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股指：随着指数走弱，各合约基差小幅扩大
昨天，继前日股指大幅反弹后，各大股指全部下跌。 All A下跌0.95%。 市场成交额达9133亿元，市场情绪持续走弱。 中证1000跌1.28%，中证500跌0.97%，沪深300跌0.53%，上证50跌0.02%。 分板块看，由于各项指数均下跌，除石油石化、电力设备、基础化工、公用事业、农林牧渔五个板块外，其余板块均下跌。均有不同程度的下降； 其中通信、计算机、传媒、电子、国防工业跌幅均超过-2%，分别为-3.87%、-2.99%、-2.48%、-2.06%、-2.06。 受近期政策影响，银行连续多日表现相对疲软。 总体而言，板块轮动仍在继续，我们延续之前寻找估值洼地的观点。 TMT、中特估值、高景气、消费恢复等很多主线都有机会，但时间窗口比较短。 基差方面，小盘基差维持后退结构，而大盘市场则受分红影响，两近月合约基差仍处于较大幅度折价。 随着指数走弱，各合约的基差小幅上升。 这种负相关特征可能与市场上国外衍生品的交易密切相关。 沪深1000主力合约基差收盘价为+0.8，中证500主力合约基差收盘价为-4.0，沪深300主力合约基差收盘价为-11.2，上证50主力合约基差收盘价为-14.4。
国债：短期债较为积极
7月12日，国债期货大部分收跌。 30年期主力合约上涨0.07%，10年期主力合约下跌0.01%，5年期主力合约下跌0.04%，2年期主力合约下跌0.03%。 央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，与此前持平。 由于20亿元逆回购到期，无净投资。 DR001报1.2256%，上涨21.61个基点； DR007报1.7526%，上涨15个基点； DR001报1.1839%，上涨3.85个基点； DR007报1.727%，上涨2.92个基点。 6月份社会融资信贷增量超预期，其中社会融资增量4.22万亿元，同比减少0.98万亿元，主要是政府债券融资减少所致。 社会融资存量同比增长9%。 6月份新增信贷305万亿元，同比增加2400亿元。 特别是企业中长期贷款增幅创同期新高，表明稳增长政策已见成效。 短期来看，半年后，资金利率将下行，票据利率将维持在低位，这可能预示着信贷需求不佳，宽松的资金形势对短期债券有利。 但稳增长政策的出台预计将扰乱长期债券，曲线继续牛陡。
贵金属：黄金短期或将出现一定幅度反弹
隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格上涨1.27%至1957.67美元/盎司； 现货白银随后迅速反弹，价格收涨4.36%至24.135美元/盎司。 昨日，全球最大SPDR黄金ETF减仓0.29吨，至914.66吨； 黄金ETF下跌0.7吨，至445.67吨。 美国昨晚公布的6月CPI同比上涨3%，但低于市场预期的3.1%，为2021年3月以来最低； 核心CPI同比上涨4.8%，也低于预期和前值，创2021年10月以来最低。 美国通胀已逐渐回到3%以内，这也意味着距离美联储的通胀目标越来越近。 高于预期的通胀数据也让市场押注美联储在7月加息后将停止加息。 加息预期导致风险情绪快速上升，美元指数快速下跌，贵金属和有色金属市场也迎来较大幅度反弹。 笔者之前也提到过，黄金的下跌趋势已经暂停，短期可能会有一定的反弹。 目前已经出现阶段性触底回升的趋势。 需要注意的是，虽然目前9月继续加息的概率不高，但在通胀水平尚未达到目标的情况下存在一定的不确定性。 9月加息75个基点后，市场预计9月加息速度将放缓至50个基点）需要关注。
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