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10月份尿素供应压力逐渐显现。 一方面，行业生产水平较上月小幅增长。 截至10月27日，尿素行业周均产能利用率为81.16%，较9月底上升0.11个百分点。 另一方面，尿素日产量水平大幅提高。 截至10月27日，国内尿素行业日产量18.02万吨，较9月底的17.42万吨增加6000吨，增幅3.44%。 尿素日产量水平的持续增加主要是由于部分新产能的投产。 但尿素的高供应量尚未转化为明显的库存压力，侧面验证显示市场需求尚可。 截至10月27日，尿素企业库存33.15万吨，较9月末29.68万吨增加11.69%。 库存绝对水平仍处于近年来最低水平，季节性积累趋势尚未出现。
11月中旬供暖季开启后，气头尿素企业产量可能会出现季节性下降。 其程度有待进一步验证，但会在一定程度上缓冲目前较高的日产量压力。 北方冬季大气污染治理也可能给尿素生产带来一定干扰，需密切关注各地环保政策动态。 此外，还需关注天然气、煤炭等能源价格波动对尿素成本端的干扰。
需求方面，10月份国内支撑有限，农产品需求疲软，鲜活储备规模并未大量释放。 工业需求也疲软。 10月末，复合肥、三聚氰胺、粘合剂行业开工率较9月末分别下降11.76个百分点、0.26个百分点、0.69个百分点。 尿素行业刚性需求减弱。 11月底，化肥短期储存将迎来考核期，届时尿素采购需求可能较为旺盛。
10月份，国际市场对国内动荡的反应有所增强。 一方面，9月份我国尿素出口量达到119万吨，创近年来单月最高纪录。 这主要是由于7月份中国供应量超过100万吨，而出口数据因船期原因反映在9月份。 10月印刷招标结果近日出炉。 印度最终采购量为167万吨，中国潜在供应量可能在4艘左右。 此外，中国还将作为孟加拉国10万吨尿素招标的潜在供应商。 虽然预计后期我国尿素出口将大幅下降，但仍有少量支撑。 另一方面，10月份国际市场形势发生较大变化，原油、天然气等能源价格波动也加大了对尿素期货市场情绪的扰动程度。 冬季供暖季，还需关注国际市场能源波动。
总体来看，10月份尿素市场供应水平较高，企业库存处于低位运行，整体需求偏弱。 这种状态可能会持续到11月中旬。 中后期后供给端存在季节性下滑空间，幅度有待观察。 11月中旬之后需求面也有可能回暖。 期货价格提前反应，11月上旬中心可能呈现缓慢上涨趋势。 需要注意的是，国内尿素市场仍以保供应、保价格稳定为主，因此尿素期货上涨走势仍需理性对待。 还要密切关注政策变化、国内外能源价格波动、出口和国际市场变化。 。
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