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近日，FTX交易平台宣布2022年第一档IEO：PsyOptions。据FTX交易平台官网介绍，PsyOptions是Solana上的去中心化选择权协议。那么，PsyOptions的选择权是什么，PsyOptions是如何运作的，又有哪些基础的选择权策略呢？
FTX交易平台协议PsyOptions是什么？
FTX交易平台协议PsyOptions是建立在Solana上选择权协议（Options protocol），拥有灵活、弹性、无需许可制的协议开发架构。FTX交易平台上的交易员可利用PsyOptions，自由创建商品选择权，像是NFT、股权通证，并为其定价。第一阶段版本为美式选择权v1，未来将会引进欧式选择权。
利用PsyOptions协议，FTX交易平台的交易员可量身制定指定商品的交易策略：做多、做空、避险、赚取差价、转嫁风险等，这是目前Solana 的DeFi生态系中一块至关重要的拼图，让链上金融商品的可组合性更高、更完善。
FTX交易平台协议PsyOptions是如何运作的呢？
据了解，FTX交易平台协议PsyOptions的选择权发行结构有五个主要参数：标的资产、计价/对标资产（Quote asset）、合约规模、交割价格、到期日。
根据白皮书，要创建选择权商品，必须将指定数量的资产锁在合约内（美式选择权v1为100%抵押），抵押完成后，创建用户会收到两个代币，分别为：选择权代币（Option token）和卖家权益代币（Writer token，下称权益代币）。
选择权代币代表的是「实际合约」，赋予持有者在约定价格执行履约的权利；权益代币则是卖家的资产债权。让卖家可以在到期日后，兑换成合约内的剩余资产。
值得注意的是，选择权发行人（权益代币）持有者不一定每次都能兑回智能合约的所有抵押资产。假设已经有人提前结算，那么权益代币在到期后只能兑换回剩下的资产。这是由于加密市场的价格波动较大，所以如果可能会有选择权代币持有者行使权利，结算获利。
FTX交易平台协议PsyOptions有哪些基础策略？
了解了FTX交易平台协议PsyOptions的机制后，那么，选择权在金融市场中有何作用呢？
选择权（简称OP，又叫期权），是一种凭证，让持有者可在特定时间，以特定价格买卖商品。和现货不同，选择权会加上到期日和履约价格。
最基本的选择权有两种：买权和卖权（中国称看涨期权和看跌期权）。
买权（买入选择权，Call Option）让持有者可以在到期日之前，以特定价格买进商品；卖权（卖出选择权，Put Option）让持有者可以在到期日前，用特定价格卖出某商品。
基本的买卖方式有四种，分别是：
买进买权（Buy Call）：认为未来会涨
卖出买权（Sell Call）：认为未来不会大涨（持平或看跌）
买进卖权（Buy Put）：认为未来会跌
卖出卖权（Sell Put）：认为未来不会大跌（持平或看涨）
每人对市场看法都不相同，如果只交易现货、合约，也许投资人仅能在价格涨跌时进场，而选择权则是相当灵活，投资人便可以针对市场看法、自身风险控制，自由制定策略。
据FTX交易平台协议PsyOptions白皮书，选择权交易策略包括下列几种。
如果预期价格会上涨，可以：
买进买权（Buy a Call）：赋予买方在特定到期日前以特定价格购买标的资产的权利。
现金担保卖权（Sell a Secured Put）：售出卖权赚取权利金，同时锁住足够现金用以购买标的资产，为短期看空、长期看涨的交易策略。
多头价差策略（Bull Call Spreads）：买入较低履约价格的买权，看好资产至少会到这个价格；卖出较高履约价格的买权，认为资产不会到这个价格，赚取中间价差。
预期价格下跌，可以：
买进卖权（Buy Put）：赋予买方在特定到期日前以特定价格出售资产的权利。
掩护性买权策略（Sell a Covered Call）：持有相同部位的资产，售出买权，赚取权利金，为价格平稳，不会上涨到买权定价的策略。
卖权空头价差（Execute a Bear Put Spreads）：买进履约价格较高的卖权，出售履约价格较低的卖权。
预期价格上下剧烈波动，可以：
Collar 策略（Execute a Protecttive Collar）：持有标的资产，同时购买卖权并卖出买权。如此一来就可以用买权的权利金去支付卖权，是一种预期短期价格下跌，想保护原有部位的策略。
买进跨式（Execute a Long Straddle）：同时购买「相同履约价格和日期」的买权和卖权，买权和卖权都必须同时支付权利金（最大损失），但有大涨会大跌就会获利。
做多勒式（Execute a Long Strangle）：同时购买买权和卖权，两者履约价格不同。这种策略是交易者认为未来会大涨会大跌（但不确定）的策略。
预期价格维持不变，可以：
掩护性买权策略（Sell a Covered Call）：持有相同部位的资产，售出买权，赚取权利金，为价格平稳，不会上涨到买权定价的策略。
现金担保卖权（Sell a Secured Put）：售出卖权赚取权利金，同时锁住足够现金购买标的资产，为短期看空、长期看涨的交易策略。
蝶式价差策略（Execute a Long Call Butterfly Spread）：卖出跨式组合（价格为K）+买入买权（>K）+买入卖权（>K），这种策略可以有效控制下行风险，是许多机构爱用的策略，在盘整其实可以产生获利。
上述策略仅是FTX交易平台协议PsyOptions的建议策略，事实上选择权的组合策略远多于此。
FTX交易平台协议PsyOptions发行代币怎么使用？
除此之外，FTX交易平台协议PsyOptions发行的代币为PSY。
PSY是治理代币，持有PSY代币的用户，可以在链上提案，并以PSY代币投票。据白皮书，PSY功能有二：
管理智能合约
管理财政金库（Treasury）
FTX交易平台PsyOptions协议将针对以下这些情景产生手续费：铸造代币（选择权代币、权益代币），在Serum DEX上交易，和其它协议互动时，这些手续费将存入财政金库，金库内的资金将交由社群（PSY持有者）投票决定。
依照其它协议的投票经验，金库内的资金最后都会反馈在社群身上，可能是分润，也可以能是奖励锁仓者，甚至是奖励流动性提供者。值得一提，团队目前并没有抵押机制，但后续可透过治理提案更改。
事实上，按照白皮书的代币分配，DAO Treasury 将配有60%的PSY代币，这些代币将透过治理提案解锁，发展PsyOption生态系。
PSY代币分配细则为：PSY代币总发行量为10亿枚，代币类型为SPL，初始流通量仅为总量的6.2%，6200万枚PSY。
细则如下：
|
分配对象 |
代币分配功用 |
比例 |
数量 |
锁仓期 |
|
团队/开发者/顾问 |
建构PsyOptions |
15% |
150,000,000 |
锁仓一年/分四年线性解锁 |
|
私募第一轮 |
第一轮融资侧重找到PsyOptions的流动性做市商 |
5% |
50,000,000 |
1.10% 在初始流动性时解锁
2.其余锁仓一年，并分四年线性解锁 |
|
私募第二轮 |
第二轮融资侧重找到PsyOptions的长期投资者（价格与IEO相同） |
7% |
70,000,000 |
1.10% 在初始流动性时解锁
2.其余锁仓一年，并分四年线性解锁 |
|
IEO |
FTX IEO：1%
Gate IEO：1％
初始流动性：1% |
3% |
30,000,000 |
不锁仓 |
|
DAO Treasury |
透过治理提案解锁，发展PsyOption生态系 |
60% |
300,000,000 |
以治理提案方式分批解锁 |
|
生态基金 |
激励PSY生态系的贡献者 |
8% |
80,000,000 |
目前还未解锁，未来会进一步公告 |
|
流动性准备金 |
交易所做市的准备金 |
2% |
20,000,000 |
不锁仓 |
来源:PsyOptions
PSY是纯治理代币，持有者有权力升级PsyOptions协议，但投票机制将受到DAO的制约和平衡原则（Checks and Balances），该原则主要是预防有单一或少数持有者持多数代币，控制了协议走向。
PSY的治理模型沿用了业内的黄金标准：COMP代币的治理模型。亦即任何有0.1%代币（100万枚PSY）都可以提出参与治理。
治理提案或复杂或简单，例如增加新的选择权商品、更改抵押比例、改变市场利率等等。这些提案即是程序码，影响的除了协议本身之外，其它由PsyOptions DAO创建的协议也都会沿用，包括第一阶段上线的美式选择权v1和之后将会上线的欧式选择权v1。
特别提醒，由于提出治理提案要求至少需要2%的代币，由于初始流动量仅有6.2%，因此可能会操作修改。
在金融市场中，每个交易者对市场的看法并不同，选择权的优势就在于满足所有交易者的需求。FTX交易平台推出PsyOptions协议，正是希望能让绝大多数交易者能受益。
未来，随着Solana的链上资产越来越丰富，所需要的交易策略就会越来越多，这样才能符合需求，甚至吸引更多传统金融人士进场，而这些交易策略是中心化交易所无法执行的。而FTX交易平台PsyOptions协议是开放性的，对选择权的资产、定价、交易方式没有预设立场，所以用户可应自身需求，开发不同选择权，例如NFT产权分割、股权通证，这让FTX交易平台用户有更多弹性，为各项资产打造不同策略。
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