黑色商品日报：铁矿石短期偏强运行 锰硅价格预计高位震荡

螺纹热卷：关注终端需求变化SOW财经新闻网

宏观方面，美伊冲突导致原油价格表现强势，对大宗商品的价格有所支撑。两会召开，会议公布2026年各项经济指标，会议并未出现超预期，当前国内宏观政策对成材的支撑力度有限。基本面上，螺纹方面，螺纹小样本产量环比回升，主要是假期结束后，电炉厂结束放假，开工快速回升，预计接下来螺纹产量将继续回升。库存方面，螺纹总库存环比增加，螺纹总库存继续增加，接下来几周螺纹总库存将持续增加，关注今年库存峰值情况。需求方面，正月十五之后，终端工地将陆续复工，螺纹需求季节性回升，关注螺纹需求峰值。整体上看，螺纹供需处于双增状态，暂未有明确的驱动。热卷方面，热卷小样本产量环比下降，主要是由于部分地区钢厂检修以及需求不佳,导致产量回落，当前热卷产量回升速度偏慢。库存方面，热卷总库存环比回升，热卷库存压力大。需求方面，春节假期结束，热卷终端制造业开工恢复，不过汽车产销数据表现不佳，拖累热卷需求，关注接下来热卷需求恢复以及库存消化情况。整体上看，热卷总库存压力加大，后续热卷库存消化的节奏将决定价格的主要运行节奏。短期成材价格震荡运行为主，关注终端需求峰值以及中东地缘冲突的进展情况。SOW财经新闻网

铁矿：基本面改善叠加事件扰动，矿价短期偏强运行SOW财经新闻网

节后第二周连铁先稳后涨，05合约周度涨幅2.86%，现货表现相对偏弱、涨幅较小，基差快速收窄。宏观方面，“两会”定调延续提质增效、优化结构为主，2026年GDP增长4.5%-5%，基本符合预期。市场消息面，路透消息称，因合同纠纷拖延，中国扩大对BHP铁矿石的采购限制，若按消息面测算当前样本港口麦克粉库存约489万吨，占总量的3.6%，占主流中品粉总量的18.9%，占可流通部分的30.2%（回顾去年9月金布巴粉使用受限时的库存约210万吨，占总量的2.0%，占主流中品粉总量的12.2%，后续库存持续增加约765万吨至980万吨左右），重点关注相关事件动向，若限制加严，在需求季节性回升阶段或进一步推高矿价，同时结构性支撑中品粉溢价。基本面来看，3月铁矿石供需双强，高供应、高库存对矿价的约束有望随着需求增加而有所缓解，矿价从95美金反弹至目前102美金左右估值回归中性，前期多单可以继续持有做需求恢复逻辑，空仓的建议等待估值反弹至105以上视新驱动考虑布局中长期空单。后续重点跟踪下游需求情况，如果3月下旬终端需求恢复不及预期导致中游钢材库存去化困难，或有轻度”负反馈“风险，届时需及时调整持仓头寸。SOW财经新闻网

焦煤：地缘冲突推高煤炭价格SOW财经新闻网

宏观方面，美伊冲突导致油气板块和运费快速抬升，煤炭能源属性加强，间接带动煤焦期价快速拉升，国内两会期间对十五五能源板块仍以“安全保障”为基础，基本符合预期，预计煤炭供应或有阶段性缺口，但难以出现持续性短缺。基本面上，供给端内外均处于恢复阶段，需求端下游消化自身库存为主，3月上旬供强需弱，而到3月下旬开始下游预期有阶段性补库，供需双增，盘面短期主要受到地缘扰动的影响主导，煤价易涨难跌，升水结构追多谨慎，低多为主。中期来看，地缘冲突缓和后，焦煤随着供应的修复，下游需求并未看到明显增色，叠加进入4月有交割压力，可等待下旬补库兑现时逢高空。节奏上，短多长空。SOW财经新闻网

焦炭：跟随地缘扰动和煤价波动SOW财经新闻网

供给会议期间限产微降，但吨焦平均利润受煤价让利和近期化产品的涨价有所提升。需求端，两会期间钢厂限产导致铁水短期下降，预计两会以后陆续恢复刚需有一定支撑，盘面在宏观地缘扰动驱动下再度给到升水，基本面依旧偏弱，追多谨慎，低多为主。SOW财经新闻网

锰硅：锰硅价格预计高位震荡SOW财经新闻网

南非半碳酸港口现货价格偏高，市场仍炒作南非因锰矿电力成本上涨，计划于7月1日开始征收15%生态出口税，虽消息并未得到官方证实，但市场对于该消息炒作热情较高，连续两日推高盘面，但从成本角度来看，如若将此15%的关税增加至南非矿价之上，按照当前锰硅厂矿石配比，总成本增加180-220元/吨，盘面对于成本超额计价。同时当前锰硅下游需求疲软，并无显著优化，一方面铁水因高炉检修和复产之间的期限错配而有短暂抬升，此趋势难以维系，另一方面铁水大趋势流向螺纹减少，对于锰硅需求也有进一步减弱，本周螺纹数据对于锰硅有短暂提振，但在总需求背景下，成本难以成为价格的主要推动力，况且在消息并未证实的前提下盘面价格抢跑，空头防御性撤离，预计锰硅价格涨势难以持续，锰硅价格预计高位震荡。SOW财经新闻网

硅铁：硅铁价格预计维持偏强震荡SOW财经新闻网

硅铁基本面较好，开工及产量持续在历史低位运行，供需并无矛盾，显性库存持续优化也进一步修缮硅铁基本面情况。硅铁仓单恢复速率较快，目前交割压力较小，需持续关注后续仓单恢复情况，目前后续可交割货源体量较为健康，货权相对分散，预计不会造成交割品短缺情况，当前盘面价格升水较多，预计后续厂家及贸易商盘面抛货热情浓厚。硅铁价格预计维持偏强震荡，可阶段性入场多SF空SM头寸。SOW财经新闻网

动力煤：节后将面临传统淡季，上方空间相对有限SOW财经新闻网

各主产地供给持续恢复，坑口需求回落，市场氛围走弱，贸易户偏观望，发运积极性下降，煤矿价格下调。港口煤价保持下跌，终端多观望，采购节奏放缓，库存压力下，持货商让利出货。进口煤供应依然偏紧，报价坚挺，整体倒挂，终端淡季临近，采购积极性弱，近期出现流标。上周末至本周初，中东部大部地区持续回暖，但周中有强冷空气到来，北方地区气温将有所波动，华北至南方沿海地区气温距平将稍显偏冷。随着二三产整体复产复工，用地需求周期性回升。非电端需求偏弱运行，化工开工小幅回升，但建材等其他下游产业仍未完全复产。电力消费偏弱，主要省市电厂煤炭库存去化速度偏缓，但仍处于历史同期高位。供应略有增加，发运利润改善，港口来煤增加；终端小批量补库，长协兑现积极，海况较好，封航接触，调入低于调出，港口小幅累库。节后供给尚未完全恢复，且沿海地区进口煤资源减少，进口煤上涨，带动价格偏强运行。但由于节后将面临传统淡季，上方空间相对有限，但仍需跟踪下游复产情况以及印尼政策变化。SOW财经新闻网

（来源：新湖期货）SOW财经新闻网