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铜：价格或有做多机会
隔夜铜价震荡偏强。 宏观方面，昨晚美联储发布了今年首份半年度金融稳定报告。 报告显示，银行业总体保持韧性，流动性充裕，淡化前期金融风险。 市场也在等待美国4月CPI和PPI通胀数据，以寻找美联储降息的证据； 国内方面，4月国内制造业PMI跌至49.2，再次跌破干景线，这也说明当前经济仍面临较大压力，但市场也期待更多稳增长政策出台。 基本面上，无论是企业开工率对比还是实际调研信息，4月虽为旺季，但存在“旺季不忙”现象，实际铜消费将弱于进入3月份，需求疲软的市场情绪逐渐增强。 持续到五月初。 供给端，5月检修力度不强，产量或维持高位。 但近期市场传出硫酸扩仓问题，需引起关注。 库存方面，LME库存增加2650吨至70425吨； SHFE仓单减少6094吨至53515吨； BC仓单维持在10,067吨。 综合来看，海外不景气和内需不佳的环境不支持价格上涨，铜价出现回调并不意外。 但今年的价格反季节性明显。 预计5月中下旬淡季到来，需求进一步下滑是肯定的，但不一定会导致价格下跌。 反之，如果价格进一步下跌，下游可能会提前出现囤货动作，价格或有机会上涨做多。
镍价：短期内维持区间震荡
隔夜伦镍上涨2.94%，沪镍上涨0.21%。 库存方面，国内SHFE仓单减少126吨至591吨。 升贴水方面，LME 0-3月升贴水-83.75美元/吨； 进口镍升贴水上涨150元/吨至7400元/吨。 消息方面，印尼将限制镍产能扩张，优先支持MHP生产； 3月份，中国共有10家硫酸镍生产商减产，共生产硫酸镍37113吨，环比减少5532吨。 不锈钢方面，受前期节假日影响，不锈钢去库存速度有所放缓。 据调研，4月国内不锈钢厂粗钢产量279.8万吨，环比持平，其中300系粗钢产量141.34万吨，环比下降3.2%； 5月计划生产311.09万吨，环比增长11.2%，同比增长2.9%； 计划产量36万吨，环比下降1.8%，300系35.5万吨。 新能源汽车方面，硫酸镍需求疲软，企业生产进度未见好转。 电池原材料价格止跌。 低库存与疲软现实相结合，放大了基本面矛盾，短期内价格将维持区间震荡。
铝：短期铝价有一定上行阻力
隔夜沪铝弱势震荡，收于18410元/吨，跌幅0.11%。 持仓量由1248手增至19.93万手。 现货报价平水转升水30元/吨，佛山A00报18540元/吨，无锡A00报升水60元/吨。 铝棒加工费多地保持稳定，广东南昌临沂下调10-80元/吨； 铝棒1A60保持稳定，6/8系加工费上调80元/吨； 铝合金ADC12、A380保持稳定，A356、/104上涨100元/吨。 欧美股市在5月1日期间全线暴跌。 尽管铝价没有明显反应，但市场的悲观情绪在多重利空压力下出现回潮迹象。 从基本面来看，供需利差有一定提升，云南后续复工复产的进展将成为供给端的主要拉动点； 金银黄金需求复苏预期高，但实际表现不尽如人意。 从目前下游订单和开工业绩来看，大幅提升空间有限。 随着铝液占比持续上升，4月铝锭社仓继续去库存表现，但增速继续放缓。 在型材增产消弱的情况下，铝棒的积压压力较为明显。 目前季节性淡季过渡迹象不明显，短期铝价有一定的上行阻力。 关注后续实际消费，警惕市场恐高观望态势。
锡：单边交易建议谨慎
沪锡夜盘主力涨2.13%至人民币/吨，2306持仓量减少4437手至4.49万手，上期注册仓单减少94吨至8380吨。 LME 昨日休市，今日恢复正常交易。 现货方面，小牌6月贴水800-200元/吨左右，云紫6月贴水200-400元/吨左右，云熙6月贴水400-800元/吨左右。六月。 05-06价差-40元/吨，06-07价差-70元/吨，内外比价为8.02。 上个月，供给端动荡频繁。 一方面，印尼斋月影响了当地私营冶炼厂的出口许可证审批，导致LME0-重回Back。 另一方面，缅甸佤邦突然出台政策文件，禁止当地开采，导致国内价格大幅上涨。 但从冶炼端看，一方面没有因预期未来原矿短缺或价格上涨而减产惜售。 另一方面，我们看到了矿山价格的集中以及价格大幅上涨带来的废钢销售。 消费也延续了今年以来的低迷态势。 下游并不担心后续涨价带来的囤货行为。 国内去库存缓慢，贴水变化不大。 因此，缅甸的禁采执行情况仍需谨慎观察。 短期内，价格极易受到消息面干扰导致的过度波动，建议单边交易谨慎。
锌：预计短期内价格将大幅震荡
截至本周一（5月8日），SMM七大区域锌锭总库存12.59万吨，较上周五（5月5日）增加7900吨。 沪锌夜盘主力上涨0.05%至21455元/吨，2306合约持仓量减少2203手至10.98万手，上期注册仓单减少978吨至1.58万吨。 LME 昨日休市，今日恢复正常交易。 沪0#锌今日对2306合约贴水220-250元/吨，均价贴水30-40元/吨； 粤0#锌对沪锌2306合约贴水190-220元/吨。 市场贴水20元/吨； 天津0#锌报价较2305合约贴水80-140元/吨，天津市场较沪市贴水80元/吨。 05-06价差+85元/吨，06-07价差+175元/吨，内外比价为7.96。 短期来看，国内需求环比一直在下降，停电预期中断后供应难以想象。 海外供需宽松等待进口商品积累的同时，价格压力较大。 然而，全球低库存情况仍在继续。 虽然存在隐性库存问题，但低库存下价格下跌空间相对有限。 短期内，预计价格将大幅震荡。 下方支撑可关注原生锌综合冶炼亏损，上方压力可关注进口盈亏转为盈利区间。 此外，硫酸价格继续下跌。 虽然暂时没有库存扩张，但仍需密切跟踪。
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