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本周沪铜触底反弹，主力合约收于80970元/吨，周五上涨1.52%，本周下跌0.98%。
铜期货实时市场
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【重要信息】
1、海关总署数据显示，4月份我国铜矿石及其精矿进口量为234.8万吨，1-4月累计进口量为933.6万吨，同比增长6.9%。4月我国未锻铜及铜进口量43.8万吨，1-4月累计进口量181.3万吨，同比增长7.0%。
2、据SMM数据显示，SMM中国4月电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，同比下降1.44%，同比增长1.56%，较预期96.5万吨增加2.01万吨。1-4月累计产量390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅6.03%。
3、据SMM了解，智利国有铜业公司、英美资源（）位于智利中南部地区的铜矿并未因大雪和短暂停电而中断。
4、据外媒5月8日消息，印尼总统佐科·维多多（Joko ）周三对记者表示，印尼自由港（）和安曼矿业公司（GARA）的铜精矿出口许可证将延期，并表示延期的细节仍在计算中。当前许可证将于 5 月 31 日到期。
5、据SMM数据显示，截至5月9日（周四），SMM国内主流地区铜库存较周一小幅下降0.25万吨至40.22万吨。
[市场逻辑]。
有色金属市场的宏观支撑减弱，4月美国就业数据和制造业PMI走弱，市场降息预期升温，宏观环境对基本金属短期表现造成压力。资源方面，铜资源争夺已经展开，必和必拓、嘉能可计划收购英美资源，虽然仍面临较大阻力，但铜资源持续吸引市场关注。进口铜精矿指数跌至负值，海外铜资源供应紧张进一步恶化，铜精矿现货精炼费（TC）持续大幅下跌，截至5月10日SMM进口铜精矿指数跌至-1.43美元/吨。截至4月30日，冶炼厂铜精矿现货冶炼损失已达2136元/吨。不过，多单仍有1287元/吨的利润。现货冶炼亏损扩大，明显降低了炼油厂的冶炼积极性，炼厂检修形势将逐步提升，这将使矿端供应紧张蔓延至铜现货水平，进一步强化当前供需紧张的局面，从而支撑铜价向较高水平迈进。需求方面，周四SMM铜库存在假期积累后小幅下降，国内铜社会库存积累阶段结束。中游铜企产能利用率回升，近期需关注国内设备改造、消费品以旧换新、房地产政策调整对市场的影响。
建议的操作
整体来看，本轮铜价上涨主要受宏观资金和供应的带动，近期市场价格处于历史高位附近，叠加自5月初以来海外宏观数据走弱，市场一度出现获利回吐表现，本周铜价跌破80000整数关口，市场走势符合我们的预期。有人建议，使用牛市价差或深度价内期权来取代多头头寸，以及使用颈线策略来管理现货头寸的市场价值，目前运作良好。目前，铜价长期上涨的逻辑依然清晰，8万元以上区间的市场波动性有所增大。
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