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一季度纯碱供应水平处于高位运行，整体波动不大。 2月份后，远兴三、四线新增产能大多保持稳定满产，纯碱周产量长期维持在70万吨以上的高位。 隆中数据显示，一季度纯碱行业周均开工率为88.85%，周均产量71.07万吨。 均较去年第四季度分别增长2.5个百分点和5.73%。 二季度初纯碱行业供应仍将维持高位波动。 但中后期随着气温持续升高，行业夏季检修将逐步开始。 届时，供给侧下降给市场带来的驱动力或将再次成为引领市场走势的关键。 需要注意维护的落实程度以及制造商在利润与生产安全之间的权衡。
需求端分化更加明显。 一方面，重碱下游行业生产水平仍在提升。 隆众数据显示，3月29日浮法玻璃和光伏玻璃日产量合计达到27.71万吨，较年初增长2%。 绝对水平也持续创出历史新高，重碱需求的消费水平也持续提升。 另一方面，原材料库存较低的下游企业节后补货，下游集中采购意愿继3月中旬轻重碱大量采购后再次减弱，抑制了下游企业的采购意愿。纯碱市场备货需求及成交价格。 二季度纯碱刚性需求水平仍有保障，但需关注下游玻璃行业生产线是否有冷修。
在供给较高、需求一般的情况下，一季度纯碱企业库存大幅增加。 隆中数据显示，3月末纯碱企业库存83.36万吨，较去年底增加145%，其中重碱增加211.88%。 目前二季度碱厂去库存动力尚无明显，但不排除季末供应端进入季节性检修后出现库存拐点的可能。 一季度社会部门库存也同步增加，但3月底库存绝对水平仅为11万吨。 一旦后期供给端大幅下降，中游的低库存状态仍将成为市场的主要驱动因素之一。 下游玻璃企业原料纯碱库存天数达到半个月左右，其中在途供应近20天。
总体来看，一季度国内纯碱市场供应中断以及下游补库仍给市场带来阶段性推动。 但由于基本面整体波动幅度有限，市场走势难以形成。 二季度干扰市场的因素依然较多。 首先是供应方能否开始实施季节性检修。 二是下游玻璃生产线是否会集中修复。 三是进口纯碱数量和价格对国内市场的影响。 预计二季度纯碱期货大方向仍将以宽幅波动为主，波动幅度较一季度可能进一步加大。 6月之后，检修逻辑逐渐成为主导市场走势的核心因素。 如果供应量下降幅度较大，不排除市场再次出现阶段性中心转移的可能性。 从长远来看，纯碱过剩格局仍是大趋势。 关注供给端变化、纯碱需求及进口纯碱影响。
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