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从供给看，1-2月份粗钢、生铁产量分别为16796万吨、14073万吨，同比分别增长1.6%、下降0.6%。 铁水产量处于低位，原材料需求承压。 一季度螺纹产量整体处于低位，板材产量处于高位。 目前螺纹和热卷周产量同比分别下降31%和增长6.6%。 虽然钢价大幅下跌，但随着原材料的下降，钢厂盈利能力普遍改善。 247家钢厂最新利润率为28.57%。 我们测算最新江苏长流程钢厂吨钢利润在50元左右，短流程钢厂吨钢利润在50元左右。 平电损失约250元。 在没有限产的情况下，预计二季度钢材供应将出现反弹。
从库存来看，尽管产量较低，但今年以来钢材库存积累至较高水平。 螺纹积累期已达16周，总积累量已达805万吨。 无论是积累时间还是积累数量都超过了以往。 两年水平。 目前，螺纹、热卷、中厚板、冷轧5大品种库存同比分别增长4.69%、2.75%、20.49%、20.94%、13.07%，超过去年同期。 部分地区库存去化压力依然较大。 从成本角度看，一季度铁水产量不增反降，而铁矿石、焦煤进口大幅增加。 在钢材需求疲软的情况下，原材料供需矛盾凸显，价格大幅下跌。 目前，普氏铁矿石指数已跌至100美元水平，主焦煤价格跌至1600元水平，焦炭价格已连续七轮下跌。 目前钢厂盈利能力处于较低水平，生产积极性不高，对原材料的预期依然悲观，成本对钢价的支撑减弱。
综上所述，一季度钢材价格大幅下跌。 目前螺纹和热卷现货价格均已跌破去年低点，处于近四年来的最低价格水平。 钢铁估值已经处于较低水平。 一季度钢材价格大幅下跌的主要原因是：一是春节后钢材需求缓慢释放，持续处于低位； 二是原材料供需失衡，成本大幅下降。 二季度钢价能否止跌反弹，还取决于需求和成本因素能否改变。 随着宏观经济政策的持续发力以及传统消费旺季的到来，预计二季度钢材需求将逐步改善，但高度可能有限。 目前，长流程钢厂有一定的即期利润。 预计二季度铁水产量将从低位反弹。 原材料供需有一定改善，价格进一步下跌空间可能有限。 总体来看，当前钢材市场供需依然疲弱，市场情绪悲观。 短期市场仍将弱势，但进一步下跌的空间不大。 二季度可能会出现先下降后上升的趋势。
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