域以消费电子领域为主，消费电子领域具有产品更新换代快等特点，比如应用于手机背板领域的PC+PMMA复合材料经历着从2.5D、3D、3.5D的迭代过程。

　　公司所处高分子功能薄膜领域处于产业链上游，需要通过不断的技术迭代、创新及生产工艺改进等，满足终端客户的需求，适应日益激烈的市场竞争。

　　若公司不能保持行业领先的技术研发水平并通过技术的持续迭代实现产品品质的提升，公司市场竞争力与盈利能力将受到重大不利影响。

　　2、终端产品技术路线变化风险

　　随着5G时代的到来，消费电子领域对材料的电磁通过性、无线充电的功能提出更高的要求，消费电子产品背板的去金属化成为趋势，PC+PMMA复合材料、玻璃、陶瓷成为主要的备选材料，其中PC+PMMA复合材料凭借着成本优势、成型效率高、具有良好的美观度等特点，被广泛运用于消费电子产品背板制造。

　　此外，随着曲面屏、柔性屏的不断推广，手机3D曲面屏、无边框笔记本屏幕成为趋势，为满足曲面形态，PC+PMMA复合材料被越来越多的应用于触控面板的前盖板。

　　但是如果未来有其他兼具美观和性价比的高性能材质出现，或者其他竞争材料如玻璃、陶瓷等材料在生产成本、成型效率、性能特点等方面得到大幅提高，或者终端品牌产品技术路线发生根本性变更，则公司的盖板材料业务将会受到较大的冲击，面临下游需求下降导致的业绩下滑的重大不利风险。

　　3、技术未能实现产业化的风险

　　公司通过持续的技术创新及新产品的产业化，不断培育新的盈利增长点。

　　在PC材料的光学膜应用领域，公司开发的偏光片用位相差膜已通过下游客户验证产并取得部分样品销售收入;在PMMA材料的光学膜应用领域，公司正在开发的偏光片用PVA保护膜用于替代传统偏光片中被国外垄断的TAC膜，目前仍处于研发阶段。

　　在PC+PMMA复合材料应用领域，公司开发的应用于手机、笔记本电脑等消费电子产品领域的触控屏前盖板材料正处于试样阶段。若上述新产品未能实现产业化，则将对公司未来的经营业绩产生重大不利影响。

　　头图来源：图虫

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