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【供应】海关数据显示，9月国内锡矿石进口量7300吨，环比减少73.18%，同比减少54.79%。 1-9月累计进口量17.94万吨，同比累计下降2.81%。 缅甸地区9月进口1400吨，环比下降93.78%，同比下降89%。 1-9月累计进口13.66万吨，同比下降2.28%，占今年进口量的76.14%。 主要原因是缅甸佤邦矿山8月份停止开采后，9月份从缅甸佤邦多个乌乌矿山进口锡。 9月国内锡锭进口2924吨，环比增长23.9%，同比增长1.46%。 1-9月累计进口量1.98万吨，累计同比增长4.04%。 随着近期进口窗口不断扩大，预计后续锡锭进口量将维持在较高水平。 10月国内精炼锡产量15523吨，环比9月增加0.6%，同比减少7.3%。 1-9月累计产量15.36万吨，同比累计增长2.37%。 10月份产量总体稳定。 短期来看锡矿供应保持正常，预计11月份产量保持稳定。
【需求与库存】据SMM统计，9月焊锡企业开工率为86%，环比增长2.8%。 其中，规模以上企业开工率为92.3%，环比增长3个百分点。 大中型企业开工率为70%，环比增长1.5个百分点。 企业开工率为62.7%，比上月提高4.5个百分点。 9月全球半导体销售额同比下降4.5%，同比增速持续恢复。 9月份，集成电路月产量同比增长13.9%，国内手机出货量同比恢复向上。 截至11月9日，LME库存7500吨，环比增加120吨； 上期仓单5529吨，环比增加23吨； 精锡社会库存8267吨，环比减少1156吨。
【逻辑】供应方面，若缅甸停产至年底，锡矿供应缺口将进一步扩大。 同时，缅甸局势动荡，也会影响后期复工。 不过，近期进口窗口持续打开，海外进口锡逐渐进入国内市场。 总体供应是短期的。 目前仍处于宽松状态，库存仍需时间消耗。 需求侧半导体行业有望周期性复苏。 全球半导体销售额同比增速持续复苏。 消费复苏有望向好。 半导体的复苏情况将继续跟踪。 近期光伏下游产品库存高企带来的降价、排产的负反馈，导致了光伏焊接的负反馈。 短期内需求疲软。 综上所述，上周囤货传闻被驳斥，宏观经济形势回暖，带动锡价反弹。 但随着锡价反弹，现货市场成交逐渐走弱，基本面本身矛盾并不突出，导致锡价难以大幅上涨。 对于大仓位和低仓位，可以考虑逐步获利了结。
【操作建议】低位多单，考虑逐步获利了结
【短线观点】区间震荡
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